【摘要】新冠肺炎疫情蔓延后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的需求端受到結(jié)構(gòu)性沖擊，企業(yè)大面積停工停產(chǎn)，勞動(dòng)失業(yè)迅速增加，資本市場(chǎng)劇烈震蕩。美國(guó)財(cái)政政策面臨債務(wù)高位膨脹壓力，寬松貨幣政策受到利率期限結(jié)構(gòu)倒掛等約束；美國(guó)會(huì)更加倚重對(duì)外貿(mào)易并繼續(xù)主導(dǎo)全球治理。美國(guó)將會(huì)有選擇地?cái)U(kuò)大進(jìn)口，實(shí)施差別化貿(mào)易政策；對(duì)必需品降低進(jìn)口關(guān)稅，對(duì)可替代品提高進(jìn)口關(guān)稅，以彌補(bǔ)財(cái)政赤字和保護(hù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)常態(tài)離不開(kāi)全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，美國(guó)應(yīng)對(duì)疫情的經(jīng)濟(jì)政策離不開(kāi)與其他國(guó)家協(xié)調(diào)。短期內(nèi)新冠肺炎疫情會(huì)使商品供應(yīng)短缺、勞動(dòng)失業(yè)增加、企業(yè)大量關(guān)閉；在長(zhǎng)期，新冠肺炎疫情會(huì)成為人類(lèi)社會(huì)重構(gòu)全球化的新動(dòng)力。

【關(guān)鍵詞】新冠肺炎 美國(guó)經(jīng)濟(jì) 財(cái)政政策 貨幣政策 貿(mào)易政策

【中圖分類(lèi)號(hào)】F74 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

美國(guó)是全球第一大經(jīng)濟(jì)體。2019年美國(guó)GDP為21.4萬(wàn)億美元，占全球約24%。美國(guó)社會(huì)深度融入全球經(jīng)濟(jì)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)影響舉足輕重。分析新冠肺炎疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響和美國(guó)政策應(yīng)對(duì)趨向，可以更好地理解世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

新冠肺炎疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

2020年2月25日，高盛（Goldman Sachs）將美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)預(yù)期從1.4%下調(diào)至1.2%，指出疫情將拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)。國(guó)際貨幣基金組織2020年4月13日發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測(cè)，2020年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為-5.9%，低于-3.0%的世界平均水平。

一是需求端受到結(jié)構(gòu)性沖擊。隨著疫情蔓延擴(kuò)散，口罩等疫情防控用品在美國(guó)出現(xiàn)嚴(yán)重短缺。2020年3月3日，美國(guó)參議院健康委員會(huì)表示，美國(guó)醫(yī)務(wù)人員需要35億只口罩，但可以供應(yīng)的只有3500萬(wàn)只左右。3月18日，特朗普動(dòng)用1950年《國(guó)防工業(yè)生產(chǎn)法》，賦權(quán)聯(lián)邦政府強(qiáng)制要求私營(yíng)企業(yè)生產(chǎn)或提供服務(wù)以應(yīng)對(duì)疫情；3月27日，特朗普簽署《國(guó)防生產(chǎn)法案》行政令，要求通用汽車(chē)生產(chǎn)呼吸機(jī)。4月8日，美國(guó)衛(wèi)生部與通用汽車(chē)公司簽署3萬(wàn)臺(tái)呼吸機(jī)生產(chǎn)合同，總價(jià)值近5億美元。

受疫情防控和恐慌情緒影響，美國(guó)大批消費(fèi)者涌入各地超市，爭(zhēng)搶清潔用品、洗手液、消毒產(chǎn)品、紙巾、瓶裝水以及各種罐頭食品。與此同時(shí)，美國(guó)航空運(yùn)輸業(yè)需求急速下降。為了應(yīng)對(duì)客流量下降和航空業(yè)不景氣，美聯(lián)航3月4日宣布4月起減少?lài)?guó)際航班20%，減少美國(guó)國(guó)內(nèi)航班10%。

