第三，技術(shù)創(chuàng)新主導(dǎo)金融創(chuàng)新，但金融監(jiān)管和立法的技術(shù)手段相對(duì)落后。人類金融創(chuàng)新的歷史往往是技術(shù)創(chuàng)新的歷史，金融監(jiān)管和立法卻無法及時(shí)應(yīng)對(duì)。2015年爆發(fā)的股災(zāi)實(shí)際上是老問題和新問題的疊加，以Homes為代表的新技術(shù)是股災(zāi)爆發(fā)的誘因之一，但證監(jiān)會(huì)借助一般技術(shù)手段難以監(jiān)管這樣的新技術(shù)，金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的相關(guān)立法也并不完善。

第四，中國(guó)特色金融市場(chǎng)問題凸顯。我國(guó)目前缺乏足夠的能力監(jiān)管歐美相對(duì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)誕生的金融創(chuàng)新，而我國(guó)以互聯(lián)網(wǎng)金融為代表的金融創(chuàng)新領(lǐng)先于歐美。歐美缺乏相關(guān)實(shí)踐，無法為我們提供值得借鑒的經(jīng)驗(yàn)，這兩個(gè)因素都決定了中國(guó)的金融立法需要中國(guó)創(chuàng)造。

第五，傳統(tǒng)的監(jiān)管手段不適宜市場(chǎng)創(chuàng)新。金融監(jiān)管不是遏止創(chuàng)新，也不是放縱創(chuàng)新，傳統(tǒng)金融監(jiān)管過度重視事前監(jiān)管，一定程度上是把新的東西硬塞入舊的模子里，阻礙了市場(chǎng)創(chuàng)新。因此，監(jiān)管方向應(yīng)該轉(zhuǎn)向減少事前審慎監(jiān)管手段、強(qiáng)化事中事后的動(dòng)態(tài)監(jiān)管。⑧

第六，糾紛解決機(jī)制落后。應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到傳統(tǒng)的通過政府強(qiáng)制干預(yù)解決糾紛、維護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益的方式只能是“非常時(shí)期”的“非常手段”。隨著金融產(chǎn)品日趨復(fù)雜、變化多端，跨越銀行、保險(xiǎn)和證券市場(chǎng)的傳統(tǒng)分界，越來越多的個(gè)人投資者、金融消費(fèi)者參與交易，金融糾紛由此呈現(xiàn)新的特點(diǎn)，必須建立快捷簡(jiǎn)易而又方便消費(fèi)者使用，并對(duì)弱勢(shì)金融消費(fèi)者傾斜保護(hù)的長(zhǎng)效糾紛解決機(jī)制。⑨

第七，投資者、金融消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、金融法律意識(shí)落后?；ヂ?lián)網(wǎng)金融背景下尤其需要注意金融消費(fèi)者的保護(hù)，互聯(lián)網(wǎng)金融在優(yōu)化金融市場(chǎng)的資金融通和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的同時(shí)，也最大限度的利用、分散和傳遞金融風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)在包裝和銷售小額化金融資產(chǎn)的同時(shí)，也將金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散到了廣大小微投融資者之間。而中國(guó)金融消費(fèi)者最大的問題是習(xí)慣了剛性兌付，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不足，糾紛過度依賴政府的行政手段，因此必須加強(qiáng)金融消費(fèi)者教育。加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)和進(jìn)行投資者教育，是以人為出發(fā)點(diǎn)，從根本上提高惠普金融參與主體的素質(zhì)。消費(fèi)者作為交易的主體應(yīng)該學(xué)習(xí)專業(yè)的金融知識(shí)、法律知識(shí)，樹立正確的理念，學(xué)會(huì)保護(hù)自己的合法權(quán)益。

第八，社會(huì)誠(chéng)信體系不完善。市場(chǎng)中存在過度依賴擔(dān)保的，剛性兌付一直無法打破，社會(huì)總體融資成本太高，也造成了中小企業(yè)融資困難，市場(chǎng)活力不足。

第九，行業(yè)自律功能沒有充分發(fā)揮。行業(yè)自律監(jiān)管一直沒有充分發(fā)揮其作用，法律應(yīng)當(dāng)賦予行業(yè)自律機(jī)構(gòu)適度的權(quán)力，促使其發(fā)揮應(yīng)有的職能。

第十，中央和地方金融監(jiān)管不協(xié)調(diào)。金融風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)往往是跨地域的，但在實(shí)踐中，中央和地方的金融監(jiān)管部門往往缺乏有效的配合。因此，需要建立一個(gè)從中央到地方分層統(tǒng)合的動(dòng)態(tài)金融監(jiān)管體系。

針對(duì)以上挑戰(zhàn)可以根據(jù)兩條路徑完善金融監(jiān)管：

其一是信息工具的進(jìn)路。金融交易是信用交易，其核心是金錢的時(shí)間價(jià)值。金融市場(chǎng)是與風(fēng)險(xiǎn)相互依存的，因而，信用風(fēng)險(xiǎn)是金融市場(chǎng)的首要問題。金融中介服務(wù)于資金供給者和資產(chǎn)提供者，金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生、交易或資產(chǎn)服務(wù)都要通過金融中介來完成，因此，金融中介是風(fēng)險(xiǎn)管理和交易的主體。事實(shí)上，金融市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻髙、風(fēng)險(xiǎn)集中、價(jià)格形成過程難以預(yù)測(cè)及監(jiān)管失靈，都起因于信息不對(duì)稱。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、大數(shù)據(jù)和云計(jì)算等科技手段的應(yīng)用，極大降低了信息供給成本，可締造一個(gè)公開而透明的市場(chǎng)價(jià)格形成過程。互聯(lián)網(wǎng)金融巨大的生命力，也來自其在提高交易透明度方面的優(yōu)勢(shì)。這一規(guī)制路徑可以推廣到整體金融市場(chǎng)上。⑩

其二是金融消費(fèi)者保護(hù)的進(jìn)路。投資者收益的不確定性，來源于金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與投資者的風(fēng)險(xiǎn)吸收能力二者之間相互作用的結(jié)果的不確定性。融資者利用信息優(yōu)勢(shì)，對(duì)投資者收益產(chǎn)生的影響，在風(fēng)險(xiǎn)端，以金融資產(chǎn)為作用對(duì)象；在收益端，以投資者對(duì)金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的吸收能力為作用對(duì)象。金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)是指金融資產(chǎn)預(yù)期回報(bào)的不確定性或可變性。投資組合理論以資產(chǎn)集合和風(fēng)險(xiǎn)分配為分析對(duì)象，因而，其對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)的吸收能力與金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的匹配性問題，影響深遠(yuǎn)。由于金融風(fēng)險(xiǎn)的主要問題，在投融資兩端，都從較為抽象的、金融資產(chǎn)價(jià)格形成過程中投融資風(fēng)險(xiǎn)與收益的不確定關(guān)聯(lián)，具體化為投資者風(fēng)險(xiǎn)吸收能力與金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的匹配程度。因而，實(shí)現(xiàn)投資者風(fēng)險(xiǎn)吸收能力與金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的匹配，也成為金融法風(fēng)險(xiǎn)規(guī)制的另一主要邏輯。?