【摘要】在制度建設和實務操作層面，如何構建國有企業(yè)公司治理及監(jiān)督制度中的平衡機制，進而實現(xiàn)新的、更高層次的綜合及對國有企業(yè)的公司善治，顯得十分重要。當前國有企業(yè)公司治理及監(jiān)督制度建設中六個方面的平衡機制，具體包括：政策指導與制度規(guī)范的平衡及相互配合、國有產權治理與利益相關者治理的平衡及相互協(xié)同、成為“超級股東”與自我設限“有所為有所不為”的平衡及尺度把握、國有企業(yè)中的特殊管治安排與現(xiàn)代公司治理結構的平衡及嵌入融合、糾錯追責機制與容錯激勵機制的平衡及良性循環(huán)、公司治理和監(jiān)督制度建設中的成本-收益平衡及適度監(jiān)管。相應地，也需要對這六個平衡機制的建設，提出若干政策建議。

【關鍵詞】新時期 國有企業(yè)公司治理 監(jiān)督制度 平衡機制

【中圖分類號】F271 【文獻標識碼】A

【DOI】10.16619/j.cnki.rmltxsqy.2019.12.002

國有企業(yè)屬于全民所有，是推進國家現(xiàn)代化、保障人民共同利益的重要力量，是黨和國家各項事業(yè)發(fā)展的重要物質基礎和政治基礎。改革開放以來，國企改革歷經國有國營、承包制和放權讓利、政企分開與兩權分離、三項制度改革及現(xiàn)代企業(yè)制度建設，以及抓大放小、產權改革和股份制改革、新的國資監(jiān)管體系成立等多個階段，最后再到黨的十八屆三中全會提出積極發(fā)展混合所有制經濟及明確了企業(yè)功能界定，我國的國有企業(yè)改革不斷向前推進、積極探索，取得了重大進展和豐碩成果，國有企業(yè)從之前改革開放事業(yè)的“重大包袱”變成了當前改革開放事業(yè)的“重要支柱”。2015年8月，中共中央、國務院印發(fā)了《關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》，這份新時代的國企改革綱領性文件，率先對改革開放以來的國企改革情況作出了非?？陀^、公允的正確評價。

《指導意見》明確指出：總體上，國有企業(yè)已經同市場經濟相融合，運行質量和效益明顯提升，在國際、國內市場競爭中涌現(xiàn)出一批具有核心競爭力的骨干企業(yè)，為推動經濟社會發(fā)展、保障和改善民生、開拓國際市場、增強我國綜合實力作出了重大貢獻、成就突出。但是，我們同時也必須清醒地認識到，由于各種主客觀因素的綜合作用，改革開放以來的國有企業(yè)改革也不可避免地經歷了不少慘痛教訓，具體表現(xiàn)在：由于產權主體缺失、代理問題突出、約束機制不力等原因導致部分國有企業(yè)在改制及運營過程中管理混亂，內部人控制、利益輸送、國有資產流失等現(xiàn)象比較嚴重；由于激勵機制不夠充分、決策機制不夠健全、目標導向不夠清晰等原因導致部分國有企業(yè)的決策不夠科學、不夠理性，產生重大損失；一些企業(yè)的市場主體地位尚未真正確立，現(xiàn)代企業(yè)制度還不健全，國有資產監(jiān)管體制有待完善，國有資本運行效率需進一步提高；部分國有企業(yè)改革過程中的歷史遺留問題較多，企業(yè)辦社會職能還未完全解決；部分國有企業(yè)的黨組織作用被弱化，其管黨治黨責任無法有效落實。

基于上述基本判斷，《指導意見》明確指出了今后一段時期國企改革的主要任務和基本原則，相應地，國家及各地區(qū)與此相配套的指導意見、實施方案和管理辦法等陸續(xù)出臺，從而形成了比較系統(tǒng)的關于深化國企改革的一整套頂層設計、路徑規(guī)劃和操作方案，具體包括，從“管人管事管資產”向“管資本”轉變、分類監(jiān)管、發(fā)展混合所有制經濟、構建現(xiàn)代企業(yè)的公司治理結構、加強和改進黨對國有企業(yè)的領導、防止國有資產流失、為國企改革創(chuàng)造良好環(huán)境條件，等等；與此同時，實踐層面的豐富案例也不斷涌現(xiàn)。

