【摘要】改革開放至今，我國對外直接投資經(jīng)歷了初步萌芽、加快發(fā)展、探索調(diào)整、高速擴(kuò)張和高質(zhì)量發(fā)展五個階段。如今，越來越多中國企業(yè)致力于拓展海外市場，以謀求更為持久和廣泛的發(fā)展機(jī)遇。目前我國出海企業(yè)投資不僅規(guī)模位居世界前列、范圍不斷擴(kuò)大，而且結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、收益日益提高，與投資目的國實(shí)現(xiàn)了互利共贏，在全球外國直接投資中的影響力不斷擴(kuò)大。同時，我國出海企業(yè)在投資過程中也遇到了外部環(huán)境惡化、風(fēng)險較為集中、制度保障不足、自身能力欠缺等問題。對此，有必要結(jié)合國際上典型國家“投資立國”的有益經(jīng)驗(yàn)以及我國出海企業(yè)的自身特點(diǎn)，從營造穩(wěn)定投資環(huán)境、探索多種投資方式、建立完善法律制度以及提高企業(yè)經(jīng)營管理能力等方面作出探索，促進(jìn)我國企業(yè)高質(zhì)量出海。

【關(guān)鍵詞】出海企業(yè) 投資發(fā)展 國際化戰(zhàn)略 【中圖分類號】F125 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A

2024年政府工作報告提出：“擴(kuò)大高水平對外開放，促進(jìn)互利共贏”，“鞏固外貿(mào)外資基本盤，培育國際經(jīng)濟(jì)合作和競爭新優(yōu)勢。”改革開放至今，越來越多的中國企業(yè)積極走向國際舞臺，致力于在海外市場拓展業(yè)務(wù)，以謀求更為持久和廣泛的發(fā)展機(jī)遇。從“摸著石頭過河”到形成獨(dú)具中國特色的對外投資模式，這一發(fā)展歷程充分反映了全方位對外開放、市場經(jīng)濟(jì)體制改革以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的探索過程①。隨著我國經(jīng)濟(jì)地位提升和中資企業(yè)“走出去”步伐加快，出海企業(yè)投資內(nèi)外部環(huán)境也發(fā)生了變化，如何實(shí)現(xiàn)從“走出去”到“走進(jìn)去”，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，助力構(gòu)建新發(fā)展格局，是未來需要破解的重要問題。

出海企業(yè)投資的演化路徑和制度背景

萌芽階段（1979年—1985年）。我國企業(yè)“走出去”起步相對較晚，1979年，國務(wù)院提出“允許出國辦企業(yè)”，成為我國對外直接投資發(fā)展的里程碑。該階段由于我國總體國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，存在生產(chǎn)技術(shù)落后、產(chǎn)能不足、外匯和儲備“雙缺口”等問題，主要方針傾向于“以市場換技術(shù)”，吸引外商直接投資（FDI）發(fā)展國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，對外直接投資呈現(xiàn)規(guī)模較小、投資領(lǐng)域較窄、外資管理制度缺乏的特點(diǎn)。1985年，我國對外直接投資存量約9億美元，投資領(lǐng)域集中在承包建筑工程、加工生產(chǎn)等低技術(shù)含量和低附加值門類，投資區(qū)域集中在經(jīng)濟(jì)技術(shù)較不發(fā)達(dá)的亞非地區(qū)。

加快發(fā)展階段（1986年—1991年）。該階段逐步摸索建立了我國對外直接投資的審批管理制度，《境外投資外匯管理辦法》（1989年）、《關(guān)于加強(qiáng)海外投資項(xiàng)目管理的意見》（1991年）以及《關(guān)于編制、審批境外投資項(xiàng)目的項(xiàng)目建議書和可行性研究報告的規(guī)定》（1991年）等文件頒布，為我國企業(yè)“走出去”提供了政策保障和制度基礎(chǔ)，對外直接投資逐步實(shí)現(xiàn)規(guī)范化管理。1986年—1991年，對外直接投資基本保持穩(wěn)定增長，投資區(qū)域有所擴(kuò)大，投資向加工制造、資源開發(fā)和交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域擴(kuò)展。

