上市不是中小企業(yè)“成才”的唯一路徑，不上市有不上市的好處，走專業(yè)化、精細(xì)化、特色化道路才是中小企業(yè)的追求。只有各方明確了高質(zhì)量發(fā)展的需求，明確了上市的優(yōu)劣和禁忌，才能更好理解并用好用足資本市場。

最近，湖南、遼寧、廣東等地出臺(tái)政策，積極開展優(yōu)質(zhì)“專精特新”中小企業(yè)上市培育，支持相關(guān)企業(yè)登陸主板、科創(chuàng)板、新三板，擴(kuò)大企業(yè)直接融資渠道。不少人為此點(diǎn)贊，但也有少數(shù)人覺得是“老生常談”。

自幾年前“專精特新”概念提出以來，就有浙江余姚、江蘇江陰、福建晉江等地對(duì)中小企業(yè)上市重獎(jiǎng)的先例，尤其在支持民營中小企業(yè)上市方面取得了不錯(cuò)的效果。

然而，如何培育更多“小巨人”企業(yè)上市、給“上市的舊瓶裝新酒”，更加考驗(yàn)各地智慧。

經(jīng)過長期努力，我國人均國內(nèi)生產(chǎn)總值超過1萬美元，需求結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，生產(chǎn)體系內(nèi)部循環(huán)不暢和供求脫節(jié)現(xiàn)象顯現(xiàn)，“卡脖子”問題突出。解決這一矛盾，要求中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)向更多依靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，不斷提高供給質(zhì)量和水平，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。站在這一高度重新認(rèn)識(shí)“小巨人”企業(yè)上市問題，各類市場主體更應(yīng)主動(dòng)適應(yīng)新階段的新變化，理解構(gòu)建新發(fā)展格局的必要性和緊迫性。

支持“專精特新”企業(yè)上市不能“撒胡椒面”，要有所取舍，符合高質(zhì)量發(fā)展需求。那些“兩高一資”企業(yè)、與建設(shè)環(huán)境友好型社會(huì)精神相悖的企業(yè)，甚至已經(jīng)在淘汰落后產(chǎn)能名單上的企業(yè)，即便財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)再搶眼、稅收貢獻(xiàn)再突出、技術(shù)特色再鮮明，也不應(yīng)納入培育“小巨人”企業(yè)上市的范疇。中小企業(yè)必須明晰，上市絕不是“排隊(duì)領(lǐng)大米”，而是在符合上市的必要條件下優(yōu)中選優(yōu)。

支持“小巨人”企業(yè)上市要防止一擁而上，避免“為了上市而上市”。近兩年來，中小企業(yè)迎來一輪上市熱潮。中信證券統(tǒng)計(jì)，2019年至今，有560余家中小企業(yè)成功上市，其中多數(shù)集中在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板，也有相當(dāng)一部分企業(yè)取道境外的港股、美股上市，流通市值在數(shù)百億元的“小巨人”企業(yè)數(shù)量占比超過八成。

梳理這些已上市的中小企業(yè)，多數(shù)主業(yè)特色鮮明，但也有極少數(shù)僅是依靠境外股市特殊的上市路徑勉強(qiáng)圓了上市夢(mèng)，企業(yè)自身的內(nèi)功、主業(yè)和創(chuàng)新并沒有太大改觀；有的缺乏一技之長，依然只能靠刷概念、編故事、貼標(biāo)簽、忽悠地方政府補(bǔ)貼生存。這些“為了上市而上市”的中小企業(yè)帶來各地的資源浪費(fèi)，增加了潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)，也違背了“聚焦主業(yè)、苦練內(nèi)功、強(qiáng)化創(chuàng)新”的初衷，與國家培育“單打冠軍”或“配套專家”的目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)，理應(yīng)杜絕之。

支持“小巨人”企業(yè)上市不能全靠港股、美股等外部金融資源幫助，要加快健全具有高度適應(yīng)性的現(xiàn)代金融體系。上市是企業(yè)和資本市場的“雙向選擇”，也是國際金融實(shí)力的比拼。即便是在新股發(fā)行注冊(cè)制下，登陸資本市場也不是見者有份，更不是拔苗助長。過去防控金融風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)表明，要增加對(duì)中小企業(yè)的吸引力，中國資本市場必須提升國際競爭力、包容性和普惠性。反過來看，任何已經(jīng)或排隊(duì)上市的中小企業(yè)必須對(duì)上市的成本、門檻、風(fēng)險(xiǎn)和過程有充分的認(rèn)識(shí)，力爭水到渠成。即便沒有上市也不該氣餒，上市不是中小企業(yè)“成才”的唯一路徑，不上市有不上市的好處，走專業(yè)化、精細(xì)化、特色化道路才是中小企業(yè)的追求。

從不“撒胡椒面”到防止一擁而上，再到優(yōu)中選優(yōu)，這些上市的新智慧正在成為中小企業(yè)和投資者的指引，也應(yīng)對(duì)地方政府和證券部門有所啟示。回到金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的維度看，“小巨人”企業(yè)上市多點(diǎn)這樣的“老生常談”也無妨，只有各方明確了高質(zhì)量發(fā)展的需求，明確了上市的優(yōu)劣和禁忌，才能更好理解并用好用足資本市場。