在上述背景之下，我們既要看到改革開放以來國有企業(yè)公司治理及其監(jiān)督制度建設所取得的巨大成績，樹立充分自信（道路自信、理論自信、制度自信和文化自信），又要看到當前形勢的嚴峻和任務的艱巨，保持足夠清醒。坦率地說，當前的國企改革已經度過了“頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳”及“摸著石頭過河”的探索階段，在社會形勢比較復雜、利益分配關系比較敏感、重大理論問題和操作方案存在一定爭論的背景之下，國企改革必須要更加注重頂層設計、更加注重實施路徑及其可行性評價、更加注重風險管控及對過去的經驗總結和教訓反思，進而實現(xiàn)持續(xù)的改進、完善和重構，以保證國企改革行穩(wěn)致遠、進行到底。此時，在制度建設和實務操作層面，如何構建國有企業(yè)公司治理及監(jiān)督制度中的平衡機制，實現(xiàn)新的、更高層次綜合，就顯得十分重要。

政策指導與制度規(guī)范的平衡及相互配合

黨的十八大和黨的十九大以來發(fā)布的關于國企改革和國資監(jiān)管方面的各項指導意見和政策文件已經非常豐富，國家和各地區(qū)層面的國企改革典型案例也日益豐富。此時，我們有必要統(tǒng)籌協(xié)調、慎重思考，以形成邏輯上更加自洽、理論上更成體系、實踐上更接地氣的制度規(guī)范，進而構建面向國有企業(yè)的公司善治體系，即專門針對國有企業(yè)的公司治理準則和各項更為具體的規(guī)范運作指引，具體涵蓋核心價值觀、行為模式、運作規(guī)則、績效評估、風險控制等多個方面，以指導國企改革實踐。我們要針對不同類型、不同層級、不同區(qū)域的國有企業(yè)真正實現(xiàn)區(qū)別對待、有效評價、充分激勵、監(jiān)督到位，這是國企改革及其監(jiān)督制度設計得成功與否以及能否落地的微觀基礎。

現(xiàn)有公司治理準則和規(guī)范運作指引的適用對象大都是以上市公司或者境外其他國家的國有企業(yè)為主，缺乏對中國國有企業(yè)特殊的制度背景和治理現(xiàn)狀的充分考慮，而通過專門針對中國國有企業(yè)的公司治理準則和規(guī)范運作指引來建設制度規(guī)范，可以把黨的十八大和黨的十九大以來的各種政策指導意見盡快地予以制度化、體系化，可以把目前國企改革實踐案例中的豐富經驗盡快地予以總結、優(yōu)化、固化和推廣，進而構建面向國有企業(yè)的，既具有更高法律效力又具有更強可操作性，既具有一定普適范圍和約束指導作用又具有鼓勵價值創(chuàng)造及煥發(fā)企業(yè)家精神作用的國有企業(yè)公司善治體系。

具體來說，在相關理論指導和實踐經驗總結的基礎上，我們可以以國有企業(yè)目標為導向，針對國家所有權在國有企業(yè)中的定位，從股東與股東大會、控股股東與上市公司、董事與董事會、監(jiān)事與監(jiān)事會、績效評價與激勵約束機制、利益相關者、信息披露與透明度等方面設計面向國有企業(yè)的公司治理準則；而國有企業(yè)規(guī)范運作指引則是對國有企業(yè)公司治理準則的細化和落地，主要從國有企業(yè)公司治理、董監(jiān)高人員管理、股東和國家所有人行為規(guī)范、信息披露管理、募集資金管理、內部控制、重大事項管理、社會責任等方面進行闡釋。這項制度規(guī)范工作是政策、理論與實踐相互結合和統(tǒng)一的載體，將清晰劃定國企決策行為的紅線、底線和高壓線，除此之外，則“法無禁止即可為”，從而明顯地增強各利益相關者對國企改革的可信賴性和國企行為的可預測性，提升整個社會營商環(huán)境的可靠性和商業(yè)規(guī)則的公平性，進而極大地推動公平交易的開展以及在復雜經濟活動中的合作，降低經濟交易中的成本和不確定性，提升和改進國有企業(yè)的生產效率、競爭能力及創(chuàng)新意識，鼓勵國有企業(yè)的企業(yè)家更愿意承擔風險以實現(xiàn)國有資產的保值增值（畢竟在激烈競爭的市場經濟體系下，很多時候不承擔風險就是最大的風險）。

