閃電并購(gòu)重組、便宜變賣資產(chǎn)、豁免巨額債務(wù)……2023年即將結(jié)束，一些徘徊在退市邊緣的上市公司使出渾身解數(shù)，頻出“保殼”大招，試圖通過(guò)美化資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)規(guī)避退市風(fēng)險(xiǎn)。

上市公司想方設(shè)法保住“上市”身份，并非不能理解。如能通過(guò)資產(chǎn)重組等拓展業(yè)務(wù)，開(kāi)辟新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)“絕處求生”也是好事。但如果把“保殼續(xù)命”當(dāng)成救命稻草，鉆漏洞、耍“財(cái)技”，則絕非正道。

即使僥幸成功“保殼”，帶一副“空殼”在資本市場(chǎng)勉強(qiáng)續(xù)命，公司治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)狀況并沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改善，前景仍然堪憂，更大可能還是繼續(xù)被“*ST”。過(guò)往經(jīng)驗(yàn)看，不乏有上市公司為延續(xù)A股生命而“慌不擇路”，選擇質(zhì)量不佳、產(chǎn)業(yè)難以協(xié)同的標(biāo)的匆忙并購(gòu)，這些不良資產(chǎn)置入后，反而加速將企業(yè)推向退市甚至破產(chǎn)的深淵。

上市公司“花式保殼”，不利于A股市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。一些企業(yè)之所以到退市邊緣，主要是因?yàn)楣局卫硭降拖隆I(yè)績(jī)羸弱，通過(guò)突擊交易等短期手段來(lái)美化財(cái)務(wù)狀況，并沒(méi)有真正改變公司的實(shí)際狀態(tài)。如果A股市場(chǎng)都充斥著這樣的“僵尸公司”，那么資本市場(chǎng)的投融資功能就難以得到有效發(fā)揮，優(yōu)秀企業(yè)價(jià)值也無(wú)法得到真正彰顯，整個(gè)證券市場(chǎng)的健康有序運(yùn)行也就無(wú)從談起。

并購(gòu)重組、債務(wù)豁免等本應(yīng)是上市公司做大做強(qiáng)的手段，而非規(guī)避退市的“續(xù)命丹”。未來(lái)監(jiān)管部門應(yīng)在堵住退市漏洞、疏通退市堵點(diǎn)、加大退市力度上下功夫。一方面要繼續(xù)完善細(xì)化退市指標(biāo)，增加財(cái)務(wù)操作“保殼”難度，維護(hù)并購(gòu)重組的嚴(yán)肅性。另一方面應(yīng)強(qiáng)化日常監(jiān)管，對(duì)于“走不動(dòng)、跟不上”的上市公司嚴(yán)格執(zhí)行“應(yīng)退盡退”，一旦發(fā)現(xiàn)違規(guī)“保殼”行為，則要嚴(yán)懲不貸，加速市場(chǎng)新陳代謝。

上市公司若不想被資本市場(chǎng)淘汰出局，應(yīng)少打歪主意，多做真生意。只有從自身實(shí)際需要出發(fā)，吸納優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，恢復(fù)造血能力，真正搞好經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，才能實(shí)現(xiàn)脫胎換骨，實(shí)現(xiàn)良性健康發(fā)展。反之，如確實(shí)因經(jīng)營(yíng)不善觸及退市紅線，與其冒著被嚴(yán)懲重罰的風(fēng)險(xiǎn)去違規(guī)“保殼”，不如大方告別，倒也能贏得尊重和體面。