隨著A股上市公司2021年年報陸續(xù)披露，上市公司“大手筆”現金分紅頻頻出現，哪些公司要分紅、分紅多少，成為投資者關注的熱點。截至3月27日，A股已有603家公司發(fā)布2021年年報，有超七成的公司擬進行現金分紅，分紅總金額超5000億元。

多位業(yè)內人士指出，在我國上市公司質量持續(xù)提升的背景下，年度現金分紅總額屢創(chuàng)新高，通過現金分紅已成為上市公司回報投資者、提升投資者獲得感的重要方式。同時，現金分紅對培育資本市場長期投資理念、增強資本市場活力和吸引力具有重要意義。

大手筆分紅頻現

從分紅規(guī)?？?，截至3月27日，有59家公司2021年度現金分紅超過10億元，其中中國神華、中國移動、招商銀行、中國平安等12家公司分紅規(guī)模更是超過百億元。

3月25日，中國神華披露2021年現金分紅方案，擬每10股派發(fā)現金25.4元（含稅），分紅總額高達504.66億元。截至目前，中國神華暫列2021年擬現金分紅總額榜首。此前剛剛回歸A股的中國移動、中國電信也將派發(fā)大“紅包”，中國移動擬派發(fā)股息約422億元、中國電信擬派發(fā)155.69億元。

高額分紅自然離不開優(yōu)秀的業(yè)績支撐。中國神華2021年年報顯示，公司實現營業(yè)收入3352.16億元，同比增長43.7%；歸屬于上市公司股東凈利潤為502.69億元，同比增長28.3%。中國移動全年營業(yè)收入達到8483億元，同比增長10.4%，創(chuàng)近十年最高增速；歸屬于母公司股東的凈利潤為1159億元，同比增長7.5%。

川財證券首席經濟學家陳靂表示，上市公司現金分紅是對參與公司成長投資者的一種正反饋。從當前已披露的年度報告可以看到，今年上市公司分紅率占比較高、分紅額度較大，表明當前A股市場上市公司整體盈利情況良好，擁有較為充足的現金流。

值得關注的是，上述幾家公司在分紅上一直十分慷慨。例如，中國神華已經連續(xù)三年分紅比例超過公司凈利潤的50%，2019年度分紅比例為57.9%，2020年度為91.8%，2021年度更是達到100.4%。中國神華表示，公司將秉持敬畏之心，保護中小投資者利益，繼續(xù)實施大比例分紅。

中國移動也表示，為更好地回饋股東、共享發(fā)展成果，公司充分考慮盈利能力、現金流狀況及未來發(fā)展需要，2021年起三年內以現金方式分配的利潤逐步提升至當年公司股東應占利潤的70%以上，力爭為股東創(chuàng)造更大價值。

對于A股市場上市公司分紅意愿提升的原因，中航證券首席經濟學家董忠云表示，一是監(jiān)管層積極引導，“十四五”規(guī)劃中明確提到要“完善上市公司分紅制度”，證監(jiān)會也發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現金分紅（2002年修訂）》等文件，為公司分紅掃清制度障礙，同時，分紅還與再融資等綁定，促進上市公司積極分紅；二是由于上市公司盈利能力提升，回報投資者的意識加強，主動分紅的積極性增強；三是投資者結構變化，機構投資者及長期投資者比重增加，具備穩(wěn)定的回報預期和長期投資的理念，更加重視上市公司分紅情況。

有助提振市場信心

除了為投資者帶來真金白銀的收益，上市公司的長期穩(wěn)定分紅對于優(yōu)化資本市場生態(tài)也有積極作用。“上市公司分紅有利于提升資源配置效率，在加強資本市場服務實體經濟能力的同時，可進一步保護廣大中小投資者的權益，有利于穩(wěn)定市場情緒，培育長期投資理念和價值投資理念，使中國資本市場更具吸引力、回報性和投資價值。”華興證券首席經濟學家龐溟表示。

在一個良性健康的資本市場中，分紅是投資者獲得回報的重要方式，過去A股中存在大量具備分紅能力而不分紅的“鐵公雞”公司，這導致部分投資者把獲得收益的方式“押寶”于資本利得，這加劇了市場上投機行為的產生，側面加劇了市場的波動，不利于價值投資理念的形成和市場的穩(wěn)定。