國有產權治理與利益相關者治理的平衡及相互協(xié)同

國資委作為國有產權或國有股東的所有權代表，依法履行出資者職能，行使國有股東權利，追求經濟目標即國有資產的保值增值，從這一點上看，國有產權與其他產權主體之間的目標及公司治理的效率標準是沒有明顯區(qū)別的。但是，作為國有產權的行使主體，其所追求的目標顯然是多元化的，不僅僅有經濟目標，還有無法回避的、具硬性要求和約束力的政治目標、社會目標及政策目標；或者換句話說，國資委還具有另外一重屬性，即作為政府監(jiān)管機構，國資委行使的是公權力性質的監(jiān)督權和管理權，這是導致國有產權與非國有產權行為模式差異的根本原因。

從長期的角度和抽象的角度來看，國有產權的多元化目標是符合所有利益相關者的根本利益的，但是在實際操作層面，國有企業(yè)中除國有產權以外的其他利益相關者，包括非國有股東、董監(jiān)高團隊、員工、債權人、供應商、合作商、顧客、政府其他相關部門、當?shù)厣鐓^(qū)，等等，其實都有各自相對獨立的利益訴求。不同利益相關者的訴求不盡相同，而且有多樣化的表現(xiàn)形式。此時，作為相對比較強勢的國有產權，如何有效平衡各方利益就成為其戰(zhàn)略制訂過程中需要考慮的關鍵問題，這是國有企業(yè)利益平衡機制設計的關鍵節(jié)點，而利益相關者如何有效地參與公司治理、維護自身的合法權益，也成為國有企業(yè)運營過程中潛在的不確定因素，處理不好的話會存在較大變數(shù)。

此時，作為國有產權，要努力做好利益相關者分析和利益相關者管理（如采用“權力/動態(tài)性矩陣”和“權力/利益矩陣”等方法），針對不同的利益相關者采取不同的管理策略和治理方法，同時要積極參與社會事務并承擔更多的力所能及的社會責任，做好各利益相關者之間的利益平衡和有效協(xié)調。從各級政府推進國企改革的角度來說，就是要做好經濟目標與國家戰(zhàn)略的平衡、經濟效益與社會效益（尤其是要客觀評價大型國企在基礎設施投資中產生的外溢效應）的平衡、經濟利益獲取與國有企業(yè)控制權的平衡，以及經濟利益獲取與其他利益相關者（包括但不限于員工）利益分配的平衡。復雜利益的平衡點，正是國企深化改革的著力點。

成為“超級股東”與自我設限“有所為有所不為”的平衡及尺度把握

在通過產權多元化而形成的混合所有制企業(yè)的發(fā)展過程中，國有資本的“超級股東”身份是非常明顯的，這具體體現(xiàn)在：黨組織作為“領導中心”對現(xiàn)代公司治理結構的深度嵌入，通過多層持股和交叉持股等手段形成的控制權遠遠高于現(xiàn)金流權的明顯偏離，由政府相關部門和金融機構的產權偏好所帶來的隱性影響力等多個方面（有些國家在特別事項上還會設置國有資本的“黃金股”）。“超級股東”身份極大地提升了國有資本的影響力和控制力，使混合所有制企業(yè)更具利益相關者導向進而避免社會福利損失并有利于實現(xiàn)國有資本所承擔的政治或政策目標。

