資金有了，池子活了，問題也來了

文化產(chǎn)業(yè)如何玩轉(zhuǎn)資本

近年來，我國文化產(chǎn)業(yè)的火熱，受到資本青睞，“文化+資本”的組合越來越流行。今年，中國電影股份有限公司、上海電影股份有限公司等多家國有文化企業(yè)就相繼上市。資本的進(jìn)入無疑為文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了強(qiáng)大推力，但投資盲目、質(zhì)量下降等問題也隨之出現(xiàn)。

不過，隨著國內(nèi)電影市場票房增速放緩，上市公司以天價估值并購影視公司的熱情迅速降溫，“資本熱”退潮。“文化+資本”，不能只是資本游戲。如何避免“一窩蜂”現(xiàn)象，構(gòu)建共贏共處的健康關(guān)系，仍需審慎思考。

——編者

催生泡沫、整合優(yōu)勢，資本涌入帶來雙重影響

“文化產(chǎn)業(yè)的資金來源很廣泛，一些非專業(yè)的資金來源可能會一窩蜂地上，瘋狂搶奪，對產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)推波助瀾，反而誤導(dǎo)行業(yè)趨勢。”談到資本運(yùn)作可能給文化產(chǎn)業(yè)帶來的負(fù)面影響，某文化投資基金副總裁這樣說道，“以VR技術(shù)為例，由于這個行業(yè)過于熱門，導(dǎo)致許多項目價格高得離譜。”

資本的涌入催生了泡沫，這在影視行業(yè)尤為明顯。在2010年全國票房突破100億元之后，2015年，全國票房突破440億元。票房高達(dá)24億元的《捉妖記》、約16億元的《港囧》、緊隨其后的《夏洛特?zé)馈?hellip;…高票房國產(chǎn)電影不再是鳳毛麟角，高歌猛進(jìn)的中國電影市場也點(diǎn)燃了金融資本的熱情。

不過，問題也隨之而來。年初遭熱議的《葉問3》票房造假事件仍令人記憶猶新，事件背后是“腦洞大開”的資本運(yùn)作游戲：《葉問3》的投資方利用關(guān)聯(lián)公司造假為其票房保底，從資本市場圈錢套利。“這是典型的資本炒作的案例，通過營造虛假票房來炒作二級資本市場。”中央財經(jīng)大學(xué)文化與傳媒學(xué)院院長魏鵬舉說。

過多的資本進(jìn)入使“掙快錢”成為趨勢，“熱錢、快錢涌入，一些理性的投資者反而沒有項目可投”。對明星、IP的追捧不再停留于熒屏。不少有明星入股的影視公司，一成立就被上市公司高價收購，明星作價入股十分隨意。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種“你情我愿”式的高溢價收購頻頻上演，將損害產(chǎn)業(yè)生態(tài)，不利于持續(xù)發(fā)展。

擔(dān)憂不止于此。魏鵬舉認(rèn)為，投融資過程可能使一些企業(yè)喪失優(yōu)勢，文化的價值也可能因為資本的炒作而下降。

以創(chuàng)新創(chuàng)意為核心的文化產(chǎn)業(yè)具有資源消耗低、經(jīng)濟(jì)回報高、易與新技術(shù)對接、易與相關(guān)產(chǎn)業(yè)融合等特點(diǎn)，被視作朝陽產(chǎn)業(yè)。嗅覺靈敏的資本聞風(fēng)而動，使其成為競相追逐的寵兒。“既有來自行業(yè)外的資本，也有行業(yè)內(nèi)資本的擴(kuò)張。”魏鵬舉說。

雖有弊端，但資本帶來的好處不言而喻。“政策、技術(shù)和資本是文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的三大要素，缺一不可”，建投華聞傳媒投資有限公司副董事長張向東說。資本被視作文化產(chǎn)業(yè)快速做大做強(qiáng)的關(guān)鍵，從內(nèi)部看，資本能夠提高市場集中度，實現(xiàn)資源的優(yōu)勢整合，從外部看，跨界和海外并購能夠提高我國文化競爭力。

縱觀全球，默多克的新聞集團(tuán)、貝塔斯曼、時代華納等，都是通過兼并、收購等資本手段完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，成為業(yè)內(nèi)巨頭。“資本的介入為企業(yè)提供了充裕的資金供給，既有利于吸納新技術(shù)、團(tuán)隊和人才，提高企業(yè)整體的競爭力，對商業(yè)模式的創(chuàng)新和嘗試、產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張也有幫助。畢竟資本的靈敏度高，能夠產(chǎn)生推力。”一位文化產(chǎn)業(yè)投資人表示。

形式多元、熱點(diǎn)頻出，市場利好是主要推力

投資市場門類繁多，文化產(chǎn)業(yè)緣何受青睞？

專家表示，市場是最大的推動力。8月30日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)，經(jīng)核算，2015年全國文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)增加值27235億元，比上年增長11％（未扣除價格因素），占同期GDP的比重為3.97％，比上年提高0.16個百分點(diǎn)。而在2010年，我國文化產(chǎn)業(yè)增加值為11052億元，占同期GDP的比重為2.75%。