探索調(diào)整階段（1992年—2000年）。審批程序繁瑣、投資模式粗放，以及1997年亞洲金融危機(jī)等因素導(dǎo)致對外直接投資步伐放緩。此階段政府提出將“引進(jìn)來”和“走出去”有機(jī)結(jié)合，鼓勵我國有比較優(yōu)勢的企業(yè)對外投資，組織有實(shí)力的國有企業(yè)開拓國際市場。伴隨緊縮投資政策、嚴(yán)格對外投資審批和監(jiān)管、調(diào)動和鼓勵大中小型企業(yè)出海投資積極性等一系列政策措施頒布實(shí)施，如《境外國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》（1992年）、《關(guān)于用國有資產(chǎn)實(shí)物向境外投入開辦企業(yè)的有關(guān)規(guī)定》（1993年）、《國務(wù)院關(guān)于暫停收購境外企業(yè)和進(jìn)一步加強(qiáng)境外投資管理的通知》（1993年）、《境外投資財務(wù)管理暫行辦法》（1996年）、《關(guān)于鼓勵企業(yè)開展境外帶料加工裝配業(yè)務(wù)的意見》（1999年）等，改革開放和投資體制改革步伐加快，對外投資發(fā)展逐漸上升至國家發(fā)展戰(zhàn)略高度。

高速增長階段（2001年—2016年）。2001年我國加入世界貿(mào)易組織（WTO），對外開放程度不斷加深。與此同時，隨著國民經(jīng)濟(jì)和生產(chǎn)能力大幅上升，為順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化以及為國內(nèi)產(chǎn)能尋求國際市場，同年“走出去”提升為國家戰(zhàn)略，被寫入《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十個五年計劃綱要》。相應(yīng)地，其戰(zhàn)略思想和方針開始不斷深化和拓展，從《國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》和《關(guān)于境外投資開辦企業(yè)核準(zhǔn)事項(xiàng)的規(guī)定》（2004年），到《關(guān)于調(diào)整部分境外投資外匯管理政策的通知》（2006年），再到《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和備案管理辦法》和《境外投資管理辦法》（2014年），對外投資管理方式逐漸完成了由核準(zhǔn)制到“備案為主、核準(zhǔn)為輔”的簡化，企業(yè)“走出去”服務(wù)環(huán)境不斷優(yōu)化，期間我國對外直接投資（OFDI）規(guī)模也經(jīng)歷快速擴(kuò)張，截至2016年，OFDI已實(shí)現(xiàn)14年連增，其中OFDI累計凈額（存量）達(dá)13573.9億美元，由2002年的全球第25位躍升至第6位，在國（境）外共設(shè)立對外直接投資企業(yè)3.72萬家，幾乎完全涵蓋批發(fā)和零售業(yè)、制造業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、信息傳輸/軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)等國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)大類，遍布全球190個國家或地區(qū)；2016年，我國OFDI流量位列全球第2位，達(dá)1961.5億美元，約為2002年的72.6倍（27億美元）。

高質(zhì)量發(fā)展階段（2017年至今）。2016年以來，一方面，世界政治經(jīng)濟(jì)格局不穩(wěn)定性、不確定性增強(qiáng)，國際市場需求萎靡、大宗商品價格波動、地緣政治緊張、新冠疫情沖擊，投資預(yù)期下降；另一方面，以往對外直接投資快速發(fā)展過程中存在的問題也進(jìn)一步凸顯，如投資過于集中在亞洲發(fā)展中國家或地區(qū)、投資監(jiān)管體制不夠系統(tǒng)完善、新業(yè)態(tài)新模式投資不足等。針對這些問題，我國對外直接投資更加注重對質(zhì)量和效率的把控，發(fā)布《企業(yè)境外投資管理辦法》（2017年）、《企業(yè)境外經(jīng)營合規(guī)管理指引》（2018）等文件，以對企業(yè)出海投資深化“放管服”改革、提高監(jiān)管審查力度、規(guī)范統(tǒng)計管理，為對外投資的業(yè)務(wù)創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展指明方向。

