2月13日，山東進入“兩會時間”，最后一個省級政府工作報告即將發(fā)布，今年的地方重點工作規(guī)劃也將全部出爐，各地深化國資國企改革的“施工圖”也隨之浮現(xiàn)。其中，推進國企混改、加快“兩類公司”（國有資本投資、運營公司）組建、堅持結(jié)構(gòu)性去杠桿和戰(zhàn)略性重組等，成為2019年地方國企改革的四大重頭戲。業(yè)內(nèi)人士指出，以國資改革帶動和引領(lǐng)國企改革的趨勢正逐漸明朗，“管資本”的改革方向愈發(fā)清晰。而隨著地方國企改革進入深水區(qū)，將為投資者帶來長期投資機會，對資本市場起到較大提振作用。

混改迎落地高潮

混改是新一輪國企改革的重要突破口。“去年以來，地方國企混改進程進一步加快，覆蓋面不斷擴大。但總體來看，仍存在兩個方面的問題。”盤古智庫高級研究員吳琦在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，一方面是混多改少。這有兩個體現(xiàn)，一是“混”的目的在于“改”，但部分地方國企完成股份“混”的任務(wù)后，卻并未進一步推動經(jīng)營機制和治理結(jié)構(gòu)的“改”，比如薪酬、招聘、激勵機制等方面的配套改革還需加快。二是混改是要全方位、深層次推進，但在部分壟斷領(lǐng)域民資的準(zhǔn)入門檻依然較高，特別是在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域。另一方面，國企混改應(yīng)以市場導(dǎo)向為導(dǎo)向，以市場需求為需求，但實際操作中，部分地方政府行政干預(yù)和過度保護的情況仍然存在，混改“拉郎配”現(xiàn)象并不少見。

上述問題將在2019年有所突破。國務(wù)院國資委召開的中央企業(yè)、地方國資委負責(zé)人會議明確，2019年將積極推進混合所有制改革和股權(quán)多元化，切實轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機制。積極推進國有資本投資、運營公司出資的國有企業(yè)，以及主業(yè)處于競爭領(lǐng)域的商業(yè)類國有企業(yè)開展混合所有制改革。擴大重點領(lǐng)域混合所有制改革范圍。繼續(xù)深化中央企業(yè)集團層面股權(quán)多元化，積極探索有別于國有獨資公司的治理機制和監(jiān)管模式。深化混合所有制改革內(nèi)涵，著力轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機制，特別是在法人治理、選人用人、強化激勵等方面取得實質(zhì)性進展。

各地均在緊鑼密鼓地醞釀新動作，并根據(jù)自身情況制定了2019年的改革路線圖和時間表。北京市政府工作報告提出，推進混合所有制改革。未來科學(xué)城要著力增強創(chuàng)新要素的活力，“一企一策”盤活入駐央企存量資源，鼓勵和引導(dǎo)央企研發(fā)機構(gòu)進行混合所有制改革，推動沙河大學(xué)城科教融合。

天津市政府工作報告指出，持續(xù)用力推進混合所有制改革，全面鋪開、壓茬推進，陽光操作、加快完成。浙江政府工作報告明確，毫不動搖支持國有經(jīng)濟做強做優(yōu)做大，實施國資統(tǒng)一監(jiān)管、國企改革轉(zhuǎn)型、布局優(yōu)化整合、公司治理完善、監(jiān)管職能轉(zhuǎn)變、國企黨建強化等六大攻堅，突出抓好混合所有制改革。

山西政府工作報告表示，全面開展混合所有制改革，推動已公布的股權(quán)轉(zhuǎn)讓項目加快成交。繼續(xù)篩選出一批更具吸引力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和項目，向社會資本開放股權(quán)。穩(wěn)步推進員工持股試點。遼寧政府工作報告稱，推進混合所有制改革，新組建的企業(yè)集團要努力吸引戰(zhàn)略投資者，增強市場競爭能力。

吉林政府工作報告明確，加快國有企業(yè)向多層次混合所有制轉(zhuǎn)變，用監(jiān)管保值增值，用混改搞活增效，推動國有經(jīng)濟再重塑。抓好省屬二三級企業(yè)混合所有制改革，探索競爭類企業(yè)在集團層面開展混合所有制改革或股權(quán)多元化改革，選擇5-10戶符合條件的國有控股混合所有制企業(yè)實施員工持股試點。