二是企業(yè)大面積停工停產(chǎn)或轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式。疫情在美國(guó)本土蔓延擴(kuò)散后，微軟、臉書(shū)、谷歌、亞馬遜、推特等眾多企業(yè)受到?jīng)_擊。美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）2020年4月1日的數(shù)據(jù)顯示，3月美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)指數(shù)從2月的50.1降至49.1，美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)陷入萎縮，通用、特斯拉等多家汽車(chē)制造商宣布暫時(shí)停產(chǎn)。

三是勞動(dòng)失業(yè)迅速增加。2020年4月2日美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，截至3月28日美國(guó)當(dāng)周初申請(qǐng)失業(yè)金664.8萬(wàn)人，超過(guò)前一周的數(shù)字328.3萬(wàn)人。4月16日美國(guó)勞工部申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)總失業(yè)人口超過(guò)2200萬(wàn)，勞動(dòng)失業(yè)率至少達(dá)到17%，超過(guò)2008年金融危機(jī)最高峰失業(yè)率的10.6%，為1929年大蕭條以來(lái)的最高失業(yè)率。

四是資本市場(chǎng)震蕩史無(wú)前例。2020年2月至3月，美國(guó)股市劇烈波動(dòng)。2月26日，道瓊斯指數(shù)下跌1031點(diǎn)，下跌幅度3.56%。2020年3月2日美國(guó)三大股指收盤(pán)全線(xiàn)大漲，漲幅5.09%；3月3日，美股全線(xiàn)收跌，三大股指均下跌近3%；3月4日，美國(guó)三大股指全線(xiàn)大漲，道指漲近1200點(diǎn)；3月5日，美國(guó)三大股指均下跌超過(guò)3%；3月6日，標(biāo)普500指數(shù)收跌1.71%。3月9日至3月19日的10天時(shí)間美國(guó)股市經(jīng)歷了四次熔斷。

財(cái)政赤字高位運(yùn)行使美國(guó)財(cái)政擴(kuò)張空間有限

第一，緊急財(cái)政救助和刺激計(jì)劃。美國(guó)推出的財(cái)政措施包括疫情防控和經(jīng)濟(jì)刺激兩個(gè)方面。2020年3月4日，美國(guó)國(guó)會(huì)公布80億美元的緊急資金方案，其中30億美元用于疫苗研發(fā)、治療和診斷，22億美元用于疫情預(yù)防和應(yīng)對(duì)工作等。3月6日，特朗普簽署83億美元的緊急支出法案，用于幫助醫(yī)療系統(tǒng)。3月18日，特朗普簽署約1000億美元緊急支出法案，包括向民眾提供免費(fèi)病毒檢測(cè)、提高失業(yè)保險(xiǎn)金額度和允許帶薪病假等。3月28日，特朗普簽署2.2萬(wàn)億美元經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃。

美國(guó)眾議院議長(zhǎng)佩洛西3月30日表示，美國(guó)考慮采取第四輪經(jīng)濟(jì)刺激法案以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，包括取消對(duì)州和地方減稅設(shè)定上限、增加對(duì)各州和地方政府的聯(lián)邦援助，以及進(jìn)一步向美國(guó)人直接發(fā)放現(xiàn)金補(bǔ)助。財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽4月1日表示，美國(guó)財(cái)政部正與國(guó)會(huì)討論基礎(chǔ)設(shè)施法案，希望第四輪法案在五年內(nèi)投入7600億美元，支持社區(qū)衛(wèi)生中心、安全用水、寬帶接入、道路和橋梁以及鐵路等設(shè)施改善。

