【摘要】從“一帶一路”區(qū)域的基礎(chǔ)設(shè)施金融服務(wù)需求和供給的匹配來看，金融支持“一帶一路”倡議的發(fā)展任重而道遠(yuǎn)，需要統(tǒng)籌國內(nèi)外兩個大局，立足國情，以可持續(xù)發(fā)展為基礎(chǔ)，多措并舉，構(gòu)建一個有利于“一帶一路”倡議發(fā)展的多層次、多元化、綜合性的金融供求匹配體系。

【關(guān)鍵詞】“一帶一路”  金融服務(wù)  基礎(chǔ)設(shè)施    【中圖分類號】F114.4    【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A

“一帶一路”倡議的實施，包含了資金融通等金融領(lǐng)域融合的內(nèi)在要求，同時亦需要差異化、多元化和綜合性的金融服務(wù)支撐體系，從金融服務(wù)的資金、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品、風(fēng)控等都提出了實質(zhì)性需求。“一帶一路”倡議發(fā)展需要匹配穩(wěn)定、可持續(xù)、風(fēng)險可控的金融保障體系，需要完善“一帶一路”建設(shè)的金融服務(wù)供求匹配機(jī)制。

“一帶一路”建設(shè)的金融服務(wù)需求與供給

“一帶一路”倡議及其項目的實施對金融支持提出了新要求。在金融服務(wù)的機(jī)構(gòu)類別上，“一帶一路”沿線國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目差異性較大，且需求層次多元化，這就使金融服務(wù)機(jī)構(gòu)類別亦是較為多元化的。一方面，由于沿線經(jīng)濟(jì)體大多還是不發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體或貧困經(jīng)濟(jì)體，基礎(chǔ)設(shè)施不發(fā)達(dá)，需要較多的政策性金融需求。因此，我國發(fā)起設(shè)立或參與設(shè)立的絲路基金、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行等，在一定程度上都是基于政策性金融需求而衍生的，這些政策性金融機(jī)構(gòu)將發(fā)揮先導(dǎo)和引領(lǐng)作用。另一方面，“一帶一路”倡議下基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與維護(hù)更需要商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的深入?yún)⑴c。第一，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)資金運用能力遠(yuǎn)大于政策性金融機(jī)構(gòu)，是真正的主導(dǎo)型資金主體。第二，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)更多考慮成本收益性，更加注重商業(yè)可持續(xù)和市場化指導(dǎo)原則。第三，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管理、長期項目運作，以及與非金融企業(yè)長期互動等比政策性金融機(jī)構(gòu)更具有優(yōu)勢。

從全球范圍內(nèi)來看，基礎(chǔ)設(shè)施投資將是“一帶一路”倡議深入發(fā)展的一個重要領(lǐng)域，金融服務(wù)的需求是長期、多元和變化的。在國內(nèi)外金融資源統(tǒng)籌中，“一帶一路”倡議實施的金融供給主要涉及供給主體、資金支撐和其他金融服務(wù)等領(lǐng)域。

在金融服務(wù)的資金供給上，短期內(nèi)中國將成為最主要的資金供給方。新興政策性金融機(jī)構(gòu)在資金供給上將發(fā)揮引領(lǐng)作用，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、絲路基金等政策性金融機(jī)構(gòu)，為“一帶一路”倡議實施填補(bǔ)部分資金需求缺口，同時也為“一帶一路”倡議基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供引導(dǎo)性基金。

在金融服務(wù)供給主體上，中國將發(fā)揮引領(lǐng)作用。首先，中國主導(dǎo)或參與的政策性金融機(jī)構(gòu)將成為“一帶一路”倡議實施的急先鋒。其次，中國金融機(jī)構(gòu)將成為“一帶一路”倡議實施的主導(dǎo)性金融機(jī)構(gòu)，特別是中國商業(yè)銀行將為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供貸款、咨詢等綜合服務(wù)。再次，中國新興金融機(jī)構(gòu)將成為具有補(bǔ)充性的金融機(jī)構(gòu)。最后，中國將同亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、絲路基金等政策性金融機(jī)構(gòu)，以及其他多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)合作支持“一帶一路”基建項目。

在金融服務(wù)的產(chǎn)品供給上，國內(nèi)各類金融機(jī)構(gòu)在基礎(chǔ)設(shè)施融資、貿(mào)易結(jié)算、貿(mào)易融資、外匯、融資租賃、銀團(tuán)貸款、產(chǎn)業(yè)基金、兼并重組、風(fēng)險管理和金融創(chuàng)新等領(lǐng)域?qū)l(fā)揮重大的作用，提供較為有效的金融產(chǎn)品。在基礎(chǔ)設(shè)施投融資上，不管是傳統(tǒng)的銀行信貸，還是項目融資，以及新興的產(chǎn)業(yè)基金模式、夾層投資模式，或是公私伙伴關(guān)系模式（PPP），都讓國內(nèi)的金融服務(wù)供給往多元化的趨勢發(fā)展。

“一帶一路”建設(shè)金融服務(wù)供求的匹配

從“一帶一路”倡議的提出及實施來看，金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品、綜合金融服務(wù)等的需求是強(qiáng)大的，特別是基礎(chǔ)設(shè)施投融資需求極為關(guān)鍵。但是，“一帶一路”倡議實施及其金融服務(wù)供求的匹配面臨以下四個方面的挑戰(zhàn)。