雖然2017年以來受外部需求收縮、中美貿(mào)易摩擦、烏克蘭危機(jī)以及新冠疫情等因素影響，我國OFDI規(guī)模增速有所放緩，但在高質(zhì)量發(fā)展政策指引下，我國投資規(guī)模平穩(wěn)增長，投資結(jié)構(gòu)更趨成熟，競爭優(yōu)勢更為凸顯。截至2022年，我國投資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，OFDI流量已連續(xù)十一年位列全球前三；投資范圍不斷擴(kuò)大，遍布全球190個國家或地區(qū)，涵蓋國民經(jīng)濟(jì)18個行業(yè)大類；投資結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，不僅對高新技術(shù)制造業(yè)、信息傳輸、計算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)等行業(yè)的對外投資日益提高，而且在跨境電商、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等新業(yè)態(tài)、新技術(shù)、新模式方面迎來更多投資機(jī)會與發(fā)展機(jī)遇；投資帶動貿(mào)易效應(yīng)顯著，2022年對外投資帶動貨物進(jìn)出口2566億美元。此外，我國OFDI還帶動合作國家互利共贏，在全球外國直接投資中的影響力不斷擴(kuò)大。據(jù)《2022年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》數(shù)據(jù)，2022年，我國境外企業(yè)向投資所在地納稅750億美元，年末境外企業(yè)員工總數(shù)410萬人，其中雇用外方員工近250萬人。

當(dāng)前我國企業(yè)海外投資的影響因素與面臨的挑戰(zhàn)

全球經(jīng)濟(jì)衰退疊加不確定性，外部投資環(huán)境惡化。首先，2008年金融危機(jī)以來全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，中美貿(mào)易摩擦、烏克蘭危機(jī)、新冠疫情等又使不穩(wěn)定、不確定、難預(yù)料因素進(jìn)一步增多，我國企業(yè)對外投資環(huán)境持續(xù)惡化，海外投資收益預(yù)期下降，投資更趨審慎。OFDI流量在2002—2016年經(jīng)歷持續(xù)上升后，在2017—2019年逐年下降，雖然在2021年上升至歷史次高值1788.2億美元，但于2022年又下降至1631.2億美元。此外，2022年對外投資并購實(shí)際交易總額為200.6億美元，同比下降37%。

其次，當(dāng)前世界百年未有之大變局加速演進(jìn)，單邊主義、保護(hù)主義明顯上升，部分國家為轉(zhuǎn)嫁國內(nèi)矛盾，推行全球供應(yīng)鏈“斷鏈脫鉤”，對我國出海企業(yè)投資頻設(shè)壁壘，如加征關(guān)稅、技術(shù)封鎖、綠色壁壘等，提高投資進(jìn)入門檻和盈利難度。2022年，我國對歐盟投資流量69億美元，同比下降12.2%。

再次，簽訂多邊投資協(xié)定可以增強(qiáng)各國投資政策透明度，簡化投資審批程序，加強(qiáng)國際投資合作，使全球投資流動更加順暢。我國已加入多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約（MIGA公約），已與135個國家和地區(qū)簽訂雙邊投資協(xié)定，與112個國家和地區(qū)簽署避免雙重征稅協(xié)定，然而與部分國家的雙邊投資協(xié)定仍未簽訂（如美國），或已簽訂但并未生效（如中歐投資協(xié)定），而且已經(jīng)簽訂的投資協(xié)定保護(hù)條款不僅較為有限，而且時效性也較滯后，難以適應(yīng)當(dāng)前雙邊投資需求。

對外投資區(qū)域較為集中，企業(yè)風(fēng)險難以分散。首先，從洲際分布看，中國境內(nèi)投資者設(shè)立的對外投資企業(yè)近六成集中在亞洲，在亞洲之外設(shè)立的數(shù)量占比都較低，北美洲、歐洲、拉丁美洲、非洲和大洋洲分別僅占13.0%、10.2%、7.9%、7.1%和2.6%。投資目的地過于集中易使出海企業(yè)發(fā)展與該區(qū)域經(jīng)濟(jì)深度綁定，導(dǎo)致企業(yè)缺乏多樣化收益，而且會加劇企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，一旦區(qū)域出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)問題或遭受突發(fā)性沖擊，企業(yè)就會遭受較大損失。

