國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2019年12月31日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年12月份制造業(yè)PMI為50.2%，連續(xù)兩個(gè)月位于榮枯線以上。分析人士表示，PMI淡季不淡，表明經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)跡象繼續(xù)保持，但基礎(chǔ)仍需大力鞏固。展望下階段，外部環(huán)境好轉(zhuǎn)疊加逆周期調(diào)節(jié)政策發(fā)力，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)仍將延續(xù)，2020年第一季度經(jīng)濟(jì)有望迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”。

多因素促PMI繼續(xù)擴(kuò)張

“2019年12月制造業(yè)PMI之所以能繼續(xù)穩(wěn)定在擴(kuò)張區(qū)間，主要有三大因素。”中國(guó)物流信息中心分析師文韜表示，一是節(jié)假日市場(chǎng)需求釋放帶動(dòng)效果顯現(xiàn)。春節(jié)因素帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)相關(guān)消費(fèi)品行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)增長(zhǎng)；圣誕節(jié)帶動(dòng)了國(guó)外市場(chǎng)需求回升。二是市場(chǎng)信心和預(yù)期趨穩(wěn)，有利于進(jìn)出口回升。三是新動(dòng)能對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐作用增強(qiáng)。新動(dòng)能增速持續(xù)高于高耗能行業(yè)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)度不斷增長(zhǎng)。裝備制造業(yè)PMI和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)PMI分別連續(xù)3個(gè)月和4個(gè)月上升。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，2019年12月制造業(yè)PMI連續(xù)兩個(gè)月位于榮枯線以上，說(shuō)明逆周期調(diào)控效果持續(xù)顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)進(jìn)一步穩(wěn)固。

“2019年12月制造業(yè)活動(dòng)呈現(xiàn)供給改善、需求平穩(wěn)的特征主要受春節(jié)效應(yīng)和暖冬效應(yīng)影響。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委稱(chēng)，一方面，2020年春節(jié)提前至1月份，企業(yè)生產(chǎn)及接單活動(dòng)均提前至2019年12月，推升新訂單顯著回升至榮枯線以上，生產(chǎn)活動(dòng)反季節(jié)性回升。另一方面，2019年暖冬再現(xiàn)，企業(yè)生產(chǎn)及作業(yè)氣溫條件改善，活躍了制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)。

企穩(wěn)基礎(chǔ)需鞏固

2019年12月新出口訂單指數(shù)為50.3%，自2018年6月以來(lái)首次升至擴(kuò)張區(qū)間。

“外部環(huán)境改善是新出口訂單大幅改善的重要原因。”魯政委表示，展望未來(lái)，外部環(huán)境好轉(zhuǎn)疊加逆周期調(diào)節(jié)政策發(fā)力，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)仍將延續(xù)，2020年第一季度經(jīng)濟(jì)有望迎“開(kāi)門(mén)紅”。

文韜認(rèn)為，從制造業(yè)指數(shù)變化看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行雖仍有下行壓力，但積極因素持續(xù)累積、逐漸顯現(xiàn)，平穩(wěn)發(fā)展基礎(chǔ)不斷增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)韌性較好，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)，為2020年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行奠定了良好基礎(chǔ)。

“PMI指數(shù)中各項(xiàng)指標(biāo)漲跌互現(xiàn)，表明促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回暖因素與經(jīng)濟(jì)下行壓力仍處相互角力之中，未來(lái)前景仍不明朗。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群表示，應(yīng)繼續(xù)著力落實(shí)好實(shí)現(xiàn)“六穩(wěn)”的各項(xiàng)政策措施，盡快加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好的基礎(chǔ)。

A股“春季躁動(dòng)”行情有望點(diǎn)燃

經(jīng)濟(jì)持續(xù)企穩(wěn)，增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)A股行情的預(yù)期。分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)逆周期政策和貨幣政策共同發(fā)力的期待，有望點(diǎn)燃A股“春季躁動(dòng)”結(jié)構(gòu)性行情。

中信證券分析師明明預(yù)計(jì)，2020年1月過(guò)后，隨著經(jīng)濟(jì)逐步探底企穩(wěn)、CPI見(jiàn)頂緩慢回落，A股“春季躁動(dòng)”結(jié)構(gòu)性行情有望點(diǎn)燃。

國(guó)金證券李立峰團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，展望2020年1月，A股大概率存在“春季躁動(dòng)”行情。之所以1月份A股市場(chǎng)行情往往表現(xiàn)較好，或主要跟“寬貨幣、寬信貸”有關(guān)。每年一季度放貸規(guī)模為4個(gè)季度之首，而1月份又是一季度新增信貸的高峰。另外，年初各部委新的一年工作計(jì)劃、部分企業(yè)設(shè)計(jì)規(guī)劃藍(lán)圖等相繼發(fā)布，不斷提振風(fēng)險(xiǎn)偏好。