京東物流上市后，需要更大的體量和更好的故事。
快遞行業(yè)兩大巨頭的百億并購(gòu)案，似乎只差一個(gè)“官宣”了。
這幾天，關(guān)于京東收購(gòu)德邦的傳聞，已經(jīng)具體到德邦老板的早餐會(huì)通風(fēng)。一份網(wǎng)上流傳的截圖顯示：德邦快遞創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理崔維星在2月28日的早餐會(huì)宣布了此事，德邦內(nèi)部已得到收購(gòu)消息，而崔維星將退出，京東則將委派高層接手。
對(duì)于收購(gòu)傳聞，截至發(fā)稿，京東方面暫未回應(yīng)，德邦方面稱(chēng)一切以公告為準(zhǔn)。不過(guò)，多位京東和德邦的內(nèi)部人士對(duì)《中國(guó)企業(yè)家》確認(rèn)了這一收購(gòu)消息的真實(shí)性。相關(guān)人士表示，目前收購(gòu)確實(shí)已經(jīng)完成，“最近老板們都在討論這個(gè)事。”一位京東員工稱(chēng)。
早在今年1月初，就有傳聞稱(chēng)京東物流已經(jīng)收購(gòu)德邦快遞，但被德邦迅速“辟謠”：消息不實(shí)。2月28日，德邦股份正式停牌，公告稱(chēng)，因正在籌劃與股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)相關(guān)的重大事項(xiàng)。3月2日和6日，德邦前后兩次公告稱(chēng)將延續(xù)停牌。
其實(shí)，德邦股份被傳“賣(mài)身”已有一段時(shí)間，傳聞中的收購(gòu)方除了京東，還有抖音和韻達(dá)。不過(guò)，抖音回應(yīng)，并沒(méi)有收購(gòu)德邦快遞的計(jì)劃；已是德邦第二大股東的韻達(dá)并未表態(tài)。值得玩味的是，3月6日的公告稱(chēng)，籌劃事項(xiàng)能否繼續(xù)推進(jìn)存在重大不確定性，公司股票自3月7日起繼續(xù)停牌。
上市即巔峰——德邦的發(fā)展似乎印證了這一點(diǎn)。
2018年，德邦成為國(guó)內(nèi)第一家上市的快運(yùn)企業(yè)，同年德邦物流改名為德邦快遞，全力轉(zhuǎn)型大件快遞業(yè)務(wù)。以這一年為界，此后，德邦的快運(yùn)業(yè)務(wù)營(yíng)收連年下滑，2021年，其凈利潤(rùn)下降了近九成。
最近兩年，快遞行業(yè)正經(jīng)歷亂戰(zhàn)，面對(duì)通百達(dá)（申通、圓通、中通、百世、韻達(dá)）和順豐的圍攻，德邦在大件市場(chǎng)上的領(lǐng)頭位置遭到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。尤其是去年以來(lái)，德邦市值不斷下跌，較高位跌去超40%，且自身經(jīng)營(yíng)難題接連不斷。對(duì)于深陷虧損和激烈競(jìng)爭(zhēng)的德邦來(lái)說(shuō)，“被迫賣(mài)身”頗有轉(zhuǎn)型失意的無(wú)奈之感。
對(duì)于收購(gòu)方京東來(lái)講，收購(gòu)“國(guó)內(nèi)零擔(dān)（零星貨物交運(yùn)/快運(yùn)）巨頭”德邦，無(wú)疑將為劉強(qiáng)東的物流版圖補(bǔ)全最大的一塊缺失。自2016年京東入股達(dá)達(dá)后，京東就已開(kāi)始加大投資力度，通過(guò)布局和收并購(gòu)等方式，力求建立一個(gè)更加完善，同時(shí)覆蓋全國(guó)甚至全球的物流體系。今年以來(lái)，京東在物流領(lǐng)域的布局更是大動(dòng)作不斷，先是并購(gòu)中國(guó)物流資產(chǎn)，之后又增持達(dá)達(dá)，如果收購(gòu)德邦成真，京東將擁有全面的物流服務(wù)能力。
“從公司的物流，變成物流的公司”，京東物流用了整整10年。2007年，京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東決定自建物流，當(dāng)時(shí)投入重金并飽受爭(zhēng)議的這塊資產(chǎn)在內(nèi)部被稱(chēng)作“運(yùn)營(yíng)體系”，最主要任務(wù)是支持京東商城的業(yè)務(wù)。2012年正式注冊(cè)物流公司，2016年11月，京東物流才以獨(dú)立品牌形象示人。2017年4月25日，京東物流集團(tuán)正式成立，全面對(duì)外開(kāi)放。