一是資金短缺是金融服務(wù)供給的核心問題。“一帶一路”兩個跨區(qū)域的經(jīng)濟(jì)帶中有較多的發(fā)展中國家甚至是貧困國家，這決定了“一帶一路”建設(shè)的金融支持，特別是資金支持的基礎(chǔ)性。這種基礎(chǔ)性表現(xiàn)為資金的需求和資金的供給錯配，因此，“缺錢”將有可能成為未來“一帶一路”經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)最直接的制約因素。

二是金融供給存在成本收益不對稱性。基礎(chǔ)設(shè)施投資項目的成本收益在長期是不匹配的，基礎(chǔ)設(shè)施投資很多是公共產(chǎn)品性質(zhì)的，其社會的收益可能在較長時間內(nèi)低于投資成本，這樣造成了基礎(chǔ)設(shè)施投資的成本收益率較低。

三是沿線國家缺乏順暢的反饋機(jī)制。即使金融服務(wù)供給不存在約束，個別經(jīng)濟(jì)體對于基礎(chǔ)設(shè)施項目落地缺乏實質(zhì)性的反饋機(jī)制，需要在以下三個方面繼續(xù)完善：其一，雙方或多方具有絕對且可持續(xù)的政治安全互信。其二，雙方具有較大的利益交集，且利益分配機(jī)制的分歧較小。其三，雙方對特定領(lǐng)域的合作具有迫切的現(xiàn)實需求。

四是金融服務(wù)與風(fēng)險管理的匹配問題。由于沿線經(jīng)濟(jì)體發(fā)展程度存在較大差異，風(fēng)險水平亦存在較大的差別，項目運作跨境性可能還會導(dǎo)致不同風(fēng)險相互交織的狀況。

如何完善“一帶一路”建設(shè)的金融服務(wù)供求

從“一帶一路”區(qū)域的基礎(chǔ)設(shè)施金融服務(wù)需求和供給的匹配來看，金融支持“一帶一路”倡議的發(fā)展任重而道遠(yuǎn)，需要統(tǒng)籌國內(nèi)外兩個大局，立足國情，以可持續(xù)發(fā)展為基礎(chǔ)，多措并舉，構(gòu)建一個有利于“一帶一路”倡議發(fā)展的多層次、多元化、綜合性的金融供求匹配體系。

注重“頂層設(shè)計”，定位金融體系在“一帶一路”框架中的作用。在戰(zhàn)略定位中，一是定職能，要明確金融支持體系在“一帶一路”建設(shè)中的地位和作用，建立穩(wěn)定、可持續(xù)、風(fēng)險可控的金融保障體系。二是定邊界，要明確金融支持體系在“一帶一路”建設(shè)中的邊界。三是定原則，金融支持“一帶一路”倡議的發(fā)展需要有明確的原則，如市場化、政治性、收益性等相關(guān)的原則。四是定需求，要對“一帶一路”區(qū)域的金融需求總量、類型、產(chǎn)品和風(fēng)險進(jìn)行一個全面的評估，實行區(qū)域國別和業(yè)務(wù)模式并舉的矩陣式評估，明確真實需求、可行模式、成本收益和風(fēng)控環(huán)節(jié)。

注重金融創(chuàng)新，引導(dǎo)金融資源合理配置，完善金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。為了更好地服務(wù)于“一帶一路”倡議的實施，更好地服務(wù)于國內(nèi)外兩個大局的統(tǒng)籌，要致力于搭建包括機(jī)構(gòu)、市場、資產(chǎn)和信息的綜合金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。第一，需要豐富“一帶一路”倡議金融支持的金融機(jī)構(gòu)體系。第二，需要完善“一帶一路”倡議金融支持的市場體系，特別是建設(shè)多元化融資體系和多層次資本市場。第三，需要建立“一帶一路”倡議金融支持的“資產(chǎn)池”。第四，是構(gòu)建“一帶一路”經(jīng)濟(jì)帶相關(guān)國家的基礎(chǔ)設(shè)施投融資項目信息系統(tǒng)和金融信息系統(tǒng)。

注重區(qū)域統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，形成自我強(qiáng)化的反饋新機(jī)制。強(qiáng)化雙邊和多邊并舉的區(qū)域協(xié)調(diào)機(jī)制，深化政治互信，形成有效反饋，以及強(qiáng)化利益綁定，實現(xiàn)共贏共享。在基礎(chǔ)設(shè)施項目投融資的評估中，需要考慮利益相關(guān)方的利益訴求和基本底線，創(chuàng)新投資和融資模式，推廣政府和社會資本合作，提升沿線國家參與“一帶一路”倡議的積極性，提高金融服務(wù)“一帶一路”建設(shè)的針對性、有效性和創(chuàng)新性水平。

注重風(fēng)險管控，堅持穩(wěn)健性的基本原則。“一帶一路”倡議實施是一個復(fù)雜的工程，在風(fēng)險管控中需要重點考慮三個風(fēng)險：一是項目風(fēng)險，如基礎(chǔ)設(shè)施項目投融資的可行性、基礎(chǔ)設(shè)施項目成本收益性。二是金融支持體系的風(fēng)險，如政治風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、市場風(fēng)險、法律風(fēng)險等。三是金融風(fēng)險的外溢效應(yīng)。防范內(nèi)外風(fēng)險共振，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。

（作者單位：中國社會科學(xué)院）

【參考文獻(xiàn)】

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③金琦：《一帶一路戰(zhàn)略中的金融支持與合作》，《清華金融評論》，2015年第9期。

責(zé)編/肖晗題    美編/于珊