但是，執(zhí)行這些政治或政策目標可能會偏離中小股東等私有非控股股東的利益，也可能會帶來混合所有制企業(yè)的活力和抗風險能力下降、定位困難和預算軟約束、決策效率偏低、非國有資本進入意愿不高等負面影響，不利于市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用。此時，借鑒上市公司治理結構安排中經常強調的“中小投資者利益保護”理念就顯得彌足珍貴。國有資本是否愿意及是否能自我設限、“有所為有所不為”、適當節(jié)制，甚至在某些情況下“綁住自己的雙手”，就成為混合所有制改革成敗的關鍵所在。只有這樣，才能在國有資本和非國有資本之間建立起更加充分的信任關系，進而實現(xiàn)優(yōu)勢互補，而不是劣勢疊加。

公司章程是現(xiàn)代企業(yè)公司治理結構安排的核心要件，如何通過公司章程對“超級股東”或控股股東有所約束、保障中小股東利益、鼓勵中小股東積極參與企業(yè)決策過程，對部分重大決策考慮以否決制或分類表決制來構造各權力主體之間的制衡關系等，都值得我們作更深入的思考。在符合《公司法》《企業(yè)國有資產法》、公司治理準則和規(guī)范運作指引等明確的共性要求的基礎上，公司章程應該充分體現(xiàn)“意思自治”原則及每家公司根據(jù)自身具體情況所做的特殊管治安排，不應人云亦云、陷入形式主義。

國有企業(yè)中的特殊管治安排與現(xiàn)代公司治理結構的平衡及嵌入融合

一方面，在國有企業(yè)引入現(xiàn)代公司治理結構這一關鍵問題上，我們要避免對現(xiàn)代公司治理結構的“神化”“泛化”和“形式化”。確實，好的公司治理非常重要，一家公司沒有好的公司治理是萬萬不能的；但是，好的公司治理也不是萬能的，一家公司的經營成敗，受制于很多因素，包括營商環(huán)境、行業(yè)特征、商業(yè)模式、公司治理等多個方面。此時，過度地強調或突出公司治理，把公司治理作為“萬靈藥”或者“替罪羊”，恐怕不是合適的做法。我們要就事論事，不能把所有的公司成功都歸因加冕在公司治理身上，也不能把所有的公司失敗都歸咎于其公司治理出了問題，這顯然是公司治理的“不可承受之重”了。

還有，所謂的規(guī)范公司治理結構很容易被人極端化或“一刀切”，人們常常會誤以為存在著一種“放諸四海而皆準”的公司治理結構。但是，在多數(shù)情況下，這顯然是有點一廂情愿了?，F(xiàn)實中其實并不存在一個標準化的、為人廣泛接受的公司治理分析框架。不同學科、不同背景（會計、財務、金融、法律、經濟、管理、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、組織行為、決策科學、心理學，等等）的人都在談論公司治理，但是大家所討論的具體話題、切入角度、研究方法、態(tài)度立場等卻可能是千差萬別、南轅北轍的。很多公司治理研究方面的爭論以及很多公司管治危機恐怕都是由此而起。很多的公司治理結構安排要充分發(fā)揮作用，都是狀態(tài)依存的，受制于其所處的公司治理環(huán)境，以及與其他公司治理機制之間的互動關系（相互補充促進還是相互替代平衡）情況，“一刀切”的方法可能是非常危險的。例如：應該如何看待類別投票權設計這樣的股權結構或公司治理結構創(chuàng)新？董事長和總經理一定要分設才是最好的治理結構安排嗎？獨立董事所占比例真的是越多越好嗎？董事會背景應該越來越多元化嗎？高管內部的薪酬倍數(shù)及企業(yè)內部的薪酬倍數(shù)應該如何設計才是最恰當?shù)?？等等?/p>

此外，公司治理很容易變得形式化、虛擬化，中看不中用。如果我們是為了公司治理而規(guī)范公司治理的話，那么我們所強調的公司治理規(guī)范很有可能是形式上的，缺少了對實質內容的依托和對終極目標的追求，公司治理就成了“無源之水、無本之木”，其作用效果也必然會大打折扣。

