【核心提示】發(fā)達經濟體的低利率和寬松貨幣環(huán)境催生了資產價格不斷高漲。美聯(lián)儲加息和縮表政策則有刺破資產泡沫的風險。一旦美國資產泡沫破裂，剛剛有所復蘇的世界經濟，可能再次陷入低迷之中。

本報訊 記者徐惠喜報道：中國社會科學院世界經濟與政治研究所和社會科學文獻出版社日前發(fā)布報告，預計2018年按PPP（即購買力平價）計算的世界GDP增長率約為3.5%，按市場匯率計算的增長率約為2.9%。這一預測低于國際貨幣基金組織和其他國際組織的預測，反映了對世界經濟回暖基礎不穩(wěn)固、資產價格泡沫、全球債務水平過高、反全球化趨勢、美國政策調整、英國脫歐進程以及地緣政治沖突等問題的擔憂。報告還認為，若美國資產泡沫破滅，世界經濟或將再次陷入低迷。

報告指出，發(fā)達經濟體的低利率和寬松貨幣環(huán)境催生了資產價格不斷高漲。國際金融危機爆發(fā)后，美國標準普爾500指數、道瓊斯工業(yè)平均指數和納斯達克綜合指數三大指數大幅下挫，此后逐漸上升，并于2013年前后超過危機以前的最高值。至2017年10月份，三大指數的月度收盤價分別已達2575點、23377點和6728點，分別是危機前最高值的1.66倍、1.68倍和2.35倍。美國房地產市場價格走勢也與股票市場類似。美國20個大中城市的標準普爾/CS房價指數于2006年7月份達到階段最高點，即207點（2000年1月份房價為100）。2006年7月份后，房價逐漸下跌，并引發(fā)次貸危機和全球金融危機。2012年年初，美國房價重新開始上漲，至2017年8月份，20個大中城市的標準普爾/CS房價指數已達203點，即美國房價已經非常接近次貸危機以前的最高水平。歐洲、日本等發(fā)達經濟體也存在類似的資產價格持續(xù)快速上漲現象。新興市場國家的股票市場和房地產市場也在經歷價格快速上漲過程，尤其是2017年與美元貶值相伴隨的新興市場資本流入增加，導致新興市場資產價格大幅上漲。

報告認為，歐洲和日本的負利率和量寬政策將繼續(xù)催生資產泡沫。美聯(lián)儲加息和縮表政策則有刺破資產泡沫的風險。加息對資產價格的抑制作用往往有滯后效應，一般需要連續(xù)多次累計較大幅度的加息才會突然導致資產價格崩潰。一旦美國資產泡沫破裂，剛剛有所復蘇的世界經濟，可能再次陷入低迷之中。即使美國的加息和縮表暫時沒有導致其資產泡沫破裂，但有可能引起美國利率尤其是中長期利率飆升，并引起資本流入和其他市場的資本流出，可能刺破其他市場的資產價格泡沫。由此可見，當前世界各國的資產泡沫已經成為威脅世界經濟穩(wěn)定的一個重要因素。而且，資產價格上漲持續(xù)時間越長，泡沫破裂造成的危害將越大。