居民消費價格基本穩(wěn)定，工業(yè)生產者價格溫和上升

上半年，居民消費價格同比上漲2.3%，漲幅與一季度持平。上半年，工業(yè)生產者出廠價格同比下降1.8%，6月 份 同 比 下 降1 .1 %， 環(huán) 比 下 降0.2%。工業(yè)生產者購進價格同比下降2.0%，6月份同比下降1.5%，環(huán)比下降0.1%。

一方面，豬價已經回落到正常漲幅區(qū)間，豬糧比穩(wěn)定在盈虧平衡點以上；另一方面，我們預計下半年經濟增長將降為平穩(wěn)，非食品價格上漲壓力不大，預計未來幾個月通脹將繼續(xù)處于低位。受近期穩(wěn)增長政策對經濟拉動影響，P PI同比增速較5月提升，預計未來PPI溫和上升趨勢將延續(xù)。

貨幣供應增長較快，下半年可能保持適度寬松

6月 末 ， 廣 義 貨 幣(M2 )余 額120.96萬億元，同比增長14.7%，狹義貨幣(M 1)余額34.15萬億元，增長8.9%，流通中貨幣(M 0)余額5.70萬億元，增長5.3%。上半年，社會融資規(guī)模為10 .57萬億元，比上年同期增加4146億元。

我們預計三季度貨幣政策將繼續(xù)維持中性偏松的基調。為了繼續(xù)支持一系列穩(wěn)增長措施的落實，應對熱錢的可能流出情況，三季度貨幣政策將維持適度寬松的政策基調。當然，三季度全面降息和降準的可能性依然不高，但是央行定向降準或再貸款支持依然可能發(fā)生。

二季度工業(yè)生產企穩(wěn)回升，企業(yè)利潤較為平穩(wěn)

1-5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實 現 利 潤2 2 7 6 4億 元 ， 同 比 增 長9.8%，其中，主營活動利潤21388億元，增長9.1%。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務收入中的成本為85 .9元，主營業(yè)務收入利潤率為5.47%。

海外經濟復蘇帶動外貿回暖

上半年，進出口總額123919億元人民幣，以美元計價為20209億美元，同比增長1 .2%(一季度為同比下降1.0%)。

總體來看，我國外貿形勢在二季度出現了改善的跡象。展望未來，隨著美國經濟在2014年下半年企穩(wěn)回升、促進對外貿易政策措施的落實，我國出口將出現回暖，預計下半年出口名義同比增速可能達到7.5%。

中國經濟現在正處在轉型升級、結構調整的關鍵階段，“三期疊加”(增長速度換擋期、結構調整陣痛期和前期刺激政策消化期)的影響仍將持續(xù)，結構調整的陣痛在傳統(tǒng)行業(yè)、傳統(tǒng)領域還是比較大，包括房地產調整，短期來講也有一些影響，但是綜合來看，我國經濟發(fā)展的基本面沒有變，支撐經濟增長的動力要遠大于下行的壓力，所以中國經濟有能力、有潛力、有回旋余地，有條件保持經濟持續(xù)較快發(fā)展。

測算中國經濟增長的新常態(tài)

作為近年來重要的經濟術語，“新常態(tài)”(N ew N orm al)一詞最先由美國太平洋投資管理公司PIM C O的總裁埃爾多安提出。盡管在不同領域有不同含義，但“新常態(tài)”在宏觀經濟領域被西方輿論普遍形容為危機之后經濟恢復的緩慢而痛苦的過程。2014年5月，習近平總書記在河南調研時強調，從當前我國經濟發(fā)展的階段性特征出發(fā)，適應新常態(tài)，保持戰(zhàn)略上的平常心態(tài)。在戰(zhàn)術上要高度重視和防范各種風險，早作謀劃，未雨綢繆，及時采取應對措施，盡可能減少其負面影響。