另一方面，我們還必須看到國有企業(yè)中的若干特殊管治安排（并不是全部）有其存在的現(xiàn)實合理性和必要性。正如習近平總書記在全國國有企業(yè)黨的建設工作會議上的講話中所強調的那樣，“堅持黨對國有企業(yè)的領導是重大政治原則，必須一以貫之；建立現(xiàn)代企業(yè)制度是國有企業(yè)改革的方向，也必須一以貫之。中國特色現(xiàn)代國有企業(yè)制度，‘特’就特在把黨的領導融入公司治理各環(huán)節(jié)，把企業(yè)黨組織內嵌到公司治理結構之中，明確和落實黨組織在公司法人治理結構中的法定地位，做到組織落實、干部到位、職責明確、監(jiān)督嚴格”。

國有企業(yè)中的特殊管治安排主要包括以下幾個方面：所有權的多層委托代理、中央及省市的巡視和反腐、政府審計、國資監(jiān)管、政府業(yè)務部門監(jiān)督、黨委會領導、紀委會監(jiān)督、職代會監(jiān)督、工會監(jiān)督、外派監(jiān)事及外派監(jiān)事會、外派董事及所有權代表制度、外部董事、職工董事和/或職工監(jiān)事、外部董事長制度、財務總監(jiān)委派、政治任命高管（通常是“班子成員”）的薪酬管制和薪酬倒掛、隱性激勵、晉升激勵等，這是一種多層次、多主體而且比較復雜的管治安排。這些特殊的管治安排與現(xiàn)代公司治理結構下的股東會、董事會、監(jiān)事會、經理層、利益相關者治理之間的相互融合和互動機理是關系到國企改革成敗的重大理論及現(xiàn)實問題。此時，物理式的和平面化的結合不難做到，但如何做到化學式的和立體化的融合則是一種嚴峻挑戰(zhàn)。如何明確各政府管理部門的權責界限，理順各監(jiān)督機制之間的互動關系，客觀評價和改進各監(jiān)督機制的作用效果，值得我們在實踐過程中進一步深入思考。

“雙向進入，交叉任職”是一種比較常見的制度安排，可以減少公司治理結構重疊設置的運行成本，但是這種做法容易帶來角色定位的困擾和實際操作層面的角色分離。因此，國有企業(yè)治理實踐過程中的一些成功經驗和做法有必要及時加以總結、優(yōu)化、固化和推廣，例如，所有權代表制度，職工董事和外部監(jiān)事制度，董事會分層安排與提升監(jiān)事會權威，明確黨組織領導作用和職工民主管理作用的職責定位、具體方式、工作程序和有效途徑，建設自內而外、自外而內以及內外聯(lián)合的監(jiān)督體系，強化國資委的獨立性，國有資本運營情況向同級人民代表大會報告制度，社會責任履行情況、主要生產經營情況、高管背景及其薪酬持股情況等重要信息充分公開并接受社會公眾輿論監(jiān)督制度，等等。

糾錯追責機制與容錯激勵機制的平衡及良性循環(huán)

黨的十八大和黨的十九大以來，考慮到之前國企改革過程中出現(xiàn)過由于產權主體缺失、代理問題突出、約束機制不力等原因而導致部分國有企業(yè)在改制及運營過程中管理混亂，內部人控制、利益輸送、國有資產流失等現(xiàn)象比較嚴重，國有企業(yè)的糾錯追責機制建設得到明顯強化。國務院2015年11月發(fā)布了《關于加強和改進企業(yè)國有資產監(jiān)督防止國有資產流失的意見》，明確指出要“加強和改進黨對國有企業(yè)的領導，切實強化國有企業(yè)內部監(jiān)督、出資人監(jiān)督和審計、紀檢監(jiān)察、巡視監(jiān)督以及社會監(jiān)督，嚴格責任追究，加快形成全面覆蓋、分工明確、協(xié)同配合、制約有力的國有資產監(jiān)督體系”。

糾錯追責機制具體體現(xiàn)在，要求企業(yè)重大決策必須先由黨委（黨組）研究提出意見建議，涉及國家宏觀調控、國家戰(zhàn)略、國家安全等重大經營管理事項，必須經黨委（黨組）研究討論后，再由董事會、經理班子作出決策；明確責任追究范圍，對違反規(guī)定、未履行或未正確履行職責造成國有資產損失以及其他嚴重不良后果的國有企業(yè)經營管理有關人員，嚴格界定違規(guī)經營投資責任、嚴肅追究問責、實行重大決策終身責任追究制度；對國有資產配置項目規(guī)劃、評估、審核、交易、收支等過程實施電子化監(jiān)督管理，完整記錄國資營運各類動態(tài)信息，形成“來源可溯、去向可查、監(jiān)督留痕、責任可究”的完整信息鏈條。