“從物流公司，變成供應(yīng)鏈解決方案及物流服務(wù)商”，京東物流又用了將近5年。一位接近京東的人士介紹，京東物流的核心主航道是“一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)”，包括快遞、整車(chē)及零擔(dān)運(yùn)輸、最后一公里配送、倉(cāng)儲(chǔ)及其他增值服務(wù)（如上門(mén)安裝和售后服務(wù)），京東希望將這些服務(wù)以一體化解決方案的形式提供給客戶(hù)，滿(mǎn)足客戶(hù)的各種需求。
余睿接任京東物流CEO后，也將主要精力用于聚焦拓展一體化供應(yīng)鏈物流能力。在2021全球智能物流峰會(huì)上，余睿表示，京東物流的“快”不是依賴(lài)于利用飛機(jī)等更昂貴的運(yùn)輸工具而實(shí)現(xiàn)單純搬運(yùn)速度的快。而是通過(guò)對(duì)商品銷(xiāo)售和供應(yīng)鏈的理解，合理規(guī)劃倉(cāng)網(wǎng)，分布庫(kù)存，把商品提前放在離消費(fèi)者最近的倉(cāng)庫(kù)，減少履約環(huán)節(jié)，縮減搬運(yùn)距離和搬運(yùn)次數(shù)，從而實(shí)現(xiàn)高效履約。
在行業(yè)人士看來(lái)，拿下德邦，京東將大幅提升其在快遞行業(yè)的攻擊力。屆時(shí)，將對(duì)順豐產(chǎn)生極大的沖擊，“中國(guó)快遞江湖又將迎來(lái)大變局”。
填補(bǔ)空白
一直以來(lái)，作為京東的“護(hù)城河”之一，物流是劉強(qiáng)東非?？粗氐臉I(yè)務(wù)。早在2017年，劉強(qiáng)東接受央視采訪時(shí)聲稱(chēng)，“長(zhǎng)期來(lái)看，除了郵局體系，民營(yíng)物流只能是2+1結(jié)構(gòu)——京東和順豐會(huì)成為兩大物流巨頭。”在中高端市場(chǎng)，不管是快遞還是快運(yùn)業(yè)務(wù)，順豐都是京東的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
在快運(yùn)領(lǐng)域，順豐的市場(chǎng)份額一直處于領(lǐng)先位置。順豐旗下的順豐快運(yùn)、順心捷達(dá)同時(shí)加碼直營(yíng)與加盟兩張快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，布局了中高端與中低端全市場(chǎng)。相比之下，快運(yùn)一直是京東的短板。
很長(zhǎng)一段時(shí)間，京東物流只服務(wù)京東一個(gè)“客戶(hù)”。2017年，京東物流獨(dú)立后，開(kāi)始向行業(yè)全面開(kāi)放資源與能力。在整個(gè)中國(guó)快遞市場(chǎng)，西南證券發(fā)布的研報(bào)顯示，2020年，通百達(dá)和順豐六家公司共占據(jù)了快遞行業(yè)84%的市場(chǎng)份額，京東的份額在5%左右。
一個(gè)普遍觀點(diǎn)是，此次京東收購(gòu)德邦，意在填補(bǔ)其物流板塊的空白領(lǐng)域。
在擁有自己的快遞與冷鏈網(wǎng)絡(luò)后，京東急需一張快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)。此番京東看中的，正是德邦的快運(yùn)優(yōu)勢(shì)。作為曾經(jīng)的“零擔(dān)之王”，德邦在快運(yùn)領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和打通全國(guó)的快運(yùn)網(wǎng)點(diǎn)，正是京東所需要的。有說(shuō)法稱(chēng)，京東與德邦早在2019年就已有接觸。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年上半年，德邦擁有末端網(wǎng)點(diǎn) 30486個(gè)，鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆蓋率94.8％；擁有快遞員6.37萬(wàn)人，分撥中心143個(gè)；干線線路2057條，自有車(chē)輛共計(jì)11524輛，自有運(yùn)力占比55.7％；倉(cāng)庫(kù)140個(gè)，面積達(dá)101萬(wàn)平方米。
