中國(guó)不太可能發(fā)生類似于拉美和南歐國(guó)家那樣的債務(wù)危機(jī)，中國(guó)有可能發(fā)生東亞式的貨幣危機(jī)，也有可能發(fā)生像美國(guó)那樣的信貸泡沫破滅的危機(jī)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的下行趨勢(shì)，根據(jù)歷史的經(jīng)驗(yàn)，一個(gè)曾經(jīng)出現(xiàn)過高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體，只要發(fā)生增長(zhǎng)減速，就有可能發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這就像高速公路上飛馳的汽車突然減速會(huì)發(fā)生車禍一樣。那么經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)減速的中國(guó)將會(huì)面臨怎樣的危機(jī)呢？

為了回答這個(gè)問題，不妨讓我們把世界各國(guó)已經(jīng)經(jīng)歷過的危機(jī)簡(jiǎn)單加以回顧，以便從中發(fā)現(xiàn)可供借鑒的經(jīng)驗(yàn)。從上個(gè)世紀(jì)80年代以來，在世界范圍內(nèi)先后發(fā)生了拉美主權(quán)債務(wù)危機(jī)、日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅的危機(jī)、東亞金融危機(jī)、美國(guó)次貸危機(jī)以及以希臘為代表的南歐國(guó)家的債務(wù)危機(jī)。個(gè)人認(rèn)為，中國(guó)不太可能發(fā)生類似于拉美和南歐國(guó)家那樣的債務(wù)危機(jī)，中國(guó)有可能發(fā)生東亞式的貨幣危機(jī)，也有可能發(fā)生像美國(guó)那樣的信貸泡沫破滅的危機(jī)。

發(fā)生在1997年的東亞金融危機(jī)是一種典型的貨幣危機(jī)。東亞貨幣危機(jī)的形成機(jī)理大致上可以分析如下：1970年代開始的東亞經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，在持續(xù)了20年左右之后，便開始面臨危機(jī)。從供給方面看，經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)導(dǎo)致地價(jià)上升與工資上漲，特別是像泰國(guó)、馬來西亞和韓國(guó)這樣土地面積有限、人口不算太多的小國(guó)，更是容易發(fā)生這種情況，由此造成的成本上漲降低了出口競(jìng)爭(zhēng)力；從需求方面看，由經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來的收入水平的上升，增加了進(jìn)口需求。進(jìn)出口（即需求與供給）之間的這種逆向變化使得很多東亞國(guó)家出現(xiàn)了貿(mào)易逆差，從而導(dǎo)致了這些國(guó)家國(guó)際收支表的持續(xù)惡化。