同時，毋庸諱言，當前的國企改革進展不及預期，很大一部分原因在于各級政府和國有企業(yè)“求穩(wěn)怕錯”的畏懼心理。確實，國企改革動見觀瞻，如果處理不當則很有可能會造成國有資產流失等不良影響；同時，當前的國企改革政策數(shù)量眾多，但政策體系的系統(tǒng)性和內在的一致性尚存在不明朗之處，以原則性規(guī)定居多，具體的權責劃分、操作指引和實施路線圖等還不能完全配套，部分政策之間甚至可能還存在相互沖突和矛盾之處，此時，出于避免被追責動機而產生的“求穩(wěn)怕錯、不作為”現(xiàn)象并不少見。

國有企業(yè)的深化改革是一項探索性實驗，需要鼓勵大膽的體制機制創(chuàng)新，煥發(fā)國企高管團隊的企業(yè)家精神，因此在當前強化糾錯追責機制的同時，還要設計與之相平衡的容錯激勵機制。只有通過不斷的試錯、容錯、糾錯的良性循環(huán)和正向反饋，國有企業(yè)的深化改革之路才能真正平穩(wěn)、有序地向前推進。習近平總書記提出的“三個區(qū)分開來”，為我們建立容錯激勵機制提供了基本思路，即把在推進改革中因先行先試出現(xiàn)的一些失誤和錯誤同明知故犯的違紀違法行為區(qū)分開來，把上級尚無明確限制的探索性實驗中的失誤和錯誤同上級明令禁止后依然我行我素的違紀違法行為區(qū)分開來，把為推動發(fā)展的無意過失同為謀取私利的違紀違法行為區(qū)分開來。也就是說，國有企業(yè)高管團隊是否“善意”地行使了其所擁有的對國有企業(yè)的控制權，是否從中獲取了歸屬于其個人的控制權的私有利益或不當?shù)美?，是判斷其是否能獲得容錯免責的必要條件。在習近平總書記基本思路的指導之下，我們有必要設計出更加具體的、更具可操作性的關于容錯免責的實施方案，明確其具體范圍和標準界定，規(guī)范其操作程序，并接受社會公眾監(jiān)督。這一實施方案既要為國有企業(yè)的企業(yè)家創(chuàng)新?lián)斝袨樘峁┲贫缺Ｕ?，又不能成為違法亂紀行為的擋箭牌。

公司治理和監(jiān)督制度建設中的成本-收益平衡及適度監(jiān)管

公司治理及監(jiān)督制度的建設是有成本的，而且可能所費不菲。要建立起規(guī)范的公司治理機制，即使是形式上的規(guī)范，也需要公司付出不小的代價。以公司的上市過程為例，至少會面臨稅費補繳、賬務調整等財務規(guī)范成本，支付給證券公司的投行保薦費用，支付給律師事務所的法律服務費用，支付給會計師事務所的審計服務費用，支付給獨立董事的津貼費用，支付給財經媒體的公關費用，以及上市后公司可能不得不面對的遵循成本、訴訟費用、控制權轉移風險，等等，不一而足。類似地，如果對國有企業(yè)進行不計成本地過度監(jiān)督的話，同樣會影響監(jiān)督的效能發(fā)揮，這可能具體表現(xiàn)為過度的風險反感及不愿意承擔責任、決策鏈條冗長及請示環(huán)節(jié)增加、潛在商業(yè)機會的喪失及營商成本的增加、為配合各項監(jiān)督檢查所產生的非生產性的時間和精力的過度投入，等等。