第二，財(cái)政赤字率過(guò)高加劇了美國(guó)債務(wù)壓力。巨額財(cái)政支出加大了美國(guó)財(cái)政負(fù)擔(dān)，使得已經(jīng)高位運(yùn)行的美國(guó)聯(lián)邦政府和各州的財(cái)政赤字不堪重負(fù)。2016年至2018年美國(guó)聯(lián)邦政府年度財(cái)政赤字率均高于實(shí)際GDP增速。2017年美國(guó)共有16個(gè)州財(cái)政赤字率高于2%，33個(gè)州由財(cái)政盈余轉(zhuǎn)為財(cái)政赤字，其中夏威夷州財(cái)政赤字率從2016年的1.4%上升至2017年的4.0%，西弗吉尼亞州2016年財(cái)政盈余率為1.1%，但2017年財(cái)政赤字率達(dá)到2.8%。2019年聯(lián)邦政府財(cái)政赤字接近1萬(wàn)億美元，財(cái)政赤字率4.64%。2019年聯(lián)邦政府財(cái)政赤字率高于2008年金融危機(jī)前的水平，稅率低于2008年金融危機(jī)時(shí)的水平。2008年美國(guó)企業(yè)所得稅率為35%，2017年特朗普減稅后大企業(yè)所得稅最高稅率統(tǒng)一下降至21%。巨額財(cái)政支出將引起美國(guó)財(cái)政赤字飆升幅度超過(guò)2008年金融危機(jī)時(shí)的水平。2009年美國(guó)財(cái)政赤字為1.4萬(wàn)億美元，財(cái)政赤字率9.79%。

2019年的美國(guó)外債余額處于歷史高位。相較于2008年金融危機(jī)時(shí)期，2019年美國(guó)外債余額為20.4萬(wàn)億美元，遠(yuǎn)高于次貸危機(jī)前的水平，也高于次貸危機(jī)后的水平。2007年美國(guó)外債余額約13.4萬(wàn)億美元，隨后逐年上升（如圖1所示）。

美國(guó)實(shí)施寬松貨幣政策面臨四個(gè)約束

匆忙重啟的量化寬松貨幣政策。2020年3月3日，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至1%-1.25%。3月16日，美聯(lián)儲(chǔ)降息100個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間從1%-1.25%下調(diào)到0%-0.25%。同時(shí)，啟動(dòng)規(guī)模7000億美元的量化寬松貨幣政策，即在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)至少增加持有5000億美元美國(guó)國(guó)債，至少增加購(gòu)買(mǎi)2000億美元抵押貸款支持證券。3月23日，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟“無(wú)上限”的量化寬松貨幣政策，在7000億美元的基礎(chǔ)上額外建立3000億美元的新融資計(jì)劃以支持信貸流向就業(yè)、消費(fèi)者和企業(yè)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾對(duì)量化寬松貨幣政策重啟的解釋是，新冠肺炎疫情蔓延導(dǎo)致聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)成員改變了看法，美聯(lián)儲(chǔ)看到了經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的風(fēng)險(xiǎn)，因此選擇采取行動(dòng)應(yīng)對(duì)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)影響。然而貨幣寬松面臨四個(gè)約束條件。

一是美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松目標(biāo)不夠清晰。美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息和重啟量化寬松貨幣政策主要是基于美國(guó)股票市場(chǎng)震蕩加劇，直接目標(biāo)是穩(wěn)定股票市場(chǎng)指數(shù)，沒(méi)有涉及到具體金融機(jī)構(gòu)救助，也沒(méi)有像2008年金融危機(jī)那樣列出企業(yè)救助名單，明確給出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)或勞動(dòng)就業(yè)目標(biāo)，這就使量化寬松操作擬達(dá)到的目標(biāo)缺乏針對(duì)性。新冠肺炎疫情危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退疊加打亂了美聯(lián)儲(chǔ)一貫穩(wěn)健的行事風(fēng)格。鑒于特朗普政府催促，在新冠肺炎疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)影響很不確定的情境下，美聯(lián)儲(chǔ)只是機(jī)械性地按照金融危機(jī)經(jīng)驗(yàn)重啟量化寬松貨幣政策。這一點(diǎn)與2008年美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松操作有很大不同。2008年美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟量化寬松政策以前進(jìn)行了10次降息，將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間從2006年6月29日的5%-5.25%降至2008年12月16日的0%-0.25%。這些操作為美聯(lián)儲(chǔ)充分掌握經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供了豐富的數(shù)據(jù)，且2008年只有次貸危機(jī)一個(gè)沖擊因素，這次則不同。盡管2019年美聯(lián)儲(chǔ)有3次降息，但是2020年除了美國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷外還有中美貿(mào)易摩擦等因素。

