第二次世界大戰(zhàn)之后美元長期處于霸權(quán)地位，給美國政府利用貨幣政策工具謀取巨額利益提供了有利的前提條件。近年來，美國實施寬松貨幣政策導(dǎo)致美元過量發(fā)行，引起了美元的貶值。長期來看，這反映出美國經(jīng)濟(jì)衰退的趨勢。但在短期內(nèi)，美元的貶值可以幫助美國攫取更多的國際財富，為美國帶來巨大的經(jīng)濟(jì)利益，對世界各國的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的沖擊。
寬松的貨幣政策引致美元貶值
美元作為最主要的世界貨幣，近年來一直呈現(xiàn)出供應(yīng)量過大的現(xiàn)象，尤其在2008年金融危機(jī)之后，美國政府更是先后推出了四輪量化寬松的貨幣政策。2002年12月到2015年2月，美國的M2（廣義貨幣）由57847億美元增加至118203億美元，增幅約104%。與此同時，美國經(jīng)濟(jì)的增長水平卻沒有如同貨幣供應(yīng)量一樣出現(xiàn)高速增長的態(tài)勢。根據(jù)美國國家統(tǒng)計局及美聯(lián)儲公布的數(shù)據(jù)計算，2002年美國的M2增長率高出實際GDP的增長率大約4.56%，在2008年更是達(dá)到了10%左右，截止到2014年這一數(shù)值仍然約為2.75%。
美元供應(yīng)量增長速度遠(yuǎn)高于美國經(jīng)濟(jì)的增長水平，說明美國的寬松貨幣政策必然會帶來美元的貶值。在這一政策影響下，美元匯率開始從高位跌落。美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)（Nominal Broad Dollar Index）從2002年12月的106.42點下降至2015年2月的97.28點，跌幅約為9%。
國際財富通過商品的不對稱流動流入美國
美國政府推行的量化寬松的貨幣政策雖然引起了美元匯率的下降，但是并沒有引起其國內(nèi)商品絕對價格大幅度的上漲。美元的貶值程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于美國價格總水平的上漲程度，也大于美國經(jīng)濟(jì)的增長速度。由此我們可以判斷，近年來過量發(fā)行的美元沒有停留在美國國內(nèi)，而是通過不等價地?fù)Q取世界各國的商品和服務(wù)流向世界各地。
目前，美元仍是最主要最通用的國際結(jié)算貨幣，這意味著在某種程度上而言，只要政府發(fā)行美元，美國就可以用其去購買其它國家的商品和服務(wù)。但這種“購買”并沒有建立在商品交換的基礎(chǔ)上，美國與其他國家進(jìn)行“交換”，并不必然以出讓一定價值量為基礎(chǔ)。以過量發(fā)行的美元為媒介所進(jìn)行的交換實際上是一種不等價的交換，從而導(dǎo)致了商品向美國的不對稱流動。
美國利用自己發(fā)行的貨幣換取了其他國家生產(chǎn)的大量貨物和服務(wù)，而許多國家將這些美元以外匯儲備的形式留在了自己國內(nèi)，卻沒有等價地從美國獲取相應(yīng)的貨物和服務(wù)。在此過程中，美國長期保持了巨大的貿(mào)易逆差。從2002年到2014年，美國的商品和服務(wù)貿(mào)易逆差從4216.01億美元增長到7217.44億美元，增幅約為71%。由此可見，世界各國的商品在不對稱地向美國流入，國際財富正以此形式向美國國內(nèi)轉(zhuǎn)移。
國際財富通過美元形式存在的資產(chǎn)流入美國
從美國的國際資產(chǎn)負(fù)債的計價貨幣結(jié)構(gòu)來看，不論是美國所持有的對外資產(chǎn)還是其所欠的對外債務(wù)，主要都是以美元計價的。美元匯率的下降直接縮減了以美元形式存在的資產(chǎn)的價值。世界各國均持有大量的美元資產(chǎn)，許多國家都以美元作為本國的外匯儲備，同時也購買了較大數(shù)量的美國國債。美元的貶值直接導(dǎo)致了各國所持有的外匯儲備和美國國債所代表的價值縮水，這相當(dāng)于美國自動減免了對世界各國的債務(wù)。這實際上是一種價值轉(zhuǎn)移，美國債務(wù)的自動縮水實現(xiàn)了財富從債權(quán)國向債務(wù)國的自動轉(zhuǎn)移。
自2004年起，美國已經(jīng)成為了世界上最大的債務(wù)國，截止到2015年2月底，外國主要債權(quán)人持有的美國國債總額約6.16萬億美元。由于美元的貶值，這些龐大的外債自動產(chǎn)生了相應(yīng)幅度的減免。2015年2月，中國減持了154億美元美國國債，持有規(guī)模降至1.22萬億美元，這已經(jīng)是中國連續(xù)第六個月減持美國國債。由于美元對人民幣的大幅貶值，產(chǎn)生的債務(wù)減免額給中國帶來了巨大的經(jīng)濟(jì)損失。日本在2015年2月也減持了142億美元美國國債，但其重新取代中國成為美國的最大債權(quán)國。由此可見，美元的貶值給世界各國均帶來了相當(dāng)大的利益損失，世界各國都在逐漸減持美國國債來維護(hù)自身利益。
