弱復蘇逐步走向復蘇，量化寬松擇機退出，大宗商品在寬幅區(qū)間波動，新舊動能轉換突出，中國因素越發(fā)重要——世界經(jīng)濟2018年五大走勢   

陳文玲 梅冠群

世界經(jīng)濟經(jīng)過10年底部徘徊，出現(xiàn)了較為清晰和柔弱的拐點，國際金融危機基本結束，世界經(jīng)濟漸次進入復蘇的長周期

從2017年開始，全球經(jīng)濟步入提速軌道，由弱復蘇逐步走向復蘇，可以說全球金融危機已經(jīng)基本結束。

全球經(jīng)濟快速復蘇得益于兩大因素：一是國際貿(mào)易的復蘇。金融危機后，由于一些主要經(jīng)濟體增速放緩導致需求低迷，全球貿(mào)易保護主義抬頭，對國際貿(mào)易造成較大沖擊。2008年以后國際貿(mào)易增速始終低于經(jīng)濟增速，據(jù)IMF10月份數(shù)據(jù)，2016年全球貿(mào)易量僅增長了2.4%。預計2017和2018年增速將達到4.2%和4.0%，國際貿(mào)易復蘇將成為全球經(jīng)濟提速換擋的重要動力。

二是新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家將繼續(xù)保持強勁增長。據(jù)IMF預測，2017年新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家經(jīng)濟增速將達到4.6%，2018年將達到4.9%，遠高于同期全球經(jīng)濟增速，其中金磚國家表現(xiàn)最為搶眼。金融危機后，中國是拉動全球經(jīng)濟的主要動力，對世界經(jīng)濟的貢獻率曾一度達到50%，近五年平均值也達到30%。預計今明兩年中國經(jīng)濟將繼續(xù)保持平穩(wěn)中高速增長。印度是全球經(jīng)濟增速最快的主要經(jīng)濟體之一。得益于大宗產(chǎn)品價格有所復蘇，俄羅斯和巴西也將走出衰退。此外，全球經(jīng)濟中還有其他一些“閃亮”的發(fā)展中國家，如印尼、泰國、越南等，近年來也一直保持較高的經(jīng)濟增速。

盡管發(fā)達國家經(jīng)濟增速總體有小幅上升，但經(jīng)濟表現(xiàn)遠不如發(fā)展中國家優(yōu)異。

全球性量化寬松貨幣政策基本結束，以美國縮表升息為標志，世界經(jīng)濟將緩慢進入一輪升息減債去杠桿的周期

全球金融危機后，世界各國都將寬松性貨幣政策作為應對危機的主要手段。為提振經(jīng)濟、化解次貸，美國在金融危機期間相繼實施了四輪量化寬松政策，通過購買國債、機構債等方式，增加基礎貨幣供給、降低利率、擴大美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模。日本、歐洲及其他經(jīng)濟體也相繼跟進，向國際市場投放海量流動性。量化寬松作為一項大規(guī)模的貨幣刺激政策，短期效果明顯，對拉動世界經(jīng)濟走出泥潭功不可沒，但長期執(zhí)行并不具有可持續(xù)性，需擇機退出。從2014年2月開始，美聯(lián)儲每月減少100億美元的資產(chǎn)購買量規(guī)模。2014年10月底，美聯(lián)儲宣布量化寬松政策結束。2015年12月，美聯(lián)儲啟動金融危機后的首次加息，宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率25個基點，貨幣政策由寬松轉為趨緊，此后已啟動多次加息。

量化寬松貨幣政策大幅提升了美聯(lián)儲資產(chǎn)負債規(guī)模，已從金融危機前的8000億美元上升到目前的約4.5萬億美元。從2017年10月份開始，美聯(lián)儲開啟了減債進程。根據(jù)美聯(lián)儲2017年6月議息會議決定的縮表計劃，將采取溫和的、漸進的縮表方式。美聯(lián)儲啟動縮表后，預計各國將會跟進。目前歐元區(qū)經(jīng)濟強勁復蘇，包括德拉吉在內(nèi)的歐央行多數(shù)委員認同逐步退出QE計劃，只待通貨膨脹指標出現(xiàn)上升趨勢，歐元區(qū)就可能開啟退出量化寬松進程。盡管日本顧忌經(jīng)濟低迷，沒有表態(tài)要近期縮表，但進一步寬松已無空間，預計縮表也只是時間問題。中國貨幣發(fā)放增長也在收窄，2017年9月末，我國廣義貨幣M2同比增長9.2%，較上年同期下降2.3個百分點，貨幣政策也更趨穩(wěn)健中性。