其次，從發(fā)展水平看，我國出海企業(yè)投資主要流向發(fā)展中國家或地區(qū)。2022年末，我國在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的直接投資存量僅占10.8%，但在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體高達(dá)89.2%。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通常具有較高創(chuàng)新水平，是發(fā)展中國家技術(shù)導(dǎo)向性對外直接投資的主要目的地，而我國出海企業(yè)過于集中在亞洲地區(qū)和新興經(jīng)濟(jì)體，不利于企業(yè)獲取技術(shù)創(chuàng)新機(jī)遇。

再次，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體普遍存在營商環(huán)境和法律制度不完善的問題，不僅給出海企業(yè)造成政策風(fēng)險、稅收風(fēng)險、市場風(fēng)險等隱患，而且大量投資集中在同質(zhì)化較為嚴(yán)重地區(qū)，也可能導(dǎo)致競爭加劇，使企業(yè)經(jīng)營成本提高，限制獲取多樣化收益，不利于可持續(xù)發(fā)展。

投資制度和監(jiān)管有待完善，企業(yè)出海缺乏保障。首先是頂層設(shè)計。目前尚未有關(guān)于對外直接投資的單獨(dú)法律對企業(yè)出海投資進(jìn)行規(guī)范引導(dǎo)，保護(hù)企業(yè)出海合法權(quán)益的代位求償機(jī)制也尚未建立，雖然有相關(guān)部委制定規(guī)章及其他規(guī)范性文件，但總體而言內(nèi)容零散、系統(tǒng)性不足、服務(wù)性較弱。這既不利于企業(yè)形成對外投資的前瞻性布局和保護(hù)合法權(quán)益，也不利于出海企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

其次是監(jiān)管體系。我國對外投資管理體系存在“重審批、輕監(jiān)管”現(xiàn)象。不僅企業(yè)對外直接投資面臨中央、地方政府的多重管理和審批，而且對已投資企業(yè)缺乏足夠監(jiān)管，包括實(shí)時跟蹤企業(yè)在國外經(jīng)營狀況，監(jiān)管海外資金、收益和稅收回流等。這不僅容易使部分企業(yè)投資達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)，而且會提高出海企業(yè)資金、海外收益、稅收回流難度。

再次是投資促進(jìn)。旨在促進(jìn)我國企業(yè)海外投資的專門機(jī)構(gòu)仍相對缺少。除商務(wù)部投資促進(jìn)事務(wù)局這一官方投資促進(jìn)機(jī)構(gòu)之外，中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心等其他非營利機(jī)構(gòu)大都設(shè)置在發(fā)改委和工信部等相關(guān)部委之下，市場化的民間咨詢機(jī)構(gòu)也相對缺少。因此，難以為我國企業(yè)出海投資提供信息、管理服務(wù)，幫助尋找和鑒別投資機(jī)會，進(jìn)行可行性分析，審查有關(guān)規(guī)章與制度等。

出海規(guī)劃和能力不足，企業(yè)“打鐵還須自身硬”。首先是投資目標(biāo)。雖然企業(yè)海外投資數(shù)量和規(guī)模逐漸提升，但仍有近三成企業(yè)尚未實(shí)現(xiàn)盈利，事前原因在于企業(yè)在選擇投資項(xiàng)目時目標(biāo)模糊，缺乏專業(yè)投資知識，沒有對海外市場展開充分調(diào)研和市場評估分析（如業(yè)務(wù)重合程度、業(yè)務(wù)整合的潛力、協(xié)同效應(yīng)等），從而對市場信息把握不夠全面，投資成功率下降。

其次是跨國經(jīng)營能力。不同國家的企業(yè)在文化、制度、經(jīng)營理念等方面存在差異，海外經(jīng)營需要企業(yè)付出相比國內(nèi)更多的管理和運(yùn)營成本，以及資源整合和“消化吸收”成本，若缺乏充足資金支持、完善的人力資源管理制度、較強(qiáng)的風(fēng)險管理防范意識和管理能力，投資容易遭受失敗。我國對外投資起步較晚，出海企業(yè)的管理、品牌和技術(shù)與世界級跨國企業(yè)相比都還有待提升。

