在優(yōu)先恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的前提下，實(shí)施與消費(fèi)相融的投資—— 如何形成消費(fèi)與投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)

北京日?qǐng)?bào) | 2024年03月04日

2023年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出要著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，激發(fā)有潛能的消費(fèi)，擴(kuò)大有效益的投資，形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)。黨的十八大以來(lái)，我國(guó)在深度參與國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工的同時(shí)，不斷提升國(guó)內(nèi)供給質(zhì)量水平，著力釋放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，促進(jìn)形成強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支撐作用明顯增強(qiáng)。在外部環(huán)境復(fù)雜性、嚴(yán)峻性、不確定性不斷上升的背景下，堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略、培育完整內(nèi)需體系，是加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局的必然選擇，是促進(jìn)我國(guó)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和長(zhǎng)治久安的戰(zhàn)略決策。

擴(kuò)大內(nèi)需成為高質(zhì)量發(fā)展的迫切需要

擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，形成投資和消費(fèi)的良性互動(dòng)，是構(gòu)建新發(fā)展格局的戰(zhàn)略基點(diǎn)。黨的二十大報(bào)告提出“著力擴(kuò)大內(nèi)需，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用”。受到新冠疫情、俄烏沖突、巴以沖突、國(guó)際能源價(jià)格上漲、歐美國(guó)家通貨膨脹、逆全球化加深等因素的影響，外部環(huán)境的不可控性增加，世界市場(chǎng)需求下降，經(jīng)濟(jì)發(fā)展應(yīng)該從過(guò)去的主要依賴外需轉(zhuǎn)為擴(kuò)大內(nèi)需，將擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求作為構(gòu)建新發(fā)展格局的戰(zhàn)略基點(diǎn)，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)的主體地位，保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平。

2023年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)”，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力主要是有效需求不足、部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、社會(huì)預(yù)期偏弱，通過(guò)“減稅降費(fèi)”等措施刺激國(guó)內(nèi)投資需求的效用正在降低，經(jīng)濟(jì)下行周期市場(chǎng)主體的決策趨于保守，致力于減少債務(wù)、增加存款，而不會(huì)將新增利潤(rùn)用于擴(kuò)大生產(chǎn)和增加就業(yè)崗位。應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，加快培育完整內(nèi)需體系，統(tǒng)籌好供給和需求、消費(fèi)和投資，增加高質(zhì)量產(chǎn)品和服務(wù)供給，滿足人民群眾需要，促進(jìn)人的全面發(fā)展和社會(huì)全面進(jìn)步，推動(dòng)供需在更高水平上實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。

擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求以達(dá)到供求平衡是經(jīng)濟(jì)真正持久增長(zhǎng)的拉動(dòng)力量。供給不會(huì)獨(dú)立于需求而存在，需求亦不會(huì)拋開(kāi)供給而獨(dú)自發(fā)揮作用。在20世紀(jì)初，凱恩斯提出以需求管理為主要特征的國(guó)家干預(yù)主義政策。當(dāng)有效需求中消費(fèi)需求和投資需求兩個(gè)變量互為因果的邏輯關(guān)系出現(xiàn)無(wú)序性，從而出現(xiàn)非均衡，導(dǎo)致總需求小于總供給時(shí)，政府政策等應(yīng)發(fā)揮積極作用，以擴(kuò)大內(nèi)需，從而在不同程度上改變有效需求不足。

擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求才能更好推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，才能為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供良好的宏觀環(huán)境。擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求的重點(diǎn)是擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求，是學(xué)界對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)核心問(wèn)題的共識(shí)。推動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求總量的增加與層次的提升，才能為新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、新科學(xué)技術(shù)的運(yùn)用提供市場(chǎng)，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、新質(zhì)生產(chǎn)力的培育提供內(nèi)生動(dòng)力，更好推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)現(xiàn)發(fā)展動(dòng)能的轉(zhuǎn)化。在擴(kuò)大國(guó)內(nèi)投資需求方面，在經(jīng)濟(jì)下行周期更要發(fā)揮國(guó)有企業(yè)的投資帶動(dòng)作用。在新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和重大科學(xué)研究方面，要進(jìn)行前瞻性投資，推進(jìn)重大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略。財(cái)政和貨幣政策要同向發(fā)力，引導(dǎo)支持社會(huì)資本進(jìn)入新興產(chǎn)業(yè)，減少生產(chǎn)過(guò)剩部門的投資，增加新產(chǎn)業(yè)的投資，促進(jìn)新業(yè)態(tài)的培育，擴(kuò)大有效供給，適應(yīng)我國(guó)居民部門消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)進(jìn)程加快的趨勢(shì)。在外部環(huán)境明顯變化的當(dāng)下，暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)，增強(qiáng)我國(guó)的生存力、競(jìng)爭(zhēng)力、發(fā)展力、持續(xù)力，在戰(zhàn)略上尤其顯得重要。

在優(yōu)先恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的前提下，實(shí)施與消費(fèi)相融的投資

在有限的政策擴(kuò)張空間里，有限的財(cái)力很難保證投資和消費(fèi)實(shí)現(xiàn)更大規(guī)模的同時(shí)擴(kuò)張，很難在結(jié)構(gòu)上協(xié)調(diào)投資與消費(fèi)在財(cái)政分配上的沖突和在動(dòng)態(tài)平衡上的沖突。考慮到消費(fèi)與投資資金的分配問(wèn)題，就要求我們?cè)趦?yōu)先恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的前提下，實(shí)施與消費(fèi)相融的投資，構(gòu)建消費(fèi)和投資相協(xié)調(diào)的擴(kuò)內(nèi)需方案。

一是把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在擴(kuò)大內(nèi)需優(yōu)先位置。進(jìn)入新發(fā)展階段，擴(kuò)大內(nèi)需仍大有可為。整個(gè)宏觀政策的著力點(diǎn)發(fā)生了變化，從傳統(tǒng)的投資主導(dǎo)向消費(fèi)和投資并行的模式轉(zhuǎn)變，拉動(dòng)消費(fèi)快速回升是推動(dòng)2024年內(nèi)需回暖和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)的關(guān)鍵。而內(nèi)需拉動(dòng)主要來(lái)自以下兩方面：第一，整體寬松的宏觀政策定位會(huì)產(chǎn)生拉動(dòng)效應(yīng)；第二，社會(huì)秩序處于一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，消費(fèi)會(huì)明顯修復(fù)。

因此，應(yīng)使宏觀政策定位于著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，促進(jìn)消費(fèi)需求和投資需求的充分釋放，全面恢復(fù)財(cái)政政策的積極性，并采用與之相配套的貨幣政策，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)向有效需求快速擴(kuò)展轉(zhuǎn)變。要加大擴(kuò)內(nèi)需力度，特別是促消費(fèi)和提升民間投資的力度，在消費(fèi)和投資兩端形成一個(gè)相契合的刺激政策方案。

另外，消費(fèi)的主體是人，擴(kuò)大消費(fèi)的關(guān)鍵是要讓居民具備消費(fèi)能力，而支撐消費(fèi)能力的就是收入。經(jīng)歷了三年新冠疫情，許多中低收入群體的資產(chǎn)負(fù)債表受到比較嚴(yán)重的沖擊，負(fù)債率達(dá)到較高水平，對(duì)擴(kuò)大消費(fèi)造成阻礙。所以，要把消費(fèi)優(yōu)先落實(shí)到位，就必須要在財(cái)政補(bǔ)貼、轉(zhuǎn)移支付以及民生上出臺(tái)相關(guān)政策，改變居民收入短期持續(xù)下滑的狀況，修復(fù)中低收入群體的資產(chǎn)負(fù)債表，這樣才便于多渠道增加居民收入，重新提振消費(fèi)信心。