福建政府工作報告也提出，加快國資國企改革，完善國有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，推進股權(quán)多元化和混合所有制改革，推動國有資本做強做優(yōu)做大。健全吸引民間投資重點項目庫，疏通民間資本進入養(yǎng)老、醫(yī)療、家政、托幼等領(lǐng)域的堵點，鼓勵民間資本采取混合所有制、聯(lián)合投標(biāo)體等方式參與政府和社會資本合作項目。支持以混合所有制形式組建閩東北和閩西南城市協(xié)作開發(fā)集團，推進福州、廈門牽頭組建“福建兩翼發(fā)展投資基金”。

吳琦認為，2019年國企混改將有兩個特點，一是深化雙向混改，除了引入社會資本參與國企改制重組之外，國資也可以入股非國有企業(yè)，以及國有企業(yè)之間交叉持股，同時隨著對外開放的深化，外資參股也將加快推進。二是深化混改企業(yè)的經(jīng)營機制和治理結(jié)構(gòu)的改革，加快薪酬、招聘、激勵機制等方面的配套改革，通過混改真正推進國企的轉(zhuǎn)型升級。

“兩類公司”升級擴圍

“兩類公司”的組建也是2019年國資國企改革的重點。“從兩類公司組建來看，突出體現(xiàn)了向管資本轉(zhuǎn)變的思路，即以國有資本投資、運營公司為平臺，完善并豐富國資市場化投資運作的手段和方式。”吳琦稱。

江西政府工作報告提出，以管資本為主推動國資監(jiān)管職能轉(zhuǎn)變，開展國有資本投資、運營公司改革試點，提升國資監(jiān)管能力。北京政府工作報告明確，深化國資國企改革，加快實現(xiàn)從管企業(yè)向管資本轉(zhuǎn)變，抓好國有資本投資、運營公司試點。

天津政府工作報告表示，統(tǒng)籌推進體制性和機制性改革，更好發(fā)揮國有資本投資運營平臺功能，加快國有資產(chǎn)證券化步伐，不斷優(yōu)化國有資本布局結(jié)構(gòu)。河北政府工作報告稱，穩(wěn)妥推進省級經(jīng)營性國有資產(chǎn)集中統(tǒng)一監(jiān)管改革，抓好國有資本投資運營公司、職業(yè)經(jīng)理人試點。

內(nèi)蒙古政府工作報告指出，加快國資國企改革，做強做優(yōu)做大國有資本，實現(xiàn)從管企業(yè)向管資本轉(zhuǎn)變。加快“僵尸企業(yè)”出清，剝離國有企業(yè)辦學(xué)校、醫(yī)院等社會職能，著力解決國有企業(yè)歷史遺留問題。遼寧政府工作報告明確，推進華晨集團、交投集團國有資本投資公司試點。

黑龍江政府工作報告表示，繼續(xù)優(yōu)化國有資本布局，推進國有資本投資運營公司試點，積極有序推進混合所有制改革。推進7個產(chǎn)業(yè)投資集團資產(chǎn)注入、引入戰(zhàn)略投資者，發(fā)揮產(chǎn)投集團“基金+平臺”投融資先導(dǎo)作用。

吳琦認為，作為在國家授權(quán)范圍內(nèi)履行國有資本出資人職責(zé)的國有獨資公司和國有資本市場化運作的專業(yè)平臺，國有資本投資、運營公司有利于優(yōu)化國有資本布局、提升國有資本運營效率、確保國有資產(chǎn)保值增值。但之前對于兩類公司的功能定位并不清晰，給兩者開展國有資本運作造成制約，比如兩類公司業(yè)務(wù)具有一定的相似性，兩類公司的功能也難以完全分開，如果不進一步明確和規(guī)范其功能定位，不利于針對各自目標(biāo)和不同產(chǎn)業(yè)形成不同的產(chǎn)業(yè)路徑和業(yè)務(wù)模式，同時也難免會出現(xiàn)越界運作甚至直接干預(yù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的情況，這也背離了從管資產(chǎn)向管資本轉(zhuǎn)變、給予企業(yè)更大經(jīng)營自主權(quán)的初衷。