近些年來，相關(guān)政策頻頻出爐。2005年，國務(wù)院頒布《關(guān)于非公有資本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)的若干決定》。2009年9月，《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》公布，標(biāo)志著文化產(chǎn)業(yè)上升為國家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。2013年，十八屆三中全會提出《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，提出文化市場準(zhǔn)入機(jī)制和退出機(jī)制。2016年，財政部下達(dá)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金44.2億元，支持944個項目。根據(jù)“十三五”規(guī)劃，未來5年，文化產(chǎn)業(yè)將成為國民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)。

張向東覺得，文化產(chǎn)業(yè)本身回報高，中國的文化產(chǎn)業(yè)又極具潛力，公眾對文化產(chǎn)品需求不斷上升，因此，文化產(chǎn)業(yè)的資本進(jìn)入是大勢所趨。

逐利是資本的天性，近年來，文化產(chǎn)業(yè)的資本運(yùn)作熱度不減，進(jìn)入形式也很多元，包括股權(quán)投資、債券融資、戰(zhàn)略性投資等。資金供給充分、投資熱點(diǎn)頻出。“前幾年是影視行業(yè)，后來是游戲、微電影、網(wǎng)絡(luò)電視劇等，到今年，之前相對冷門的動漫、音樂也吸引了資本關(guān)注。”某業(yè)內(nèi)人士說。

有數(shù)據(jù)顯示，這兩年資本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)勢頭迅猛，2015年，文化產(chǎn)業(yè)資金流入近4000億元。一路小跑當(dāng)中，文化產(chǎn)業(yè)的資本運(yùn)作也出現(xiàn)了一些新動向。一方面，互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛進(jìn)軍：繼2014年以62.44億元港幣入股香港上市公司文化中國后，2015年阿里巴巴以56億美元收購優(yōu)酷土豆；騰訊布局游戲、文學(xué)、音樂等細(xì)分領(lǐng)域……另一方面，文化產(chǎn)業(yè)的海外投資成為香餑餑，業(yè)內(nèi)人士表示，去年共有52起海外文化產(chǎn)業(yè)投資，總額達(dá)76億美元，高于2013年和2014年的總和。此外，國有傳媒改制上市，藝術(shù)金融、互聯(lián)網(wǎng)文化眾籌、債券投資等金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，也成為新特點(diǎn)。

規(guī)避問題、改善環(huán)境，文化資本走出去是大趨勢

得益于充足的資金供給，文化產(chǎn)業(yè)的池子越來越大。在享受紅利的同時，如何規(guī)避已經(jīng)出現(xiàn)或可能出現(xiàn)的問題，讓文化產(chǎn)業(yè)與資本健康互動，同樣很必要。

在魏鵬舉看來，政策的引導(dǎo)不可或缺。“要將國家資本投入到真正具有文化價值和關(guān)懷的文化內(nèi)容上，努力改進(jìn)文化供給。”北京市文化產(chǎn)權(quán)交易中心總裁張大為認(rèn)為，目前我國文化產(chǎn)業(yè)面臨的問題是一個行業(yè)市場化發(fā)展的必經(jīng)之路。“天價片酬、保底發(fā)行、票房造假等，是每個國家的影視行業(yè)發(fā)展都曾經(jīng)遭遇的，我們不能因為出現(xiàn)了問題就把責(zé)任怪到資金頭上。對于任何一個行業(yè)來說，資金都不是產(chǎn)生問題的源頭。”

11月7日，《中華人民共和國電影產(chǎn)業(yè)促進(jìn)法》獲表決通過。作為我國文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的第一部法律，加強(qiáng)對票房收入的監(jiān)管、讓虛報瞞報票房收入行為承擔(dān)相應(yīng)罰責(zé)等內(nèi)容被寫入其中，為產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展保駕護(hù)航。

張大為覺得，相對過去的無秩序、盲目、信息不對等，現(xiàn)在文化產(chǎn)業(yè)的投資正逐漸趨于理性，也有相關(guān)機(jī)構(gòu)對資本進(jìn)行考核與評估，“未來會有更多資本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)。”

說到以后，張向東認(rèn)為，投資方向上會出現(xiàn)新的熱點(diǎn)和熱門產(chǎn)業(yè)，“VR、AR技術(shù)、娛樂體育產(chǎn)業(yè)、80后和90后熱衷的動漫和游戲等都是關(guān)注重點(diǎn)。同時，中國文化資本將繼續(xù)走出去。”魏鵬舉贊同走出去的趨勢判斷：“會有更多的對外投資和更多元的直接融資形式，我們要呼吁更多資本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，也要為文化資本走出去營造更好的環(huán)境。”

（吳揚(yáng)劉涓溪參與采寫）

《 人民日報 》（ 2016年11月17日 12 版）