3月20日中午的李克強(qiáng)總理答記者問，相信島友們都已經(jīng)看過了，畢竟上條推送中，留言那么踴躍。

眼尖的你可能已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，這次答記者問里，有相當(dāng)一部分內(nèi)容都提到了金融監(jiān)管。不過，既然提到金融監(jiān)管，就不得不提這次機(jī)構(gòu)改革中的熱門話題——銀、保監(jiān)會合并。

3月20日李克強(qiáng)總理在提到銀、保監(jiān)會合并的內(nèi)容時，是這樣表述的：這次機(jī)構(gòu)改革把銀監(jiān)會和保監(jiān)會合并，也是要防止規(guī)避監(jiān)管的行為發(fā)生……

《史記》：“當(dāng)?shù)蹐蛑畷r，洪水滔天，浩浩懷山襄陵，下民其憂。”大禹改其父鯀堵水之法為疏浚之道，“絕九川之四海，浚畎澮之川”，于是，萬民安定，“告成功于天下”。

當(dāng)今之時，流動性充斥市場，各類資金如決堤的洪水，縱橫恣肆，“一發(fā)不收，轉(zhuǎn)千灣、轉(zhuǎn)千灘也未平復(fù)。”

3月13日，整合銀監(jiān)會、保監(jiān)會職責(zé)，組建中國銀行保險監(jiān)督管理委員會（銀保會）的改革方案落地。同時明確將銀監(jiān)會和保監(jiān)會擬定銀行業(yè)、保險業(yè)重要法律法規(guī)草案和審慎監(jiān)管基本制度的職責(zé)劃入中國人民銀行。

至此，在銀行與保險業(yè)，央行負(fù)責(zé)宏觀審慎監(jiān)管、銀保會負(fù)責(zé)功能監(jiān)管、行為監(jiān)管、機(jī)構(gòu)監(jiān)管，已是大勢所趨，中國式雙峰監(jiān)管模式雛形初顯。

洪水、猛獸

去年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定未來三年主要任務(wù)是打好三大攻堅戰(zhàn)，“防范化解重大風(fēng)險”排第一，而重點(diǎn)是防控金融風(fēng)險。

防洪攻堅，自然要有聯(lián)合部隊(duì)。

2003年，銀監(jiān)會成立，“一行三會”的分業(yè)監(jiān)管格局正式成型。然而，在隨后的金融市場化之路上，我國卻逐漸形成混業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)實(shí)，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)快速膨脹，影子銀行鬼魅般飄忽不定，信托資金大走通道，保險公司也玩起了變相高息攬儲的把戲。

據(jù)說，光是銀行理財資金就有30萬億元，各類躲貓貓的資金可高達(dá)百萬億元。在此前監(jiān)管架構(gòu)下，這些資金騰挪躲閃，左沖右突，無從穿透，不知道錢從哪里來，又到了哪里去。流往股市，杠桿高企，其后果是2015年股災(zāi)；奔向債市，則有2016年末債災(zāi)；至于脫實(shí)入虛，在金融業(yè)內(nèi)空轉(zhuǎn)，或是通過各種渠道注入房地產(chǎn)，白居易也說“長安居、大不易。”

原財政部部長、全國社?；鹄硎聲L樓繼偉抨擊道，過度的混業(yè)造成一系列金融亂象，名目繁多的中國特色衍生品另人眼花繚亂，同業(yè)、通道、嵌套、資金池、龐氏融資性的萬能險、P2P、非標(biāo)、現(xiàn)金貸等等層出不窮、相互疊加，結(jié)果是不斷抬高資金成本，加劇實(shí)體經(jīng)濟(jì)困難。同時，風(fēng)險傳染的渠道極不透明。

有不透明的洪水，就有猛獸。大鱷、妖精、害人精、灰犀牛各種出沒，小孩夜哭不止。安邦、海航、華信、中植、寶能等金融控股集團(tuán)蜂擁而起，速度之快已讓人為之目眩神迷，而資產(chǎn)規(guī)模動輒以萬億元計，已超乎【經(jīng)濟(jì)ke】碼農(nóng)的想象空間。

專業(yè)術(shù)語太多，還是看故事更精彩。兩年多前，“寶萬之爭”大戲開場，姚振華的寶能系拿出20億元資金撬動浙商銀行132億元，最終以450億元成為萬科的第二大股東，如果按萬科一度42元/股的價格計算，寶能系浮盈600億元。

數(shù)字很驚人，操作也復(fù)雜得令人眼花繚亂莫辨雌雄。不過，萬變不離其宗，其本質(zhì)還是借錢，變著法借錢，循環(huán)借錢，層層加杠桿。

“寶萬之爭”白熱化時，證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會都曾出手調(diào)查，然而，三方最終都未能穿透資金底層。今年1月30日，萬科獨(dú)立董事劉姝威還連發(fā)兩封公開信，直指寶能系與配資的浙商銀行存在的資金合規(guī)問題。

一位私募基金人士告訴【經(jīng)濟(jì)ke】，在“鐵路警察各管一段”的分業(yè)監(jiān)管框架中，不論哪個部門都無法獨(dú)立解決“寶萬之爭”及其他類似問題，“資金鏈橫跨銀行、保險、證券等多個市場，從各自的角度來看，似乎都是合規(guī)的、可控的，但全局來看卻又風(fēng)險重重。在資本市場上，這樣的事情太多了。”