從“管人、管事、管資產”向“以管資本為主”的過渡，就在一定程度上體現(xiàn)了成本-收益平衡的理念。“以管資本為主”的目的在于將各級國資委或國資局從繁瑣的企業(yè)管理事務中脫身出來，重點從事監(jiān)督工作，而不是管理工作，將公司的經營管理權交還給董事會和經理層，各司其職、各盡所能，從審核、審批企業(yè)重大事項為主向優(yōu)化國有資本布局為主轉變，從管企業(yè)為主向管董事會為主轉變。進一步地，我們應建立關于國有企業(yè)公司治理和監(jiān)督制度的整合框架，重視各項監(jiān)督資源的統(tǒng)籌協(xié)同，追求在達到良好治理效果和滿意監(jiān)督效能基礎上的監(jiān)督成本最小化，重視各種治理機制和監(jiān)督制度安排之間的相互替代和相互依存（涵蓋現(xiàn)代公司治理結構、國有企業(yè)特殊管治安排以及正式、非正式制度環(huán)境等多維視角，限于篇幅此處不展開討論），實現(xiàn)適度有“效”監(jiān)管（效率、效能、效果）。例如，隨著廉潔自律和輿論監(jiān)督氛圍的逐漸形成以及制度規(guī)范的不斷健全，對國有企業(yè)的微觀層面的監(jiān)督強度就可以考慮適當降低。

結語

綜上所述，政策指導與制度規(guī)范的平衡及相互配合涉及到國企改革是否能更加規(guī)范且更具普適性和可操作性，國有產權治理與利益相關者治理的平衡及相互協(xié)同涉及國企改革的效率標準，成為“超級股東”與自我設限“有所為有所不為”的平衡及尺度把握涉及國有產權的所有權行使方式，國有企業(yè)中的特殊管治安排與現(xiàn)代公司治理結構的平衡及嵌入融合涉及國有企業(yè)治理層的運作模式安排，糾錯追責機制與容錯激勵機制的平衡及良性循環(huán)則涉及國有企業(yè)的企業(yè)家精神是否能真正激發(fā)出來，而公司治理和監(jiān)督制度建設中的成本-收益平衡及適度監(jiān)管則涉及在國有企業(yè)的監(jiān)管過程中如何實現(xiàn)性價比的最優(yōu)匹配。

這些平衡機制的建立及關鍵問題的解決并不容易，我們要準確和動態(tài)地理解當前各種關于國企改革的理論思路和實踐方案之間的爭鳴要義，并客觀分析其內在依據(jù)的合理內核和其中可能存在的盲點偏誤，進而建構具有中國特色的國有企業(yè)改革理論和制度安排，實現(xiàn)新的、更高層次的綜合及對國有企業(yè)的公司“善治”，找準國有企業(yè)深化改革的落腳點、立足點和發(fā)展的關鍵點，妥善考慮相關因素，做好各利益相關主體之間的協(xié)調、平衡、相容和多贏，公開透明、依法治企、責權利相匹配，把握好國企改革的次序、節(jié)奏和力度，抓好落實、主動攻堅克難，而不是陷入“父子騎驢”“左右為難”的困境中無法自處。

（本文系國家社會科學基金重大項目“國有企業(yè)監(jiān)督制度改革與創(chuàng)新研究”的階段性成果，項目編號：17ZDA086）

責 編／周于琬

Analysis of the Balance Mechanism in the Corporate Governance of the State-owned Enterprises

Xin Yu

Abstract: At the organizational and operational levels, it is of important significance to create a balance mechanism in the corporate governance and supervision system of the state-owned enterprises and thus achieve a higher-level integration and good governance of the state-owned enterprises. At present, the balance mechanism for the corporate governance and supervision system of the state-owned enterprises is reflected in six areas: the balance and cooperation between policy guidance and institutional norms, the balance and coordination between state-owned property rights governance and stakeholder governance, the balance between becoming "super shareholders" and the self-imposed limit of "focusing on certain tasks and putting others aside", the balance and integration of special governance arrangements in state-owned enterprises and the modern corporate governance structure, the balance of the corrective and accountability mechanism and the fault-tolerant incentive mechanism, and the cost-benefit balance and moderate regulation in the corporate governance and supervision system. As a result, it is necessary to propose a number of policy recommendations for improving these six balance mechanisms.

Keywords: new era, state-owned enterprises, corporate governance, supervision system, balance mechanism