二是美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表在高位膨脹。2008年量化寬松開(kāi)始時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模為8700億美元，占2008年美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值14.34萬(wàn)億的6.1%。2014年10月第三輪量化寬松結(jié)束時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模為4.5萬(wàn)億美元，占2014年美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值17.4萬(wàn)億美元的26%。2019年12月26日美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模為4.17萬(wàn)億美元，占2019年美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值21.43萬(wàn)億美元的17.7%。2020年3月16日開(kāi)啟量化寬松操作時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的絕對(duì)規(guī)模是2008年的近5倍，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的相對(duì)規(guī)模是2008年的近3倍。美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模高位會(huì)限制量化寬松操作空間，形成巨大的基礎(chǔ)貨幣投放壓力。2020年4月8日美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模從一周前的5.86萬(wàn)億美元迅速擴(kuò)大至6.13萬(wàn)億美元，達(dá)到美國(guó)2019年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的1/4以上。美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表在高位膨脹擴(kuò)張，勢(shì)必會(huì)大規(guī)模釋放流動(dòng)性，推高道瓊斯指數(shù)，催生金融幻覺(jué)，在存量貨幣重新流通后會(huì)產(chǎn)生巨大的通貨膨脹壓力。鑒于物價(jià)穩(wěn)定要求，美聯(lián)儲(chǔ)在資產(chǎn)負(fù)債表膨脹方面會(huì)非常謹(jǐn)慎，其承諾的“無(wú)上限”資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，落實(shí)操作時(shí)必然會(huì)遭遇通貨膨脹壓力和資產(chǎn)泡沫壓力。

三是道瓊斯指數(shù)上漲的金融泡沫威脅。較2008年量化寬松政策開(kāi)始時(shí)期，2020年3月16日道瓊斯指數(shù)已經(jīng)處于歷史高位。2008年12月26日美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率降至0-0.25%區(qū)間時(shí)，道瓊斯指數(shù)收盤(pán)為8515點(diǎn)；2014年10月30日美聯(lián)儲(chǔ)全面結(jié)束量化寬松資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)當(dāng)天道瓊斯指數(shù)收盤(pán)約17000點(diǎn)。2008年美國(guó)量化寬松貨幣政策從實(shí)施到結(jié)束，道瓊斯指數(shù)上漲約2倍。

2020年3月23日道瓊斯指數(shù)收盤(pán)18591點(diǎn)，同日美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟“無(wú)上限”量化寬松貨幣政策。按照2008年美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策后的道瓊斯指數(shù)2倍漲幅，如果是相同強(qiáng)度的量化寬松操作，意味著2020年3月23日以后道瓊斯指數(shù)將上升至36000點(diǎn)至40000點(diǎn)。否則，貨幣政策基于股票市場(chǎng)的傳導(dǎo)作用就很有限。此次新冠肺炎疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響廣度和深度遠(yuǎn)超過(guò)2008年美國(guó)金融危機(jī)，不同于2008年金融機(jī)構(gòu)倒閉和金融資產(chǎn)價(jià)格下跌，根源在于人口不能正常參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，供給和需求受到雙重沖擊。在此情形下，必須實(shí)施寬松貨幣政策來(lái)維持企業(yè)和金融穩(wěn)定，以緩釋經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)困境。但是，貨幣寬松持續(xù)時(shí)間決定于新冠肺炎疫情結(jié)束時(shí)間，貨幣政策發(fā)揮的作用大小取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退程度。國(guó)際貨幣基金組織對(duì)2020年美國(guó)-5.9%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)估計(jì)遠(yuǎn)低于2009年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)-2.76%水平，不考慮其他因素時(shí)恢復(fù)經(jīng)濟(jì)需要道瓊斯指數(shù)至少有4倍的漲幅，也就是說(shuō)道瓊斯指數(shù)要上漲到72000點(diǎn)。如此高的道瓊斯指數(shù)除了金融泡沫外，會(huì)嚴(yán)重影響市場(chǎng)對(duì)金融信任，可能會(huì)是更大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)金融災(zāi)難，這將是高懸在美國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)上方的極其危險(xiǎn)的金融堰塞湖。

