原標(biāo)題：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在合理區(qū)間內(nèi)保持基本穩(wěn)定 ——2016年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)

根據(jù)2015年前三季度的經(jīng)濟(jì)和政策走勢(shì)判斷，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在合理區(qū)間內(nèi)保持基本穩(wěn)定，物價(jià)走勢(shì)將穩(wěn)步回升，進(jìn)出口增速將有所恢復(fù)，經(jīng)常項(xiàng)目順差與GDP比例將略有收窄，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將得到進(jìn)一步改善。

目前，宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨著不少下行壓力，但總體上看，明年支持增長(zhǎng)的積極因素將有所增加?；诤暧^計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型最新基準(zhǔn)預(yù)測(cè)，在保持有力度的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策的前提下，2015年全年實(shí)際GDP增速預(yù)計(jì)為6.9%，2016年全年實(shí)際GDP增速預(yù)計(jì)為6.8%；今年CPI漲幅的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)為1.5%，對(duì)2016年CPI漲幅的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)為1.7%；對(duì)2015年經(jīng)常項(xiàng)目順差與GDP比例的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)為3.0%，對(duì)2016年的預(yù)測(cè)值為2.8%。

影響明年經(jīng)濟(jì)增速變化的因素

影響2016年經(jīng)濟(jì)增速變化的因素較多，其中正面因素包括：

第一，根據(jù)IMF最新預(yù)測(cè)，明年全球經(jīng)濟(jì)增速將比今年略有提高。IMF于今年10月份發(fā)表的報(bào)告預(yù)測(cè)，明年全球經(jīng)濟(jì)增速為3.6%，比今年高0.5個(gè)百分點(diǎn)。從世界經(jīng)濟(jì)情況看，美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景相對(duì)樂(lè)觀，歐洲其他國(guó)家及日本經(jīng)濟(jì)也逐步趨穩(wěn)。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體雖然目前面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，但由于今年基數(shù)很低（比如IMF預(yù)計(jì)俄國(guó)和巴西今年實(shí)際GDP分別下降約4%和3%），明年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望復(fù)蘇。

第二，從今年4月份以來(lái)，我國(guó)商品房銷(xiāo)售明顯回暖，明年房地產(chǎn)投資增速有望逐步企穩(wěn)。從今年4月份開(kāi)始，全國(guó)商品房當(dāng)月銷(xiāo)售額同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，到6-7月份同比增速進(jìn)一步達(dá)到33%。雖然此后幾個(gè)月的增速有所回落，但4-11月份的同比增速平均值仍達(dá)到22.4%，明顯高于去年1月至今年3月份期間的負(fù)增長(zhǎng)情況（這15個(gè)月平均同比增速為-7.8%）。另外，300個(gè)城市土地出讓金收入的同比增速也在過(guò)去幾個(gè)月內(nèi)開(kāi)始復(fù)蘇。銷(xiāo)售回暖和土地出讓收入的增長(zhǎng)預(yù)示著未來(lái)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資有望企穩(wěn)復(fù)蘇。對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析表明，購(gòu)房需求改善領(lǐng)先于房地產(chǎn)投資回升約3個(gè)季度，但考慮到本輪周期中庫(kù)存絕對(duì)量較大、部分中小城市的需求復(fù)蘇相對(duì)疲弱，房地產(chǎn)新開(kāi)工面積同比仍在下降，估計(jì)此輪房地產(chǎn)投資復(fù)蘇將較為緩慢。

第三，新的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的啟動(dòng)將有助于投資趨穩(wěn)。近期國(guó)家加快了對(duì)水利、鐵路、生態(tài)環(huán)境、保障房、城市地下管網(wǎng)改造等項(xiàng)目的審批和啟動(dòng)步伐，這將有助于維持基建投資的較快增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅今年上半年，國(guó)家發(fā)改委批復(fù)的鐵路、城市軌道交通、機(jī)場(chǎng)建設(shè)等大型基建項(xiàng)目投資規(guī)模已超8000億元，比去年同期有明顯增長(zhǎng)。在融資機(jī)制方面，開(kāi)發(fā)性與政策性銀行的貸款將比過(guò)去發(fā)揮更大的作用。另外，“一帶一路”建設(shè)的推進(jìn)，國(guó)際產(chǎn)能和裝備制造合作穩(wěn)步推進(jìn)，也將有助于提升我國(guó)部分地區(qū)（尤其是西部地區(qū)）基礎(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)的投資。

第四，宏觀調(diào)控政策的效應(yīng)。今年以來(lái)，人民銀行綜合運(yùn)用多種政策工具增加流動(dòng)性供給，多次降準(zhǔn)降息，降低了社會(huì)融資成本。我們根據(jù)社會(huì)融資規(guī)模的權(quán)重估算，今年10月底企業(yè)平均融資成本比去年末下降了120多個(gè)基點(diǎn)。財(cái)政政策方面，今年6月份以來(lái)，財(cái)政支出的增長(zhǎng)明顯加速。3.2萬(wàn)億元的地方債務(wù)置換和6000億元新發(fā)行的地方債明顯緩解了地方政府短期償債壓力，降低了平臺(tái)的融資成本（對(duì)被置換的平臺(tái)債務(wù)，平均融資成本降幅為4-5個(gè)百分點(diǎn)），增強(qiáng)了地方財(cái)政實(shí)施穩(wěn)增長(zhǎng)政策的能力和效果。根據(jù)我們的模型測(cè)算，財(cái)政政策和貨幣政策的變化在5-9個(gè)月之后將顯現(xiàn)出對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的最大效果。今年前三季度啟動(dòng)的一系列穩(wěn)增長(zhǎng)宏觀調(diào)控措施應(yīng)該在今年4季度至明年上半年開(kāi)始顯現(xiàn)出更為積極的效果。

第五，隨著簡(jiǎn)政放權(quán)改革、促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等供給端政策的到位，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力將逐步提高。最近，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《關(guān)于積極發(fā)揮新消費(fèi)引領(lǐng)作用加快培育形成新供給新動(dòng)力的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出了六大消費(fèi)升級(jí)重點(diǎn)領(lǐng)域和幾十個(gè)具體的供給端領(lǐng)域（如居民和家庭服務(wù)、健康養(yǎng)老服務(wù)、工業(yè)設(shè)計(jì)、節(jié)能環(huán)保服務(wù)、檢驗(yàn)檢測(cè)認(rèn)證、電子商務(wù)、現(xiàn)代流通等）改革措施，這將有助于在一批面臨供給短缺行業(yè)中通過(guò)增加有效供給來(lái)提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力，加速經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。