他建議，未來地方組建試點時，一是要選擇好試點行業(yè)和企業(yè)，充分發(fā)揮試點作用，總結(jié)試點經(jīng)驗；二是按照權(quán)責(zé)對等、放管結(jié)合的原則，給企業(yè)充分授權(quán)。比如對于歷史遺留問題和低效無效資產(chǎn)的處置，要避免來自地方政府的行政干預(yù)。

國企仍是去杠桿重點領(lǐng)域

吳琦認為，從去杠桿來看，中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)“要堅持結(jié)構(gòu)性去杠桿的基本思路”，這表明結(jié)構(gòu)性去杠桿的方向并沒有變，國企和地方政府債務(wù)仍是去杠桿的重點領(lǐng)域，這也是防范化解重大風(fēng)險的客觀要求。

天津政府工作報告強調(diào)，著力化解國有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險，堅持統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類施策、精準(zhǔn)拆彈，堅持與混合所有制改革結(jié)合起來、與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革結(jié)合起來、與司法和紀(jì)檢監(jiān)察工作結(jié)合起來，通過混合所有制改革、資產(chǎn)證券化、市場化法治化債轉(zhuǎn)股和協(xié)議債務(wù)重組等多種方式，優(yōu)化國有企業(yè)資本和債務(wù)結(jié)構(gòu)。

河北政府工作報告提出，積極穩(wěn)妥推進國有企業(yè)去杠桿工作，有效化解去產(chǎn)能債務(wù)風(fēng)險。安徽政府工作報告也表示，穩(wěn)妥推進國有企業(yè)去杠桿，加快市場化、法治化債轉(zhuǎn)股。

吳琦認為，國企去杠桿，一方面要嚴(yán)控增量，加強國企資本管理，建立國企資本約束機制，形成合理的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。另一方面要優(yōu)化存量，通過上市、資產(chǎn)證券化、市場化債轉(zhuǎn)股等方式，優(yōu)化國企資本和債務(wù)結(jié)構(gòu)。

戰(zhàn)略性重組也是2019年國企工作的重點。北京政府工作報告提出，推動國有經(jīng)濟戰(zhàn)略性重組，壓縮企業(yè)管理層級。山西政府工作報告明確，優(yōu)化調(diào)整國有資本布局，繼續(xù)推動專業(yè)化重組，引導(dǎo)國有資本向主業(yè)集中、向基礎(chǔ)行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中、向攸關(guān)全省轉(zhuǎn)型發(fā)展的產(chǎn)業(yè)集中。

吉林政府工作報告強調(diào)，下大氣力深化國資國企改革。引進戰(zhàn)略投資者，加快完成吉糧集團、昊融集團破產(chǎn)重整，推動吉煤集團、森工集團引資重組。安徽政府工作報告稱，加快省屬企業(yè)集團整體上市、核心子公司首發(fā)上市，加大省屬企業(yè)兼并重組力度，完成5戶省屬企業(yè)規(guī)范董事會建設(shè)。

江西政府工作報告指出，加快國有企業(yè)“雙百行動”綜合改革，開展“百戶國企混改攻堅行動”，加大省屬企業(yè)集團層面重組整合，完成省投資集團重組省能源集團，推進江銅集團“創(chuàng)新倍增”。充分發(fā)揮省國資創(chuàng)新發(fā)展基金功能，加大股權(quán)投資和解困力度，重組并購科技含量高、發(fā)展前景好的上市公司。

吳琦認為，要推進國企戰(zhàn)略性重組，回歸主業(yè)，加快從缺乏競爭優(yōu)勢的非主業(yè)領(lǐng)域及產(chǎn)業(yè)低端環(huán)節(jié)退出，進一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場布局。在穩(wěn)步推進裝備制造、煤炭、電力、通信、化工等領(lǐng)域戰(zhàn)略性重組的同時，持續(xù)推動煤炭、鋼鐵、海工裝備、環(huán)保等領(lǐng)域資產(chǎn)整合，加快推進免稅業(yè)務(wù)、煤炭、碼頭等專業(yè)化整合。在戰(zhàn)略性重組的過程中，應(yīng)注意加快建立健全企業(yè)并購重組的法律法規(guī)和配套制度，加大對國企兼并重組的監(jiān)管和執(zhí)法力度，強化信息披露制度，促進國企兼并重組的法治化、規(guī)范化。總體來看，隨著地方國企改革的深化，國企資本運作日趨活躍，將為投資者帶來長期投資機會，對資本市場起到較大提振作用。