全球大宗商品暴漲暴跌的時代基本結束，未來一個時期大宗商品價格總體將在寬幅度區(qū)間上下波動

全球大宗產(chǎn)品價格最主要代表是原油價格，原油價格變動基本反映了全球大宗產(chǎn)品價格走勢。從2016年年底以來，國際油價漸趨穩(wěn)定，逐步呈現(xiàn)在50－60美元/桶附近波動，振幅大幅收窄，預計未來一個時期，全球原油價格仍將以該價格為基準，寬幅度上下波動，但整體呈現(xiàn)大致均衡、不會暴漲暴跌的趨勢，這主要是由于以下幾個“穩(wěn)定錨”的作用。

一是美國頁巖油生產(chǎn)成本漸趨穩(wěn)定。美國能源革命是近年來全球能源領域出現(xiàn)的最大變化，一舉改變了全球能源市場供求格局，能源革命使美國頁巖油產(chǎn)量激增，美國原油產(chǎn)量占全球比重也在快速上升，目前已達到近16%，成為全球主要產(chǎn)油國之一。面對美國頁巖油產(chǎn)量擴張，OPEC自2014年起采取擴張產(chǎn)量的應對策略，致使全球原油價格迅速下跌。

二是OPEC限產(chǎn)將成為另外一個“穩(wěn)定錨”。OPEC在2014年增產(chǎn)后，全球油價暴跌，其自身也成為增產(chǎn)降價的受害者。鑒于美國成為全球能源主要供給國的事實已不能改變，2016年9月，OPEC成員國達成限產(chǎn)協(xié)議，從2016年11月起，各國同意將OPEC產(chǎn)量限制在3250萬桶/日，以拉動油價回升。俄羅斯也積極加入限產(chǎn)行列。近期沙特國王出訪俄羅斯，與普京達成新的限產(chǎn)協(xié)議，限產(chǎn)將延長至2018年年底，這就決定了在未來一年全球油價不會再出現(xiàn)大幅下跌局面。

三是中國正在原油定價中發(fā)揮越來越重要的“穩(wěn)定錨”作用。美國能源革命發(fā)生后，中國正在超越美國成為世界第一大原油進口國，保障進口渠道暢通和原油價格穩(wěn)定事關中國經(jīng)濟平穩(wěn)可持續(xù)增長，是中國的重大國家利益。隨著中國在原油進口市場話語權的增大，中國也在主動謀劃參與甚至主導國際原油定價。目前，中國正在積極推動以人民幣計價、可轉換成黃金的原油期貨合約，有望于近期發(fā)行，同時與俄羅斯、伊朗、沙特、委內(nèi)瑞拉等國商談進口石油以人民幣計價，這不僅會沖擊美元霸權、推進人民幣國際化，也可通過穩(wěn)定人民幣來間接穩(wěn)定全球油價，避免油價暴漲暴跌對國內(nèi)經(jīng)濟造成不利影響。

全球新舊動能轉換加快，新技術、新經(jīng)濟、新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)并蓬勃發(fā)展

創(chuàng)新戰(zhàn)略已經(jīng)成為世界各國的共同需求，全球性新舊動能轉換將表現(xiàn)得非常突出。一是智能制造。各國紛紛提出將智能制造作為國家未來發(fā)展的重要方向，如德國工業(yè)4.0、美國互聯(lián)網(wǎng)制造、日本智能制造、中國制造2025等，俄羅斯、印度等也提出了自己的智能制造戰(zhàn)略，智能制造將成為各國經(jīng)濟發(fā)展的新動能。