在中國(guó)零擔(dān)物流業(yè)，德邦是一個(gè)獨(dú)特的存在。
成立于1996年的德邦，是依靠快運(yùn)業(yè)務(wù)起家和逐漸擴(kuò)大規(guī)模的。2013年，德邦在零擔(dān)市場(chǎng)的營(yíng)業(yè)額為94億元，比排名第二的天地華宇的兩倍還多。從2013年到2018年前后，德邦一直都是其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上最大的零擔(dān)物流服務(wù)商。
自2018年登陸A股后，德邦開(kāi)始加碼快遞業(yè)務(wù)，意圖打通并聯(lián)動(dòng)快遞和零擔(dān)兩個(gè)板塊。德邦物流也改名為德邦快遞。不過(guò)，德邦快遞業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)，并沒(méi)有帶動(dòng)德邦總體營(yíng)收的增長(zhǎng)。從營(yíng)收組成上看，快遞業(yè)務(wù)在2018年貢獻(xiàn)了49.5%的收入，2019年是56.6%，2020年是60.6%。
更為麻煩的是，隨著以安能為代表的加盟制快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)興起，順豐等其他快遞巨頭不斷將觸手伸向快運(yùn)這一細(xì)分領(lǐng)域，德邦的市場(chǎng)份額受到嚴(yán)重侵蝕。
轉(zhuǎn)型后的德邦，快運(yùn)業(yè)務(wù)收入連年下滑，直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手順豐快運(yùn)和安能物流的收入連年上升。2019年，德邦零擔(dān)營(yíng)收已落后于順豐速運(yùn)。第三方數(shù)據(jù)顯示，順豐快運(yùn)市場(chǎng)份額在2020年增長(zhǎng)至20.3%，為德邦的近兩倍，安能物流以1025萬(wàn)噸零擔(dān)貨量，成為新的市場(chǎng)第一。
增長(zhǎng)焦慮
“京東對(duì)不同業(yè)務(wù)板塊都有很高的期望，物流是核心業(yè)務(wù)板塊，責(zé)任壓力很大。”去年9月的一次專(zhuān)訪中，京東物流CEO余睿對(duì)《中國(guó)企業(yè)家》說(shuō)。走向開(kāi)放的同時(shí)，京東物流給自己的最新定位是：一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)商。
2021年8月，京東物流上市后的首份財(cái)報(bào)顯示，京東物流在2021年上半年外部客戶(hù)收入達(dá)到265億元，占比54.7%。這是京東物流外部客戶(hù)收入首次超過(guò)一半。
從2021年半年報(bào)來(lái)看，京東物流外部客戶(hù)收入占比達(dá)到54.7%。其中來(lái)自京東第三方業(yè)務(wù)為23.9%，完全社會(huì)化6%。京東物流高管曾表示，2022年，外單業(yè)務(wù)需要占據(jù)京東業(yè)務(wù)的50%左右。加大社會(huì)化程度，“多接外單”成為京東實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的必然選擇。
目前，京東的社會(huì)化訂單來(lái)自?xún)刹糠郑皇菍?shí)行加盟制的京喜快遞（原眾郵快遞），跟通達(dá)系搶奪電商件；二是冷鏈物流業(yè)務(wù)。不過(guò)，前者受困于下沉市場(chǎng)的惡性競(jìng)爭(zhēng)，血戰(zhàn)后受傷慘烈；后者為近年來(lái)的新興業(yè)務(wù)，尚處成長(zhǎng)階段，所占市場(chǎng)份額不大。