但近年來，我國上市公司分紅水平穩(wěn)步增長。證監(jiān)會數據顯示，近年來我國上市公司現金分紅率穩(wěn)定在30%以上，平均股息率在2%以上，與國際水平基本持平。按照實施日期統(tǒng)計，2021年，上市公司共計分紅1.67萬億元，同比增長17%，分紅規(guī)模再創(chuàng)歷史新高。值得一提的是，在2018年至2021年，上市公司現金分紅已連續(xù)4年突破萬億元。

“上市公司通過定期分紅，一方面給予投資者穩(wěn)定的回報預期，提振投資者信心；另一方面，可以減少短期賺取股票價差的投機行為，培育市場長期投資的理念，吸引更多風險偏好低的長線資金入市，促進股市穩(wěn)健發(fā)展。”董忠云說。

開源證券總裁助理兼研究所所長孫金鉅也表示，上市公司經營狀況良好，整體財務質量不斷提升，為連續(xù)穩(wěn)定的現金分紅奠定堅實基礎。上市公司通過現金分紅、股份回購等方式回報投資者，既切實履行了社會責任，同時也給市場傳遞信心與活力，助力A股資本市場高質量發(fā)展。

“分紅是上市公司投資回報的重要來源，長期穩(wěn)定的現金股息是衡量上市公司投資價值的重要指標。”龐溟表示，越來越多的上市公司控股股東轉變思想、提升認識，理解到分紅是與資本市場投資者共享經濟增長、公司發(fā)展紅利最直觀、最有效的方式，因此更加切實履行責任、注重強化股東回報機制，以分紅方式確保投資者回報。

龐溟進一步指出，隨著A股上市公司質量不斷提高、盈利情況穩(wěn)中向好，尤其是代表實體經濟的非金融類企業(yè)、受益于供給側結構性改革的傳統(tǒng)行業(yè)上市公司經營不斷改善、財務狀況良好，具備了實行高分紅方案的條件，預計未來分紅有望維持在較高水平。

理性看待公司分紅

對于投資者而言，是不是分紅越多的公司越值得投資？業(yè)內人士提醒，投資者應理性看待上市公司分紅的多與少，應從長周期視角去觀察、理解公司的分紅行為，盲目分紅、過度分紅往往不利于公司發(fā)展，也是對投資者的不負責任。

“一般來說，能夠常年穩(wěn)定分紅的上市公司，基本都具備規(guī)模大、盈利高、發(fā)展穩(wěn)定等共同點，可以向投資者釋放積極、正面、明確的信號。但不分紅或分紅比例低也不一定是差公司，上市公司通常要結合自身發(fā)展階段和資金狀況，根據后續(xù)盈利能力、未來發(fā)展規(guī)劃、業(yè)務增長需要等因素來綜合考慮利潤留存方案和分紅比例。如果公司發(fā)現具有長期投資價值的新項目，公司可能會留下利潤用來發(fā)展業(yè)務，未來或可以給投資者帶來更大的收益。”龐溟說。

孫金鉅認為，投資者應該更多地關注上市公司分紅歷年來的變化情況，而不是單純關注某一年的分紅絕對數量，單純地看分紅的絕對數量對投資指導意義不大，但投資者可以從歷年公司分紅情況的變動中去挖掘線索，如公司的財務狀況是否有積極變化、公司的發(fā)展戰(zhàn)略是否有改變等。

從上市公司的角度看，制定合理的分紅方案需要考慮監(jiān)管政策、公司本身發(fā)展、股東以及債權人等各方利益。董忠云指出，首先，從監(jiān)管層面來看，分紅需要在利潤分配順序、資本充足性等方面都符合政策的要求；其次，從公司長遠發(fā)展來看，需要綜合宏觀經濟環(huán)境、市場競爭格局、公司自身的發(fā)展戰(zhàn)略等方面來確定分紅方案，確保分紅不會影響公司長期運營；還要考慮分紅對公司償債能力的影響，確保在分紅之后仍能保持較強的償債能力；再次，要平衡公司和各類股東的關系，根據股東特點制定合適的分紅方案。

“監(jiān)管機構也應繼續(xù)堅持有效管理和監(jiān)督上市公司資金使用效率，從強化信息披露等方面著手繼續(xù)引導上市公司結合自身經營狀況、合理進行利潤分配，通過現金分紅、股份回購等方式回報投資者，同時進一步密切關注、謹慎對待和有效監(jiān)管某些留存收益占股東權益收益比例較大的公司以及忽視現金分紅、蓄意制造高送轉的現象。”龐溟表示。