四是國(guó)債收益率倒掛顯示企業(yè)長(zhǎng)期投資信心不足。2018年至2020年美國(guó)國(guó)債收益率出現(xiàn)了多次倒掛。2018年12月21日，1年期國(guó)債利率為2.62%，高于3年期國(guó)債利率2.61%；2018年12月28日1年期國(guó)債利率為2.57%，高于3年期國(guó)債的2.50%并高于5年期國(guó)債的2.56%。2019年3月22日美國(guó)1年期國(guó)債利率為2.45%，高于3年期國(guó)債2.24%、5年期國(guó)債2.24%和10年期國(guó)債2.44%。2019年10月18日，美國(guó)1年期國(guó)債利率為1.58%，高于3年期國(guó)債1.56%，5年期國(guó)債1.56%；3個(gè)月期國(guó)債利率0.42%從2019年12月11日至2020年3月11日，一直高于1年期國(guó)債利率0.40%。2019年5月23日至10月10日，美國(guó)10年期國(guó)債利率低于1個(gè)月和3個(gè)月期國(guó)債收益率。美聯(lián)儲(chǔ)分別于2019年8月、9月和10月實(shí)施3次降息，美國(guó)10年期國(guó)債收益率短期上升。2020年2月14日至3月9日美國(guó)10年期國(guó)債利率再次出現(xiàn)倒掛，美聯(lián)儲(chǔ)兩次降息后，10年期國(guó)債利率出現(xiàn)上升。國(guó)債長(zhǎng)期收益率低于短期收益率反映了市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期資金需求不足，長(zhǎng)期投資需求不振，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景堪憂(yōu)，這會(huì)增加美聯(lián)儲(chǔ)降息和量寬政策提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)的難度。

疫情影響下，美國(guó)將會(huì)實(shí)施有區(qū)別的對(duì)外貿(mào)易政策

一是有選擇地?cái)U(kuò)大進(jìn)口貿(mào)易。面對(duì)供給和需求雙重沖擊，美國(guó)需要增加緊缺商品進(jìn)口。新冠肺炎疫情暴發(fā)后，美國(guó)在限制防疫物資出口的同時(shí)也鼓勵(lì)防疫物資進(jìn)口。2020年3月5日，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室對(duì)27家美國(guó)企業(yè)總計(jì)100多項(xiàng)自中國(guó)進(jìn)口的醫(yī)療相關(guān)產(chǎn)品，予以關(guān)稅豁免。3月12日，美國(guó)取消對(duì)部分中國(guó)進(jìn)口醫(yī)藥用品加征關(guān)稅。4月2日，特朗普阻止3M公司向加拿大和拉丁美洲出口防護(hù)口罩。4月3日，特朗普指示美國(guó)聯(lián)邦緊急措施署阻止出口N95口罩、外科手套和其他醫(yī)療防護(hù)裝備。4月8日，美國(guó)海關(guān)開(kāi)始扣留出口醫(yī)療物資。

結(jié)合新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)常態(tài)需求，對(duì)必需品降低進(jìn)口關(guān)稅和對(duì)可替代品提高進(jìn)口關(guān)稅是美國(guó)對(duì)外貿(mào)易政策的基本取向，以達(dá)到獲得關(guān)稅收入彌補(bǔ)財(cái)政赤字目標(biāo)同時(shí)又可以保護(hù)美國(guó)本土企業(yè)。美國(guó)進(jìn)口的新鮮大蒜有2/3約1.99億磅來(lái)自中國(guó)大陸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）的數(shù)據(jù)顯示，受新冠肺炎疫情影響大蒜運(yùn)輸成本上升，中國(guó)停工停產(chǎn)大蒜供應(yīng)不足，2020年2月上半月一串五顆裝的大蒜在美國(guó)的平均售價(jià)為1.425美元，較2019年同期上漲29%；中國(guó)出口到美國(guó)加州的每箱30磅的批發(fā)大蒜價(jià)格達(dá)到85至87美元，累計(jì)漲幅達(dá)到60%。美國(guó)對(duì)大蒜等商品依賴(lài)中國(guó)，從降低財(cái)政負(fù)擔(dān)和恢復(fù)經(jīng)濟(jì)考慮，降低這類(lèi)商品進(jìn)口關(guān)稅是美國(guó)的必然選擇。此外，美國(guó)會(huì)有選擇地與非競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)家增加貿(mào)易往來(lái)，與競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)家減少貿(mào)易往來(lái)，通過(guò)增加進(jìn)口來(lái)維持國(guó)內(nèi)消費(fèi)和生活必需品供應(yīng)。