京東物流走向開(kāi)放的這幾年，國(guó)內(nèi)快遞市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，甚至出現(xiàn)價(jià)格戰(zhàn)、拉鋸戰(zhàn)等“內(nèi)卷”情況。背靠拼多多的極兔速遞，用極低價(jià)格在一年多時(shí)間內(nèi)迅速占領(lǐng)市場(chǎng)；一向走高端路線的順豐也陷入“價(jià)格戰(zhàn)”漩渦，2021年一季度迎來(lái)上市以來(lái)首次虧損，董事長(zhǎng)王衛(wèi)被迫出面道歉。
“虧損”一直是京東物流的心病。2018年、2019年、2020年、2021年上半年，京東物流的凈虧損分別為28億元、22億元、40億元、15億元。有行業(yè)人士認(rèn)為，京東物流長(zhǎng)期虧損主要因?yàn)槲锪魇侵刭Y產(chǎn)，弱干線的模式，同時(shí)京東物流核心客戶(hù)都來(lái)自于京東，外部客戶(hù)量單一。
從目前來(lái)看，在規(guī)模和盈利之間，京東物流更趨向于前者。
余睿認(rèn)為，當(dāng)前階段，收入增長(zhǎng)對(duì)京東物流來(lái)說(shuō)很重要，“我們做的是to B生意，收入多少最能反映出有多少客戶(hù)拿真金白銀來(lái)投票。”至于虧損問(wèn)題，余睿說(shuō)，京東物流希望持續(xù)改善盈利，讓它保持和公司發(fā)展階段相匹配的健康水平，因此，“我們的利潤(rùn)情況會(huì)持續(xù)改善”。
如果一定要在收入和利潤(rùn)之間“二選一”，余睿覺(jué)得，收入相對(duì)而言更為重要：“我們生長(zhǎng)在一個(gè)增長(zhǎng)速度還不慢的賽道中，同時(shí)這個(gè)市場(chǎng)又比較分散。在這樣的賽道里面，從經(jīng)營(yíng)角度來(lái)說(shuō)，快速獲取更多的市場(chǎng)份額，有時(shí)候是一個(gè)不壞的選擇。”
在此理念下，京東物流擴(kuò)張迅速。2020年，京東物流新增倉(cāng)庫(kù)數(shù)量達(dá)450個(gè)，相當(dāng)于2007年至2017年10年間的建倉(cāng)數(shù)量。截至2021年三季度，京東物流已運(yùn)營(yíng)約1300個(gè)倉(cāng)庫(kù)、41座亞洲一號(hào)智能物流園區(qū)，運(yùn)營(yíng)的倉(cāng)儲(chǔ)總面積約2300萬(wàn)平方米。
近幾年來(lái)，京東一直在豐富自己的物流體系，大手筆投資接連不斷。比如，為了搶奪中高端客戶(hù)，2020年8月，京東以30億元收購(gòu)“跨越速運(yùn)”，并由此獲取了620條航空貨運(yùn)航線。今年2月25日，京東公布將以現(xiàn)金5.46億美元認(rèn)購(gòu)達(dá)達(dá)普通股，股權(quán)占比達(dá)到52%。
京東物流上市后，需要更大的體量和更好的故事?？傮w來(lái)看，盡管京東物流來(lái)自外部的收入已超一半，但仍高度依賴(lài)母公司訂單，面臨進(jìn)一步增長(zhǎng)的難題，收購(gòu)德邦將會(huì)有效加速京東物流的社會(huì)化水平。
“曲線”進(jìn)淘寶？
從目前來(lái)看，京東物流與諸多對(duì)手相比，顯然不在一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)維度上。
以通百達(dá)、順豐為代表的快遞企業(yè)普遍扮演配送角色，與之相比，京東物流的業(yè)務(wù)特色不僅是配送，還包括周轉(zhuǎn)存貨。就打造“一體化供應(yīng)鏈”的角度來(lái)看，京東物流以重資產(chǎn)建立了護(hù)城河，阿里旗下的菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)是其更直接的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