再次是投資模式。我國出海企業(yè)投資模式靈活性不足，目前企業(yè)最主要的投資方式，尤其在針對歐美國家的先進(jìn)技術(shù)投資方面，采用最多的仍是跨國并購，這容易給部分國家以“國家安全”為由啟動或收緊外商投資審查機(jī)制提供機(jī)會，使企業(yè)更容易遭受投資審查、監(jiān)管和懲罰。

最后是融資約束。出海企業(yè)在進(jìn)行對外直接投資時，融資、投資擔(dān)保、跨境匯兌等方面的金融服務(wù)支持有待加強(qiáng)。尤其對非國有企業(yè)而言，雖然其2022年非金融類直接投資流量占比已經(jīng)超過六成，但大部分為規(guī)模較小企業(yè)，難以滿足政策性銀行的較高境外貸款條件和擔(dān)保要求，企業(yè)對外投資意愿和資金支持能力受到限制。

從貿(mào)易立國到投資立國：日本的經(jīng)驗(yàn)啟示

二戰(zhàn)結(jié)束后，貿(mào)易立國戰(zhàn)略使日本對外貿(mào)易發(fā)展迅速，出口繁榮帶來的大量貿(mào)易順差為日本積累了高額外匯儲備。20世紀(jì)80年代，日本同美歐各國貿(mào)易摩擦加劇，廣場協(xié)議下日元面臨升值壓力，加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要，充裕資本有必要向外尋找出路。在此背景下，日本開始向投資立國轉(zhuǎn)型，鼓勵國內(nèi)企業(yè)積極向海外投資，日企通過不斷推進(jìn)海外投資和并購，在全球攫取大量利潤。截至2022年底，日本已連續(xù)32年成為全球最大凈資產(chǎn)國，這讓日本在陷入慣性通縮時，能夠以海外資產(chǎn)增量保住國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本盤，直至成功穿越一整個經(jīng)濟(jì)周期。日本“投資立國”的主要措施包括：

第一，推行投資自由化政策，改善對外投資環(huán)境。一方面，政府不僅與多國廣泛建立經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系，積極簽署投資保護(hù)協(xié)定，以方便加強(qiáng)與各國在外資規(guī)則、政策方面的溝通協(xié)調(diào)，而且發(fā)揮政府開發(fā)援助的作用，以幫助東道國加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方式，推動經(jīng)濟(jì)合作順利進(jìn)行；另一方面，改變對企業(yè)由緊到松的海外投資政策，推行法律法規(guī)鼓勵企業(yè)出海，營造支持對外投資的環(huán)境氛圍。

第二，提供投資服務(wù)，降低企業(yè)出海風(fēng)險。一方面，政府通過設(shè)立日本貿(mào)易振興會等機(jī)構(gòu)，密切政府、企業(yè)與東道國的聯(lián)系，為出海企業(yè)提供東道國的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、法律制度等信息咨詢；另一方面，政府推行稅收抵免法及海外投資虧損準(zhǔn)備金等，減輕出海企業(yè)稅負(fù)和經(jīng)營風(fēng)險。

第三，提供融資和技術(shù)援助，提高企業(yè)出海能力。一方面，政府為出海企業(yè)提供投資擔(dān)保，如海外投資保險制度，并且鼓勵金融機(jī)構(gòu)加大對企業(yè)出海投資的信貸優(yōu)惠，并鼓勵其設(shè)立海外分支機(jī)構(gòu)，增強(qiáng)對日本企業(yè)在海外的金融服務(wù)能力；另一方面，推行“官—產(chǎn)—學(xué)”一體的科創(chuàng)體制，將科研與生產(chǎn)緊密結(jié)合；政府為中小企業(yè)出海提供技術(shù)援助和啟動資金，并鼓勵大企業(yè)向中小企業(yè)提供資金、技術(shù)和信息等方面的幫助。