二是美國(guó)貿(mào)易逆差上升是必然結(jié)果。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)短期下降和財(cái)政支出急劇增加時(shí)，為了保持平滑消費(fèi)，一國(guó)進(jìn)口會(huì)迅速增加，國(guó)際貿(mào)易逆差會(huì)顯著上升。這一點(diǎn)可以對(duì)照1923年日本大地震后的進(jìn)口數(shù)據(jù)變化。1923年日本大地震造成的傷亡人數(shù)超過(guò)15萬(wàn)，由地震及其引發(fā)的火災(zāi)、余震和海嘯造成的財(cái)產(chǎn)損失占日本1922年GDP比重超過(guò)1/3。地震發(fā)生后，日本產(chǎn)出增長(zhǎng)放緩，災(zāi)后重建需要投資，政府災(zāi)后救濟(jì)擴(kuò)大了公共開(kāi)支。日本的經(jīng)常項(xiàng)目逆差占GDP的比重由1922年1.2%上升到1923年的3.6%和1924年的4.4%。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降已經(jīng)肯定，財(cái)政支出已經(jīng)大規(guī)模增加。美元國(guó)際貨幣主導(dǎo)地位和“無(wú)上限”量化寬松操作，為美國(guó)擴(kuò)大進(jìn)口提供了可能。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，隨著財(cái)政支出增加和實(shí)施量化寬松貨幣政策，美國(guó)貿(mào)易逆差從2009年的3873億美元上升至2011年的5496億美元，美國(guó)貿(mào)易逆差在2020年及以后一段時(shí)間一定會(huì)大幅度上升。

作為世界上最依賴(lài)全球經(jīng)濟(jì)的國(guó)家，美國(guó)還會(huì)繼續(xù)退群?jiǎn)?/strong>

第一，美國(guó)是世界上最依賴(lài)全球經(jīng)濟(jì)的國(guó)家。美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度全球第一，嚴(yán)重依賴(lài)經(jīng)濟(jì)全球化和全球市場(chǎng)。2018年，全球國(guó)際直接投資流入存量為32.3萬(wàn)億美元，流入美國(guó)的國(guó)際直接投資存量7.5萬(wàn)億美元，占全球的23.1%，比位于第二位的中國(guó)香港6.3%高出近17%。2018年，全球國(guó)際直接投資流出存量31萬(wàn)億美元，美國(guó)流出6.5萬(wàn)億美元，占20.9%，比位于第二位的荷蘭7.8%高出13%還多。2018年，美國(guó)進(jìn)口商品3.1萬(wàn)億美元，位列全球第一，占全球的12.8%，比位于第二位的中國(guó)10.4%高出2.8%；同期，美國(guó)出口商品2.5萬(wàn)億美元，占全球的10%，比位于第一位的中國(guó)2.7萬(wàn)億美元略低。

2014年至2018年，美國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易和FDI流入流出存量總和占年度GDP比重均超過(guò)90%；2018年為95.6%，遠(yuǎn)高于中國(guó)的63.97%。從進(jìn)出口貿(mào)易和FDI流入流出存量總和占總?cè)丝诒戎貋?lái)看，2018年美國(guó)人均經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度為59239美元，遠(yuǎn)高于中國(guó)的6163美元。在新冠肺炎疫情全球蔓延沖擊下，美國(guó)比任何國(guó)家都更需要經(jīng)濟(jì)全球化，不僅急需控制國(guó)內(nèi)疫情，也急需全球疫情盡快控制。

