央行貨幣政策迎拐點(diǎn)：只字未提加息 首提穩(wěn)健中性

央行在今年要有大動(dòng)作。近日，央行發(fā)布《2016第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中顯示，今年不僅要防通脹，還要嚴(yán)格限制信貸，防止經(jīng)濟(jì)脫實(shí)向虛。與以往“猶抱琵琶半遮面”的風(fēng)格不同的是，這份報(bào)告直指各種風(fēng)險(xiǎn)和泡沫，尤其是樓市。

勒緊炒房的口子

“嚴(yán)格限制信貸流向投資投機(jī)性購(gòu)房”

在央行這份《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中，抑制資產(chǎn)泡沫成了重點(diǎn)內(nèi)容。央行表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)積極變化，但結(jié)構(gòu)性矛盾仍較突出，部分地區(qū)資產(chǎn)泡沫問題凸顯。今年，央行暢通政策傳導(dǎo)渠道和機(jī)制，抑制資產(chǎn)泡沫，防止“脫實(shí)向虛”。

央行直言不諱地在報(bào)告中將“房地產(chǎn)泡沫”，與股票市場(chǎng)異常波動(dòng)、跨境資金流動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)并列，作為重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。同時(shí)直言，今年央行要“嚴(yán)格限制信貸流向投資投機(jī)性購(gòu)房”。實(shí)際上，當(dāng)下不少銀行已經(jīng)對(duì)房地產(chǎn)融資有所收緊。業(yè)內(nèi)人士表示，目前不少銀行已對(duì)房地產(chǎn)融資全面趨緊，禁止“配資拿地”等地產(chǎn)夾層融資；新增開發(fā)貸趨緊；拒絕給“五證不全”開發(fā)商提供貸款；暫緩存量信貸置換房貸等交叉融資手段。

而在個(gè)人按揭貸款方面，多地也已經(jīng)收緊相關(guān)政策。以北京為例，目前個(gè)人首套房按揭貸款最低利率已經(jīng)從此前的85折升至9折。而二套房個(gè)人按揭貸款的最長(zhǎng)年限也從此前的30年縮短至25年。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，未來(lái)房貸利率仍有上行的可能。

貨幣政策迎拐點(diǎn)

只字未提加息 首提“穩(wěn)健中性”

央行此次對(duì)貨幣政策的描述，一改以往“穩(wěn)健的貨幣政策”的提法，首次采用了“穩(wěn)健中性的貨幣政策”的表述方式。

九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清認(rèn)為，央行所說(shuō)的“穩(wěn)健中性”，極大可能是針對(duì)“穩(wěn)健略偏寬松”而言。本次報(bào)告貨幣政策趨勢(shì)部分還有著“部分時(shí)段的貨幣政策在實(shí)施上可能是穩(wěn)健略偏寬松”的表述，使得當(dāng)前貨幣政策與前期貨幣政策存在明顯的對(duì)比，同樣表明了央行貨幣政策出現(xiàn)拐點(diǎn)。

此次央行報(bào)告并未出現(xiàn)“加息”字眼。因此前美聯(lián)儲(chǔ)“今年可能3次加息”的鷹派言論，以及央行在春節(jié)前后上調(diào)MLF及逆回購(gòu)中標(biāo)利率，市場(chǎng)普遍猜測(cè)央行正在釋放加息信號(hào)。

但央行在這份報(bào)告中表示，“此次中標(biāo)利率上行是市場(chǎng)化招標(biāo)的結(jié)果”，同時(shí)又提到“為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，公開市場(chǎng)操作也有相應(yīng)的量?jī)r(jià)目標(biāo)，目標(biāo)的調(diào)整和側(cè)重點(diǎn)的變化服務(wù)于宏觀調(diào)控的需要”。

鄧海清認(rèn)為，報(bào)告一方面指出利率上行是市場(chǎng)的結(jié)果，一方面又指出利率上行是宏觀調(diào)控的需要，前后的矛盾能夠體現(xiàn)出央行希望避免市場(chǎng)將“利率上行”理解成主動(dòng)“加息”的態(tài)度。