對(duì)于中國企業(yè)的海外上市之路來說，加強(qiáng)內(nèi)功修煉顯得更為重要，既要守住經(jīng)濟(jì)發(fā)展科學(xué)規(guī)律的底線，也應(yīng)從業(yè)務(wù)和治理兩方面鍛造能力、提升水平。須知，上市不是“終點(diǎn)”，而是實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展的“起點(diǎn)”。
日前，中概股呈現(xiàn)出震蕩向好的走勢(shì)。這一方面源于中美雙方監(jiān)管機(jī)構(gòu)近日保持良好溝通并已取得有關(guān)進(jìn)展，另一方面也與近期我國監(jiān)管部門的相關(guān)舉措有關(guān)。
其中之一是，中國證監(jiān)會(huì)近日會(huì)同財(cái)政部、國家保密局、國家檔案局修訂《關(guān)于加強(qiáng)在境外發(fā)行證券與上市相關(guān)保密和檔案管理工作的規(guī)定》，形成了《關(guān)于加強(qiáng)境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市相關(guān)保密和檔案管理工作的規(guī)定（征求意見稿）》?！兑?guī)定》的修訂旨在支持企業(yè)依法依規(guī)赴境外上市，提高境外發(fā)行證券與上市過程中相關(guān)保密和檔案管理工作的規(guī)范化水平，推動(dòng)深化跨境監(jiān)管合作。
在當(dāng)今世界面臨眾多不穩(wěn)定不確定因素的背景下，對(duì)于中國企業(yè)的海外上市之路來說，相比對(duì)前方“航路”的判斷，加強(qiáng)“船體”及“船務(wù)”的內(nèi)功修煉，顯得更為重要。從監(jiān)管角度來看，要為企業(yè)海外“航行”打造良好的“港口”環(huán)境，繼續(xù)在開放中保持溝通與對(duì)話的同時(shí)，構(gòu)建起與國際規(guī)則順暢對(duì)接、讓企業(yè)能進(jìn)能退的制度環(huán)境。
在監(jiān)管政策方面，要守住經(jīng)濟(jì)發(fā)展科學(xué)規(guī)律的底線，平衡把握好政策實(shí)施的時(shí)度效問題。以為資本設(shè)置“紅綠燈”為例，對(duì)于中概股上市企業(yè)的監(jiān)管，要在監(jiān)管與鼓勵(lì)發(fā)展之間尋求平衡，處理好政府與市場的關(guān)系，既要對(duì)資本無序擴(kuò)張進(jìn)行適度監(jiān)管，又要避免監(jiān)管對(duì)創(chuàng)新和合理發(fā)展的制約。要通過設(shè)置“紅燈”，明確規(guī)則底線，建立負(fù)面清單；更要?jiǎng)澝?ldquo;綠燈”范圍，在各類資本進(jìn)入的非禁止領(lǐng)域，鼓勵(lì)資本合規(guī)經(jīng)營發(fā)展，激發(fā)各類市場主體活力。同時(shí)，以全面推行注冊(cè)制為核心，加快推進(jìn)市場化、法治化、國際化的多層次資本市場建設(shè)，為海外上市企業(yè)回歸帶來選項(xiàng)。
從企業(yè)角度來看，打鐵還需自身硬，各類中概股上市企業(yè)應(yīng)從業(yè)務(wù)和治理兩方面鍛造能力、提升水平。從業(yè)績上看，要通過充分釋放數(shù)據(jù)要素的價(jià)值，鞏固和加強(qiáng)企業(yè)基本面的信心支撐。目前來講，相關(guān)企業(yè)的數(shù)據(jù)要素功能仍主要限于提供網(wǎng)上服務(wù)場所，沒有將數(shù)據(jù)資源進(jìn)行更加充分合理的應(yīng)用，“數(shù)據(jù)孤島”現(xiàn)象仍較突出，技術(shù)創(chuàng)新不足。同時(shí)，相關(guān)信息基礎(chǔ)配套及安全保護(hù)機(jī)制不足，難以充分發(fā)揮數(shù)據(jù)要素價(jià)值。未來，隨著估值回歸理性，中概股上市企業(yè)應(yīng)該在自身數(shù)據(jù)價(jià)值與傳統(tǒng)行業(yè)深度結(jié)合、向高端制造賦能方面進(jìn)一步釋放創(chuàng)新活力，在從流量到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型中，鞏固自身價(jià)值。
此外，中概股上市企業(yè)要提高自律水平，進(jìn)一步樹立責(zé)任意識(shí)，完善公司治理，強(qiáng)化公司風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控制度，在保障信息披露真實(shí)性的同時(shí)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，進(jìn)一步落實(shí)大股東、實(shí)際控制人以及董監(jiān)高違反勤勉盡責(zé)義務(wù)造成公司損失的賠償?shù)葘?shí)際責(zé)任追究機(jī)制，提高自身抵御市場風(fēng)險(xiǎn)的能力。
正如中國證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人近日所言，“上市不是‘終點(diǎn)’，而是實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展的‘起點(diǎn)’”。對(duì)于中概股來說，理性對(duì)待有關(guān)質(zhì)疑和困難，看到自身真正存在的不足并主動(dòng)出擊、抓緊完善，才是贏得更好機(jī)遇的正確途徑。
（作者系清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長、教授）
