保險資金參與建設的國家電投集團云南國際電力投資有限公司九龍山風電項目。

吳 明攝（人民視覺）

保險資金參與建設的滇中引水工程大理Ⅱ段施工5標工區(qū)。該工程建成后，將有效緩解滇中地區(qū)水資源短缺的問題。

韓羅義攝（人民視覺）

推動保險資金投資不動產(chǎn)投資信托基金（REITs），助力盤活基礎設施存量資產(chǎn)；放寬權(quán)益類資產(chǎn)投資比例限制，進一步發(fā)揮險資機構(gòu)投資者的積極作用……一系列改革措施接連出臺，保險資金對實體經(jīng)濟的支持力度加大。銀保監(jiān)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年6月末，保險資金運用余額達24.46萬億元。

保險資金在支持國家重大戰(zhàn)略、提升服務實體經(jīng)濟質(zhì)效等方面做出了哪些探索？如何更好實現(xiàn)投資價值？記者進行了采訪。

發(fā)揮長期資金優(yōu)勢，加大基礎設施建設支持力度

滇中引水工程第二長隧洞昆呈隧洞15號至16號主洞控制段比計劃工期提前貫通；控制性工程芹河隧洞主體掘進取得新突破……連日來，滇中引水工程建設捷報頻傳，總體進度過半。

“滇中引水工程是國務院確定的172項節(jié)水供水重大水利工程中的標志性工程，也是西南地區(qū)規(guī)模最大、投資最多的水資源配置工程。”云南省滇中引水工程有限公司副總經(jīng)理何劍英說，工程完工后計劃年平均引水量34.03億立方米，約1112萬人口直接受益，改善灌溉面積63.6萬畝，將緩解滇中地區(qū)城鎮(zhèn)生產(chǎn)生活用水矛盾，促進經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展。

水利工程等基礎設施建設項目資金需求量大，回報周期長，需要長期資金的保障。“中國人壽—云南國企改革發(fā)展股權(quán)投資計劃（首期）”首筆90億元資金以股權(quán)直接投資的模式，為滇中引水工程建設提供資金保障。

“這筆投資在發(fā)揮社會效益的同時，也可獲取穩(wěn)定的分紅回報，較好地實現(xiàn)了保險資金投資運用安全性、收益性、流動性的結(jié)合。”中國人壽資產(chǎn)管理有限公司黨委書記、總裁王軍輝說，近年來，該公司發(fā)揮保險資金“長錢長投”優(yōu)勢，持續(xù)加大對基礎設施等項目的股權(quán)投資力度，不斷提升資產(chǎn)識別、評估、管理能力，以優(yōu)質(zhì)項目為抓手與地方政府加強合作、助力經(jīng)濟社會發(fā)展。

烏魯木齊地下綜合管廊，貴州花安、息黔高速，大連灣海底隧道……近年來，越來越多重大工程建設獲得了保險資金支持。

在盤活基礎設施存量資產(chǎn)方面，保險資金發(fā)揮積極作用。

基礎設施REITs是將具有持續(xù)、穩(wěn)定收益的存量基礎設施資產(chǎn)或權(quán)益，轉(zhuǎn)化為流動性較強的、可上市交易的封閉式公募基金。2021年6月21日，首批9只基礎設施REITs產(chǎn)品在滬深交易所掛牌上市。

2021年底，銀保監(jiān)會發(fā)布通知推動保險資金參與基礎設施REITs。“基礎設施基金以基礎設施項目作為底層資產(chǎn)，既能更好滿足保險資產(chǎn)長期配置需求，又能拓寬其參與我國基礎設施建設的投資渠道，服務國家戰(zhàn)略。”銀保監(jiān)會有關(guān)負責人說。

國務院日前印發(fā)的《扎實穩(wěn)住經(jīng)濟的一攬子政策措施》明確，鼓勵保險公司等發(fā)揮長期資金優(yōu)勢，加大對水利、水運、公路、物流等基礎設施建設和重大項目的支持力度。

“保險資金具有規(guī)模大、期限長、成本低、來源穩(wěn)定等特點，與基建項目融資需求契合度較高，可通過投資股權(quán)、債券、資管產(chǎn)品等多種形式，以市場化方式滿足國家重大項目融資需求。”北京大學經(jīng)濟學院風險管理與保險學系主任鄭偉說。

