以習近平同志為核心的黨中央高度重視股票發(fā)行注冊制改革。黨的十九屆五中全會提出，全面實行股票發(fā)行注冊制。黨的二十大報告提出，健全資本市場功能，提高直接融資比重。近日，黨中央、國務院批準了《全面實行股票發(fā)行注冊制總體實施方案》。2月1日，中國證監(jiān)會就《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》等規(guī)章、規(guī)范性文件草案向社會公開征求意見。全面實行股票發(fā)行注冊制重點內容是什么，如何扎實推進這項重大改革，記者采訪了中國證監(jiān)會有關負責人。
問：當前全面實行股票發(fā)行注冊制的主要考慮是什么？
答：全面實行股票發(fā)行注冊制，是貫徹落實黨的二十大精神、全面深化資本市場改革的重大舉措。2018年11月5日，習近平總書記宣布在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制，標志著注冊制改革進入啟動實施階段。此后，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所試點注冊制相繼平穩(wěn)落地，為全面實行股票發(fā)行注冊制奠定了基礎。總的看，經過4年來的試點，市場各方對注冊制的基本架構、制度規(guī)則總體認同，向全市場推廣的條件已經具備、水到渠成。
全面實行股票發(fā)行注冊制的主要任務是解決制度安排的完善定型和推廣問題。通過這次改革，注冊制的制度安排將得到優(yōu)化和統(tǒng)一，適用范圍將覆蓋包括上交所、深交所、北交所和全國股轉系統(tǒng)在內的全國性證券交易場所，覆蓋各類公開發(fā)行股票行為。這對于完善資本市場功能、落實創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略、更好服務高質量發(fā)展都具有重要意義。
問：注冊制與核準制的實質區(qū)別是什么？
答：注冊制改革當然不是僅僅把審核主體從證監(jiān)會搬到了證券交易所，實質上是對政府與市場關系的調整，通過充分貫徹以信息披露為核心的理念，使發(fā)行上市全過程更加規(guī)范、透明、可預期。一是大幅優(yōu)化發(fā)行上市條件。改革后，僅保留了企業(yè)公開發(fā)行股票必要的資格條件、合規(guī)條件，將核準制下的實質性門檻盡可能轉化為信息披露要求，審核部門不再對企業(yè)的投資價值作出判斷。二是切實把好信息披露質量關。實行注冊制，絕不意味著放松質量要求，審核把關更加嚴格。審核工作主要通過問詢來進行，督促發(fā)行人真實、準確、完整披露信息。同時，綜合運用多要素校驗、現場督導、現場檢查、投訴舉報核查、監(jiān)管執(zhí)法等多種方式，壓實發(fā)行人的信息披露第一責任、中介機構的“看門人”責任。三是堅持開門搞審核。審核注冊的標準、程序、內容、過程、結果全部向社會公開，公權力運行全程透明、嚴格制衡，接受社會監(jiān)督，與核準制有根本的區(qū)別。
問：這次改革在完善以信息披露為核心的注冊制安排方面有哪些優(yōu)化？
答：審核注冊機制是注冊制改革的重點內容。此次改革將總結試點注冊制經驗，統(tǒng)一和完善以信息披露為核心的注冊制安排?？偟乃悸肥?，保持交易所審核、證監(jiān)會注冊的基本架構不變，進一步明晰交易所和證監(jiān)會的職責分工，提高審核注冊的效率和可預期性。
優(yōu)化注冊程序。在交易所審核環(huán)節(jié)，進一步壓實交易所發(fā)行上市審核主體責任，交易所對企業(yè)是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求進行全面審核。證監(jiān)會同步對發(fā)行人是否符合國家產業(yè)政策和板塊定位進行把關，并對交易所審核中遇到的重大問題及時指導。在證監(jiān)會注冊環(huán)節(jié)，證監(jiān)會基于交易所審核意見依法履行注冊程序，在20個工作日內對發(fā)行人的注冊申請作出是否同意注冊的決定。
統(tǒng)一注冊制度。整合上交所、深交所試點注冊制制度規(guī)則，制定統(tǒng)一的首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法和上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法，北交所注冊制制度規(guī)則與上交所、深交所總體保持一致。交易所制定修訂本所統(tǒng)一的股票發(fā)行上市審核業(yè)務規(guī)則。
完善監(jiān)督制衡機制。證監(jiān)會加強對交易所審核工作的統(tǒng)籌協(xié)調和監(jiān)督考核，督促交易所提高審核質量，把好資本市場入口關。建立健全覆蓋發(fā)行、上市、再融資、并購重組、退市、監(jiān)管執(zhí)法等各環(huán)節(jié)全流程的監(jiān)督制約機制。對腐敗“零容忍”，一體推進不敢腐、不能腐、不想腐，持之以恒正風肅紀。
問：如何推動股票發(fā)行注冊制改革行穩(wěn)致遠？
答：證監(jiān)會將堅持尊重注冊制基本內涵、借鑒全球最佳實踐、體現中國特色和發(fā)展階段特征的原則，并貫徹到制度設計和具體執(zhí)行中，確保改革取得實實在在的成效。
第一，牢牢把握注冊制改革的本質。注冊制改革的本質是處理好政府與市場的關系，把選擇權交給市場，審核全過程公開透明，接受社會監(jiān)督，加強市場約束和法治約束。為此，要堅持市場化法治化的改革方向，適應實體經濟特別是科技創(chuàng)新的需要，提升發(fā)行上市制度的包容性和投融資的便利性。
第二，堅持放管結合。注冊制改革不是“一放了之”，而是要充分考慮中國國情、誠信環(huán)境和資本市場所處的發(fā)展階段，嚴把上市公司質量關。這次改革在總結試點經驗的基礎上，對加強事前事中事后全過程監(jiān)管進行了系統(tǒng)優(yōu)化和安排。同時，科學合理保持IPO常態(tài)化，保持一二級市場協(xié)調發(fā)展。
第三，加強改革統(tǒng)籌。注冊制改革是全方位、系統(tǒng)性的改革，必須堅持系統(tǒng)觀念，統(tǒng)籌完善多層次資本市場體系，統(tǒng)籌推進發(fā)行、上市、交易、退市等基礎制度改革，統(tǒng)籌抓好證監(jiān)會自身建設。
問：這次改革將如何增強多層次資本市場服務實體經濟的功能？
答：經過30多年的改革發(fā)展，我國證券交易所市場由單一板塊逐步向多層次拓展，錯位發(fā)展、功能互補的市場格局基本形成。試點注冊制4年來，交易所板塊架構更加清晰，特色更加突出，加強了板塊間的有機聯系，顯著提升了資本市場對實體經濟特別是科技創(chuàng)新的服務功能，有力支持了實體經濟高質量發(fā)展。全面實行股票發(fā)行注冊制后，將在完善多層次資本市場體系方面邁出新的步伐。
滬深交易所主板將突出大盤藍籌定位，精簡主板公開發(fā)行條件，綜合考慮預計市值、凈利潤、收入、現金流等因素，設置多元包容的上市條件，與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板拉開距離。新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，此后日漲跌幅限制保持10%不變。維持主板現行投資者適當性要求不變，對投資者資產、投資經驗等不作限制。
通過這次改革，多層次資本市場體系將更加清晰，基本覆蓋不同行業(yè)、不同類型、不同成長階段的企業(yè)。主板主要服務于成熟期大型企業(yè)?？苿?chuàng)板突出“硬科技”特色，發(fā)揮資本市場改革“試驗田”作用。創(chuàng)業(yè)板主要服務于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。北交所與全國股轉系統(tǒng)共同打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。