二是保市場(chǎng)主體是穩(wěn)消費(fèi)和穩(wěn)投資的核心前提。大部分的消費(fèi)意愿來(lái)自于永久性收入和未來(lái)預(yù)期，如果出現(xiàn)大范圍的企業(yè)倒閉，失業(yè)大幅度攀升，消費(fèi)一定是保不住的。因此，保消費(fèi)在中國(guó)社會(huì)體系中很重要的就是保就業(yè)，而要保就業(yè)就要保市場(chǎng)主體。消費(fèi)刺激的前提條件是市場(chǎng)主體穩(wěn)定，保市場(chǎng)主體是在保供給，但同時(shí)也是在保消費(fèi)。實(shí)踐證明，近幾年我國(guó)通過(guò)“保企業(yè)—保就業(yè)”的途徑是有效的。

因此，要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的減稅降費(fèi)，推出專門的促進(jìn)政策來(lái)支持接觸性服務(wù)業(yè)的復(fù)蘇。目前來(lái)看，一些必要的服務(wù)業(yè)活動(dòng)有所恢復(fù)，但是一些精神層面、娛樂(lè)層面的服務(wù)業(yè)恢復(fù)有待進(jìn)一步加強(qiáng)，這方面可能需要國(guó)家有專項(xiàng)的啟動(dòng)資金來(lái)支持。此外，國(guó)有企業(yè)的融資成本偏低，導(dǎo)致一些國(guó)有企業(yè)進(jìn)行利差套利，這些現(xiàn)象不利于民營(yíng)企業(yè)復(fù)蘇。這就要求對(duì)于中小民營(yíng)企業(yè)的融資，要有針對(duì)性的扶持政策，為民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)和企業(yè)戰(zhàn)略布局提供各種便利。

三是穩(wěn)房地產(chǎn)是穩(wěn)消費(fèi)和穩(wěn)投資的核心抓手。大量的消費(fèi)需求是圍繞著房地產(chǎn)行業(yè)的，如裝修、家居、耐用品。穩(wěn)房地產(chǎn)是穩(wěn)消費(fèi)和穩(wěn)投資的重要基礎(chǔ)，但目前一系列的政策還略顯不足，特別是在穩(wěn)定投資方面。整體來(lái)看，房地產(chǎn)銷售、投資和各類與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的參數(shù)要實(shí)現(xiàn)整體輝煌，僅通過(guò)市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)是不夠的，因此就更需對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的投資在政府端進(jìn)行加力。政府可以更多地進(jìn)行存量盤活、更多地進(jìn)行保障房建設(shè)，更多地解決中低端收入人群的住房問(wèn)題，同時(shí)啟動(dòng)與保障性住房投資相關(guān)聯(lián)的消費(fèi)類刺激政策。比如，通過(guò)大量廉租房、公租房、保障性住房的供給，一方面能帶動(dòng)擴(kuò)大投資，另一方面能使購(gòu)房成本下降，讓農(nóng)民成功轉(zhuǎn)為市民。解決住房和就業(yè)問(wèn)題，有助于推動(dòng)這一人群消費(fèi)水平平均增長(zhǎng)一倍以上。因此，要擴(kuò)大消費(fèi)，就要掌握好這個(gè)核心抓手，不能簡(jiǎn)單沿用發(fā)放購(gòu)物券等老路來(lái)刺激消費(fèi)。

四是著力改善消費(fèi)預(yù)期，充分激發(fā)消費(fèi)潛能。消費(fèi)和收入的預(yù)期來(lái)源于對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和收入趨勢(shì)的判斷。目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)，居民收入預(yù)期已有明顯改善，要推動(dòng)消費(fèi)預(yù)期的進(jìn)一步改善，既要充分激發(fā)消費(fèi)潛能，也要從政策方面推動(dòng)。

（作者為上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長(zhǎng)）