綜上，雖然中日經(jīng)濟(jì)體制、所處階段等有很大不同，但是當(dāng)前我國對外直接投資面臨的情形與昔日的日本存在相似之處，如二者在發(fā)展對外貿(mào)易、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的過程中貿(mào)易摩擦日益增多，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和較高的外匯儲備需要通過對外直接投資提高外匯收益和尋求出路等。因此，借鑒日本投資立國的經(jīng)驗(yàn)，以及根據(jù)我國出海企業(yè)的投資特點(diǎn)，本文提出了現(xiàn)階段促進(jìn)我國出海企業(yè)投資發(fā)展的對策建議。

促進(jìn)我國企業(yè)海外投資高質(zhì)量發(fā)展的建議

投資環(huán)境穩(wěn)定是首要前提。首先，國家通過外交手段與投資國就投資合作達(dá)成共識，減輕因國家間政治理念不同導(dǎo)致的投資摩擦，并推進(jìn)與目標(biāo)國建立投資仲裁機(jī)制，保障我國企業(yè)投資權(quán)益。

其次，推進(jìn)雙邊和多邊投資協(xié)定的簽訂與升級，通過獲取規(guī)則層面的話語權(quán)和主導(dǎo)權(quán)，消除貿(mào)易壁壘和簡化審查手續(xù)，促進(jìn)投資自由化和便利化，營造開放、包容、公正、透明的國際投資環(huán)境，保護(hù)企業(yè)出海投資的境外收益和合法權(quán)益。

再次，政府牽頭設(shè)立海外投資咨詢機(jī)構(gòu)，為出海企業(yè)提供投資保險、風(fēng)險管理、投資機(jī)會尋找和鑒別、項(xiàng)目可行性分析、有關(guān)規(guī)章與制度審查等方面的咨詢服務(wù)，從而使企業(yè)降低外部風(fēng)險、客觀評估和抓住投資機(jī)會。

最后，優(yōu)化金融體制，政策性金融、商業(yè)性金融與開發(fā)性金融“三管齊下”。第一，政策性金融機(jī)構(gòu)（如國開行、進(jìn)出口銀行）加快在海外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的步伐，幫助企業(yè)在東道國開展政治、金融、貿(mào)易等方面的前期調(diào)研與項(xiàng)目投資，降低投資雙方的信息不對稱。第二，開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加強(qiáng)國際金融合作（如開展授信轉(zhuǎn)貸、銀團(tuán)貸款、聯(lián)合貸款等），發(fā)揮對于投資回收周期長、資金需求大且具有較強(qiáng)正外部性項(xiàng)目的支持作用，尤其重視增強(qiáng)對“一帶一路”共建國家或地區(qū)重點(diǎn)和熱點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)的支持。第三，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)在我國企業(yè)對外投資較集中區(qū)域開展業(yè)務(wù)，為出海企業(yè)提供本土化金融服務(wù)。

投資靈活多樣是主要手段。投資方式上，首先，調(diào)整更為靈活的并購方式，如先引入其他合作伙伴組建聯(lián)合體再進(jìn)行并購。其次，增加綠地投資，即投資從零開始，在海外新建廠房和辦公樓等設(shè)施再加以經(jīng)營。再次，開展股權(quán)投資，即通過購買目標(biāo)企業(yè)的股票，或參與其股權(quán)融資活動來進(jìn)行投資。

投資區(qū)域上，一方面，積極拓展對發(fā)展中國家的投資，推動共建“一帶一路”走深走實(shí)，且既要積極推進(jìn)大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和產(chǎn)能合作深化，也要促進(jìn)“小而美”的項(xiàng)目落地實(shí)施。另一方面，加強(qiáng)對發(fā)達(dá)國家的投資，強(qiáng)化政府間合作共識，并且行動上要積極加強(qiáng)溝通交流，探求雙方投資合作的利益共同點(diǎn)，確保雙方投資者在對方國家的投資享有公平待遇。

法律制度完善是重要保障。一是完善對外直接投資頂層設(shè)計。相關(guān)部門應(yīng)在總結(jié)、梳理、整合已出臺的出海投資法律規(guī)范的基礎(chǔ)上，加快制定統(tǒng)一的中國對外投資法，并以此作為基本法建立健全符合我國開放實(shí)際、體例科學(xué)、內(nèi)容完整、協(xié)調(diào)一致的對外投資法律體系。