二是互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、云計算、云服務、大數(shù)據(jù)等新一代信息通訊和數(shù)據(jù)技術。依托技術革命，未來將形成三個“萬”：通過新一代信息技術、傳感技術形成“萬物感知”;通過互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)形成“萬物互聯(lián)”;通過人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、云服務技術形成“萬物智能”。智能社會即將到來，物理世界和數(shù)字世界將會深度融合。中國在這一領域發(fā)展很快，正在從起跑者、追跑者、并跑者逐漸向領跑者轉變。

三是新經(jīng)濟、新模式、新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)。在全球互聯(lián)、大數(shù)據(jù)、云計算等技術創(chuàng)新條件下，脫胎于跨境電子商務的E國際貿(mào)易正在逐步形成并將蓬勃發(fā)展，正在引發(fā)制造形態(tài)、貿(mào)易形態(tài)、服務形態(tài)的深刻變革，全球產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈、供應鏈、服務鏈都將面臨重組，全球制造業(yè)會出現(xiàn)新的鏈接方式和布局，E國際貿(mào)易將成為引領未來的下一代貿(mào)易方式。

中國因素在全球經(jīng)濟中越來越重要，將成為激發(fā)世界經(jīng)濟活力、重塑全球經(jīng)濟規(guī)則的關鍵力量

中國在全球經(jīng)濟中的作用可以用中國力量、中國方案、中國榜樣、中國動力、中國風范五個詞來概括。

一是中國力量。近年來中國經(jīng)濟一直保持快速增長，已成為全球第二大經(jīng)濟體、最大貨物出口國、第二大對外直接投資國和最大外匯儲備國。據(jù)美聯(lián)社數(shù)據(jù)，2006年中國僅是全球70個國家的最大貿(mào)易伙伴，美國這一數(shù)字為127個，而現(xiàn)在中國已成為130個國家的最大貿(mào)易伙伴，美國則降至約70個。中國制造業(yè)占全球的25%，貿(mào)易占全球的15%，人民幣占SDR貨幣籃子的比重達到10.98%。

二是中國方案。2013年中國提出“一帶一路”倡議，2017年5月14日在北京召開“一帶一路”國際合作高峰論壇，來自全球的138個國家、70多個國際組織、1300多位代表與會，習近平主席在論壇上做了重要講話，系統(tǒng)總結和回顧了4年來“一帶一路”建設取得的豐碩成果。在高峰論壇上，聯(lián)合國秘書長安東尼奧·古鐵雷斯說，中國提出來的“一帶一路”和聯(lián)合國2030年可持續(xù)發(fā)展計劃的宏觀目標是相同的，是中國向全世界提供的公共品。

三是中國榜樣。隨著中國經(jīng)濟實力的不斷壯大，中國也正在承擔越來越多的國際責任。比如到2020年，中國將全面建成小康社會，實現(xiàn)全國零貧困，這是中國為世界減貧事業(yè)作出的重大貢獻。比如特朗普宣布美國退出巴黎氣候協(xié)定，但中國表示將繼續(xù)履行在巴黎氣候協(xié)定中的承諾，堅定不移地維護多邊體系和來之不易的全球共識，彰顯出大國的責任和擔當。

四是中國動力。自改革開放以來，中國已持續(xù)了40年的高速增長，如果再保持10年5%以上的中高速增長，中國快速增長就將持續(xù)半個世紀，這在全世界歷史上都是絕無僅有的，是世界經(jīng)濟發(fā)展的奇跡。

五是中國風范。習近平總書記指出，“中國無論發(fā)展到什么程度，永遠不稱霸，永遠不搞擴張”，“中國秉持共商共建共享的全球治理觀，倡導國際關系民主化，堅持國家不分大小、強弱、貧富一律平等”，“走對話而不對抗、結伴而不結盟的國與國交往新路”。中國的倡議和做法站在人類道德、道義的制高點，體現(xiàn)了順應時代潮流的大國胸襟，這和關起門來搞孤立主義、封閉主義、保守主義、本國優(yōu)先的做法是完全不同的思想境界和處事風范。

（作者分別為中國國際經(jīng)濟交流中心總經(jīng)濟師、中國國際經(jīng)濟交流中心戰(zhàn)略研究部高級經(jīng)濟師）