值得注意的是，早在2015年，德邦快遞就入駐了菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)，為天貓?zhí)詫毺峁?0公斤以下的大件物流服務(wù)，淘系賣(mài)家可自主選擇德邦快遞進(jìn)行發(fā)貨，在供應(yīng)鏈、智慧物流等方面也有開(kāi)展業(yè)務(wù)合作。
德邦若真的并入京東陣營(yíng)，有觀點(diǎn)認(rèn)為，這對(duì)阿里系來(lái)說(shuō)，或許不是一件好事。
阿里系的菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)定位為基于阿里零售平臺(tái)的社會(huì)物流整合者，通過(guò)整合快遞公司、路線運(yùn)輸企業(yè)，補(bǔ)上了阿里履約網(wǎng)絡(luò)中重要的一環(huán)。這些年來(lái)，阿里一直通過(guò)投資入股方式，與通達(dá)系進(jìn)行利益綁定。不過(guò)，菜鳥(niǎo)在幫助快遞公司提升效率的同時(shí)，對(duì)其管控力明顯不足。
一位接近阿里的人士表示，在互聯(lián)互通的大背景下，阿里對(duì)快遞行業(yè)的并購(gòu)，態(tài)度還是很積極的。此前，極兔收購(gòu)百世一事，外界就猜測(cè)阿里會(huì)出于競(jìng)爭(zhēng)的需要極力反對(duì)，因?yàn)榘⒗锸前偈兰瘓F(tuán)最大的股東，而極兔早期90%的業(yè)務(wù)來(lái)自于拼多多，但是，事實(shí)恰恰相反。
在現(xiàn)有體系中，淘系的通百達(dá)、京東的京東物流，以及大部分訂單來(lái)自拼多多的極兔，各自都在將觸角延伸至其他平臺(tái)。行業(yè)人士認(rèn)為，隨著拼多多、快手電商與抖音電商的崛起，物流行業(yè)的既有格局也會(huì)發(fā)生變化，隨著新玩家的入局，競(jìng)爭(zhēng)將愈發(fā)劇烈。
與京東“以?xún)?chǔ)代運(yùn)”“自建倉(cāng)庫(kù)”“倉(cāng)配一體”的業(yè)務(wù)模式不同，順豐采取的是端到端的分揀中轉(zhuǎn)物流模式，更看重運(yùn)力，強(qiáng)調(diào)提高貨運(yùn)速度實(shí)現(xiàn)物流運(yùn)送之快。在京東物流虧損的那些年，順豐物流一直在賺錢(qián)。
關(guān)于京東收購(gòu)德邦的操作，有說(shuō)法稱(chēng)，由于雙方皆為直營(yíng)體系，資源整合起來(lái)或許會(huì)相對(duì)順滑。不過(guò)，多位行業(yè)人士表示，京東收購(gòu)德邦后，一場(chǎng)關(guān)于消化和磨合的“戰(zhàn)爭(zhēng)”不可避免。
上海正策律師事務(wù)所董毅智認(rèn)為，這類(lèi)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在后期整合之后，雙方能否在財(cái)務(wù)上、管理上、在企業(yè)文化上很好地過(guò)渡和銜接，“整合可能會(huì)伴隨大規(guī)模的裁員或內(nèi)部調(diào)整，包括對(duì)客戶(hù)的影響，這些影響還是蠻大的”。
從過(guò)去幾年的營(yíng)收增速來(lái)看，德邦的增長(zhǎng)顯現(xiàn)出頹勢(shì)。2016年，德邦的營(yíng)收增速是31.57%，2017年不足20%，到了2020年，已經(jīng)下降到個(gè)位數(shù)6.10%。從德邦1月28日披露的業(yè)績(jī)預(yù)告看，2021年德邦歸母凈利潤(rùn)4.91億元，預(yù)計(jì)同比減少67%到87%；扣除非經(jīng)常性損益的歸母凈利潤(rùn)是4.84億元，同比減少176.04%到229.56%。
2021年上半年，京東物流和德邦快遞營(yíng)收分別是484.88億元和148.89億元。對(duì)比而言，德邦近幾年的營(yíng)收連年下降。有行業(yè)人士提醒，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，“京東物流+德邦快遞”的組合能否帶來(lái)突破性的增長(zhǎng)效應(yīng)，還需觀察。