二是提高對外直接投資審批效率。給予地方政府更多的自主權(quán)，探索對外直接投資行政審批權(quán)限進(jìn)一步下放至地方政府的操作路徑和鋪開模式。進(jìn)一步完善當(dāng)前備案制的操作流程，簡化企業(yè)備案手續(xù)，同時加快備案審核的速度，縮短企業(yè)開展對外直接投資的審批時間。

三是加強(qiáng)對外直接投資后續(xù)監(jiān)管。建立并完善對外直接投資項(xiàng)目與企業(yè)后期登記制度，對投資企業(yè)及項(xiàng)目在國外的經(jīng)營狀況及時跟蹤，并建立促進(jìn)出海企業(yè)資金、海外收益、稅收回流的疏導(dǎo)和監(jiān)管機(jī)制，實(shí)現(xiàn)國外收益反哺國內(nèi)。此外應(yīng)增加對企業(yè)出海投資風(fēng)險知識認(rèn)知和防范的宣傳力度，督促企業(yè)建立風(fēng)險預(yù)警和化解機(jī)制，防范化解企業(yè)出海投資的事前、事中、事后風(fēng)險。

經(jīng)營管理能力是內(nèi)在要求。一是重視將自身發(fā)展與國家發(fā)展戰(zhàn)略有機(jī)結(jié)合。黨的二十大報告提出“推進(jìn)高水平對外開放”以及“堅(jiān)持面向世界科技前沿、加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)。以國家戰(zhàn)略需求為導(dǎo)向，集聚力量進(jìn)行原創(chuàng)性引領(lǐng)性科技攻關(guān)，堅(jiān)決打贏關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅(jiān)戰(zhàn)。”企業(yè)投資要順應(yīng)對外投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整趨勢，不僅在具有本國產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的領(lǐng)域積極投資，而且也要謀求科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級，實(shí)現(xiàn)技術(shù)主導(dǎo)權(quán)的創(chuàng)新和可控。與此同時，企業(yè)要積極加強(qiáng)在生命科學(xué)、人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、物聯(lián)網(wǎng)等新領(lǐng)域新業(yè)態(tài)的對外直接投資合作，以在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)革命中占據(jù)戰(zhàn)略制高點(diǎn)。

二是建立風(fēng)險防范、預(yù)警和化解機(jī)制。在項(xiàng)目投資之前，企業(yè)要積極借助政府和民間咨詢機(jī)構(gòu)的力量，對東道國投資環(huán)境進(jìn)行調(diào)研，包括其法律制度、營商環(huán)境、引資政策，甚至文化差異等。企業(yè)應(yīng)積極建立風(fēng)險防范內(nèi)控機(jī)制，全面評估海外市場以及投資項(xiàng)目可能存在的風(fēng)險，并建立風(fēng)險應(yīng)急預(yù)案，降低對外投資事前、事中和事后的不確定性風(fēng)險。

三是制定完備戰(zhàn)略。投資前，出海企業(yè)有必要制定完善的戰(zhàn)略規(guī)劃，包括：投資目的、業(yè)務(wù)重合程度、業(yè)務(wù)整合潛力、投資合作的協(xié)同效應(yīng)等。投資過程中，企業(yè)要進(jìn)行充分的盡職調(diào)查，包括被投資企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營情況、管理風(fēng)格、市場透明度、勞工組織、供應(yīng)商、融資條件、客戶結(jié)構(gòu)、公司文化等，從而靈活調(diào)整投資戰(zhàn)略。投資后，注意雙方的業(yè)務(wù)整合與文化融合，積極學(xué)習(xí)世界級跨國企業(yè)的經(jīng)營與管理理念，實(shí)現(xiàn)投資雙方的協(xié)同利益最大化。

（作者為中央財經(jīng)大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院院長、教授、博導(dǎo)）

【注釋】

①吳福象、汪麗娟：《解碼中國OFDI：歷史軌跡、發(fā)展?jié)摿εc布局優(yōu)化》，《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》，2021年第4期。

責(zé)編/靳佳 美編/楊玲玲

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