日前，德國成為首個在政府拍賣中以負(fù)收益率發(fā)行10年期國債的歐元區(qū)國家，全球債券收益率呈現(xiàn)普跌局面，分析人士稱這是市場預(yù)期各大央行將采取刺激措施。

英國《金融時報》文章稱，這一債券發(fā)行顯示出英國退歐決定的波及面之廣，還顯示了該決定可能的經(jīng)濟(jì)溢出效應(yīng)所招致的不確定性。此外，這一債券發(fā)行舉措進(jìn)一步助長了投資者對避險資產(chǎn)的搶購，以及各種債券收益率的大幅降低。

去年，瑞士成為首個以負(fù)收益率銷售10年期國債的國家。接著，日本也在3月份緊隨其后，在其央行把利率降至負(fù)值一個月后發(fā)行了負(fù)收益基準(zhǔn)債券。

德國這次以-0.05%的收益率銷售十年期國債，令它成為實際上會因投資者出借資金而向他們收費的第三個國家。

這次發(fā)行的40.38億歐元債券票息為零，意味著投資者將不會獲得定期的利率償付，債券到期后他們收回的資金也會低于此前支付的資金。由于票息在發(fā)行期就已固定，債券的收益率會隨著債券價格上升而下滑。

對于全球范圍內(nèi)債券收益率創(chuàng)下新低，通常市場會理解為經(jīng)濟(jì)前景更加黯淡。

但美國《華爾街日報》報道稱，對于這些信號的一種解讀是：債券投資者并非預(yù)計經(jīng)濟(jì)將陷入災(zāi)難，他們只是預(yù)計央行將像災(zāi)難即將到來那樣采取行動。到目前為止這是一種聰明的押注方法，不過若央行改變主意，這些押注將付出巨大代價。

《金融時報》也稱，國債收益率普跌凸顯出投資者持有的這樣一種看法：政策制定者們就要采取愈發(fā)激進(jìn)的舉措，刺激經(jīng)濟(jì)增長。

在為刺激增長的各國央行政策所產(chǎn)生的扭曲現(xiàn)象助推下，各種負(fù)利率政府債券的規(guī)模猛增至13萬億美元，挑戰(zhàn)了人們對金融市場運作方式的普遍看法，并為多家銀行、養(yǎng)老金基金及保險公司帶來了問題，這些受影響的企業(yè)都依賴于安全的付息投資。

《華爾街日報》評論道，具有零或負(fù)收益率的債券本身似乎并無吸引力。但假設(shè)你是一名不能持有股票、且必須進(jìn)行投資的投資者， 看到的是在下次市場動蕩(甚至可能就是明天)到來之際，各央行進(jìn)一步下調(diào)負(fù)利率、長期國債供應(yīng)量進(jìn)一步減少的幾率不斷增大。如果發(fā)生這種情況，即使在目前低利率水平下購買的國債也可能出現(xiàn)價格上漲(債券收益率與價格反向變動)。

歐洲央行正在比預(yù)期更為大力地購買公司債券，美聯(lián)儲已經(jīng)降低了未來加息次數(shù)預(yù)期，日本央行可能會進(jìn)一步下調(diào)負(fù)利率或擴(kuò)大其債券購買規(guī)模。