第二，美國(guó)會(huì)堅(jiān)持由其主導(dǎo)的全球治理。經(jīng)濟(jì)全球化需要全球治理，經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度越高的國(guó)家越需要有效的全球治理。二戰(zhàn)結(jié)束后，美國(guó)倡導(dǎo)成立了聯(lián)合國(guó)、世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織等諸多國(guó)際組織。20世紀(jì)80年代初期，美國(guó)對(duì)全球治理的態(tài)度開(kāi)始轉(zhuǎn)變。美國(guó)頻繁“退群”是以守為攻策略，目的是堅(jiān)持由美國(guó)主導(dǎo)全球治理。隨著新冠肺炎疫情蔓延，美國(guó)進(jìn)口商品更加需要全球經(jīng)濟(jì)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)恢復(fù)高度依賴(lài)國(guó)際直接投資進(jìn)而嚴(yán)重依賴(lài)全球經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，它會(huì)比以往任何時(shí)候更加堅(jiān)持全球治理最大限度地為美國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)服務(wù)。美國(guó)會(huì)選擇對(duì)自身有利的國(guó)際組織和國(guó)際協(xié)定，繼續(xù)放棄其認(rèn)為沒(méi)有給美國(guó)帶來(lái)對(duì)等利益的國(guó)際組織和協(xié)定。美國(guó)“退群”會(huì)留下全球治理空白，破壞全球經(jīng)濟(jì)和社會(huì)秩序。美國(guó)在疫情期間選擇與國(guó)際組織不合作，會(huì)加劇全球疫情蔓延，不僅不利于美國(guó)疫情控制，更不利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)恢復(fù)常態(tài)。美國(guó)會(huì)對(duì)此加以權(quán)衡。美國(guó)政府不會(huì)做它認(rèn)為不劃算的對(duì)外疫情防控援助。美國(guó)企業(yè)和美國(guó)社會(huì)出于人道主義精神，會(huì)通過(guò)民間渠道，參加對(duì)非洲等疫情嚴(yán)重國(guó)家援助，并形成政府和民間兩種截然不同的參與全球治理選擇，這會(huì)加劇美國(guó)社會(huì)對(duì)如何參加全球治理的內(nèi)部分歧。

在深度經(jīng)濟(jì)全球化和全球深度大聯(lián)合時(shí)期，防控新冠肺炎疫情蔓延擴(kuò)散必須全球社會(huì)聯(lián)手協(xié)同防控。全世界需要聯(lián)手協(xié)同維護(hù)全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、價(jià)值鏈有序運(yùn)轉(zhuǎn)，包括疫情控制后的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)市。對(duì)于嚴(yán)重依賴(lài)市場(chǎng)機(jī)制配置資源的美國(guó)，在疫情過(guò)后恢復(fù)經(jīng)濟(jì)常態(tài)方面，會(huì)越來(lái)越意識(shí)到全球合作的重要作用。美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)常態(tài)離不開(kāi)全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，美國(guó)應(yīng)對(duì)疫情的經(jīng)濟(jì)政策離不開(kāi)與其他國(guó)家協(xié)調(diào)。短期內(nèi)新冠肺炎疫情會(huì)使商品供應(yīng)短缺、勞動(dòng)失業(yè)增加、企業(yè)大量關(guān)閉；在長(zhǎng)期，新冠肺炎疫情會(huì)成為人類(lèi)社會(huì)重構(gòu)全球化的新動(dòng)力。

（作者為復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、博導(dǎo)）

【注：本文系國(guó)家社科基金重大項(xiàng)目“中國(guó)IFDI與OFDI互動(dòng)發(fā)展的內(nèi)在機(jī)制與經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋”（項(xiàng)目編號(hào)：16ZDA043）階段性成果】

責(zé)編/李一丹 美編/楊玲玲

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