分業(yè)監(jiān)管的割裂與失效在這里暴露無遺，利用監(jiān)管漏洞大搞監(jiān)管套利也就成為各路玩家這些年最為熱衷的危險游戲。

更可怕的是，監(jiān)管層個別人士也成為被圍獵的對象。前保監(jiān)會主席項(xiàng)俊波就是典型之一，正是在其治下，監(jiān)管大開綠燈，各種偽創(chuàng)新層出不窮，亂象四起。

歸流、入海

習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)，“金融要回歸本源，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)”。這是今后金融監(jiān)管改革的頂層思路。

如今，龐大、復(fù)雜的混業(yè)經(jīng)營的局面已成，重回分業(yè)經(jīng)營時代幾無可能?，F(xiàn)實(shí)倒逼下，防控金融風(fēng)險，消除監(jiān)管盲點(diǎn)，防止監(jiān)管套利，避免風(fēng)險的交叉感染，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。這是金融監(jiān)管改革的現(xiàn)實(shí)邏輯。

2017年，全國金融穩(wěn)定委員會成立，如今，銀保會亮相。這是監(jiān)管體制的頂層結(jié)構(gòu)。

監(jiān)管姓監(jiān)是共同的定位，實(shí)質(zhì)重于形式、穿透式監(jiān)管是統(tǒng)一要求，讓各種套路在火眼金睛下燭照，是共同的方向。

強(qiáng)監(jiān)管是必然。保監(jiān)會告別父愛主義，2017年發(fā)出的監(jiān)管函同比多了一倍，新構(gòu)建“1+4”監(jiān)管框架被稱空前嚴(yán)厲。

郭樹清去年上任銀監(jiān)會主席之后，在銀行同業(yè)、理財、表外三個重點(diǎn)領(lǐng)域嚴(yán)控影子銀行、交叉金融、房地產(chǎn)泡沫、地方政府債務(wù)等風(fēng)險點(diǎn)。

頗有意思的是，2017年，銀監(jiān)會和保監(jiān)會推出一模一樣的“防風(fēng)險、治亂象、強(qiáng)監(jiān)管、補(bǔ)短板、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的主題行動，堪稱同頻共振。

最近發(fā)生的不少事串起來看，已預(yù)示著未來的走向。安邦已被接管，寶能系的姚振華去年就已被禁入保險市場十年，還有各路傳奇大豪也在風(fēng)口浪尖。

監(jiān)管層的表態(tài)高度一致。

周小川3月9日表示，實(shí)質(zhì)上的一些金融控股集團(tuán)，存在虛假注資、循環(huán)注資，實(shí)際控制人的狀態(tài)不夠透明等問題，也醞釀了一定的風(fēng)險。

郭樹清今年公開表態(tài)，要清理規(guī)范金融控股公司。

中國進(jìn)出口銀行董事長胡曉煉在回應(yīng)安邦被保監(jiān)會監(jiān)管的問題時明確表示，有一些大的金融控股集團(tuán)在經(jīng)營過程中出現(xiàn)了一些違法違規(guī)的問題，形成了巨大的風(fēng)險隱患。監(jiān)管部門“拆彈”，就是不讓“黑天鵝”飛起來，也不讓“灰犀牛”沖出來。

乘亂而起的群雄時代結(jié)束了。

2017年底，金融穩(wěn)定委員會第一次會議后，央行牽頭一行三會出臺《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》凸顯出今后監(jiān)管思路。

五大基本原則，值得讀上十遍。

（一）堅持嚴(yán)控風(fēng)險的底線思維，把防范和化解資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險放到更加重要的位置，減少存量風(fēng)險，嚴(yán)防增量風(fēng)險。

（二）堅持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本目標(biāo)，既充分發(fā)揮資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的功能，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投融資需求，又嚴(yán)格規(guī)范引導(dǎo)，避免資金脫實(shí)向虛在金融體系內(nèi)部自我循環(huán)，防止產(chǎn)品過于復(fù)雜，加劇風(fēng)險的跨行業(yè)、跨市場、跨區(qū)域傳遞。

（三）堅持宏觀審慎管理與微觀審慎監(jiān)管相結(jié)合、機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管相結(jié)合的監(jiān)管理念，實(shí)現(xiàn)對各類機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的全面、統(tǒng)一覆蓋，采取有效監(jiān)管措施，加強(qiáng)金融消費(fèi)者保護(hù)。

（四）堅持有的放矢的問題導(dǎo)向，重點(diǎn)針對資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的多層嵌套、杠桿不清、套利嚴(yán)重、投機(jī)頻繁等問題，設(shè)定統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制，同時對金融創(chuàng)新堅持趨利避害、一分為二，留出發(fā)展空間。

（五）堅持積極穩(wěn)妥審慎推進(jìn)，正確處理改革、發(fā)展、穩(wěn)定關(guān)系，堅持防范風(fēng)險與有序規(guī)范相結(jié)合，在下決心處置風(fēng)險的同時，充分考慮市場承受能力，合理設(shè)置過渡期，把握好工作的次序、節(jié)奏、力度，加強(qiáng)市場溝通，有效引導(dǎo)市場預(yù)期。

面對混業(yè)金融現(xiàn)實(shí)，既要堵亂源，也要給出口，各路資金從無序橫流變?yōu)?ldquo;九河既道”，百川歸海，流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，將為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入強(qiáng)勁動力。