“保險投資機構(gòu)是社會資本參與‘兩新一重’不可或缺的力量，在穩(wěn)投資、促增長、補短板、惠民生方面大有作為。”王軍輝說。

創(chuàng)新方式開展綠色投資，助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級

光伏電池板縱橫排列，在陽光下熠熠生輝。這里，是保險資金參與投資的寧夏中利騰暉石嘴山100兆瓦光伏電站項目。

近年來，我國能源綠色低碳轉(zhuǎn)型加快推進，風電、光伏等清潔能源投資頗受青睞。但部分綠電項目小而散，缺乏規(guī)?；?、長期資金支持，融資成本偏高。

國家電力投資集團協(xié)同金融機構(gòu)設立碳中和基金，創(chuàng)新綠色投融資模式。具體而言，由國壽資管發(fā)起設立并受托實施中國人壽—電投清潔能源股權(quán)投資計劃，與國家電投、深圳云能基金管理有限公司、國電投清潔能源基金管理有限公司等攜手助力清潔能源發(fā)展。去年年底，首期股權(quán)計劃完成76億元投資繳款；今年，二期和三期接連發(fā)行，分別完成投資繳款13.6億元和14.8億元。

依托碳中和基金，對中小型綠電項目開展股權(quán)投資，首期所投項目預計每年可節(jié)約103.29萬噸標準煤。

“這種方式打破了以往資金傾向于大中型優(yōu)質(zhì)單體資產(chǎn)的傳統(tǒng)，有利于最大限度挖掘存量資產(chǎn)權(quán)益融資潛力，并通過委托管理降低融資成本，提高融資效率。”國家電投有關(guān)負責人說。

專家表示，保險資金通過股權(quán)、債權(quán)、資管產(chǎn)品、投保聯(lián)動等多種渠道參與綠色投資，為清潔能源、低碳節(jié)能、清潔生產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)提供長期穩(wěn)定資金。這將是未來保險資金重要的配置領(lǐng)域。

“未來，保險資金在綠色衍生品投資和參與碳交易方面也有潛力可挖。通過各投資品種和投資工具優(yōu)勢互補，形成既與品種特性相符、又覆蓋綠色投資全域的策略組合。”王軍輝說。

“保險資管行業(yè)應持續(xù)加大對科技創(chuàng)新、高端制造業(yè)等領(lǐng)域的支持力度，服務創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，在促進經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮更大作用。”中國社科院保險與經(jīng)濟發(fā)展研究中心副主任王向楠說。

提升風險防范能力，更好實現(xiàn)投資價值

專家認為，隨著保險資金運用改革的不斷深化，保險資金將更有效地發(fā)揮經(jīng)濟社會發(fā)展“穩(wěn)定器”的作用。

“近年來，保險資金運用的監(jiān)管政策改革凸顯了市場化方向。”鄭偉說，健全分類監(jiān)管政策、取消保險資金可投金融企業(yè)債券白名單和外部信用評級要求、允許保險資金參與證券出借業(yè)務等舉措，促進了資本市場健康發(fā)展，滿足了重大項目建設融資需求。

“保險公司在資產(chǎn)端優(yōu)化配置結(jié)構(gòu)、增強投資收益，也有利于保險行業(yè)進一步做強主業(yè)，形成良性循環(huán)，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供更堅實的風險保障。”中國人民大學中國保險研究所所長魏麗說。

專家指出，面對資金安全性、流動性等約束和市場不確定性，需要持續(xù)提升投資風險防范能力。

監(jiān)管舉措要不斷強化。專家建議，要做好保險資金參與證券出借業(yè)務的風險監(jiān)測、識別和預警；在資產(chǎn)支持計劃和保險私募基金由注冊制改為登記制后，監(jiān)管機構(gòu)須持續(xù)做好事中事后監(jiān)管等，以嚴監(jiān)管守住風險防線。

公司治理需進一步加強。銀保監(jiān)會發(fā)布的2021年銀行保險機構(gòu)公司治理監(jiān)管評估結(jié)果顯示，部分機構(gòu)關(guān)聯(lián)交易管理制度不完備，風險管理機制和內(nèi)部審計不健全。鄭偉說，這既需要持續(xù)加強和改進公司治理監(jiān)管，夯實公司治理主體責任，也要求保險公司明確“三會一層”的保險資金運用職責，實現(xiàn)保險資金運用決策權(quán)、運營權(quán)、監(jiān)督權(quán)相互分離，加強資產(chǎn)負債管理，建立健全內(nèi)控機制。

保險公司專業(yè)能力建設也需提升。“可通過深化金融科技的運用，優(yōu)化風險管理和內(nèi)部控制手段，更及時、精確地識別風險。此外，還要加強投資標的管理。投融資雙方需要充分履行管理責任，并運用好外部監(jiān)督手段及時識別風險。”王向楠說。

“保險資管行業(yè)需加快完善風險評價體系，高度關(guān)注管理資產(chǎn)的安全性，堅守投資安全底線，充分發(fā)揮保險資金穩(wěn)健經(jīng)營與合規(guī)風控優(yōu)勢，做好資產(chǎn)配置與長期收益平衡，在更高水平上統(tǒng)籌發(fā)展與安全，在推動經(jīng)濟社會發(fā)展、服務國計民生中更好實現(xiàn)投資價值。”王軍輝說。