通過為技術(shù)創(chuàng)新、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、新產(chǎn)業(yè)培育提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持，耐心資本促進(jìn)科技、產(chǎn)業(yè)、金融三者形成良性循環(huán)

日前，“深圳創(chuàng)投日”耐心資本專場(chǎng)在廣東深圳南山區(qū)成功舉辦。本次活動(dòng)集中舉行了9只金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資合作基金及1只險(xiǎn)資合作基金的簽約儀式，合作總金額達(dá)到550億元，這些基金合作項(xiàng)目將集合各方優(yōu)勢(shì)資源，共同投資于符合國(guó)家政策導(dǎo)向、掌握核心技術(shù)、行業(yè)地位突出的優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)。

4月30日召開的中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要積極發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，壯大耐心資本。“耐心資本”這一概念受到各方高度關(guān)注?！秶?guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》提出，建立培育長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)生態(tài)，完善適配長(zhǎng)期投資的基礎(chǔ)制度，構(gòu)建支持“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的政策體系；中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》……各地各部門積極采取措施培育壯大耐心資本，引導(dǎo)更多金融資源向新質(zhì)生產(chǎn)力集聚。

越是推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，越需要培育壯大耐心資本。耐心資本專注于長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資，特點(diǎn)主要體現(xiàn)為長(zhǎng)期性、價(jià)值投資和穩(wěn)定性?？萍紕?chuàng)新是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素。原創(chuàng)性、顛覆性的科技創(chuàng)新活動(dòng)同時(shí)也具有創(chuàng)新成果的不確定性，不易產(chǎn)生立竿見影的投資回報(bào)，多數(shù)尚在初創(chuàng)期的科技企業(yè)通常會(huì)面臨融資難、融資貴等“成長(zhǎng)的煩惱”。耐心資本不只關(guān)注企業(yè)的短期收益狀況，更看重企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力、領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、商業(yè)模式等非財(cái)務(wù)指標(biāo)和發(fā)展?jié)摿Γ軌驗(yàn)橥顿Y項(xiàng)目提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持，愿意陪伴企業(yè)成長(zhǎng)。加快培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，耐心資本將起到重要作用。

培育壯大耐心資本，需要政府、投資機(jī)構(gòu)等多方協(xié)同發(fā)力。有關(guān)部門要從制度構(gòu)建、投資者保護(hù)等方面入手，形成全方位的支持體系，吸引更多中長(zhǎng)期資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，具體舉措包括完善決策、考核、容錯(cuò)、退出機(jī)制，加大力度保護(hù)投資者合法權(quán)益，嚴(yán)厲打擊財(cái)務(wù)造假、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為，等等。機(jī)構(gòu)投資者是資本市場(chǎng)的“壓艙石”，要堅(jiān)持長(zhǎng)期主義、專業(yè)主義，完善長(zhǎng)期考核評(píng)價(jià)體系、打造長(zhǎng)期投資文化、提升專業(yè)投研水平、培養(yǎng)專業(yè)投資團(tuán)隊(duì)，堅(jiān)定做創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的發(fā)現(xiàn)者、陪伴者。

通過為技術(shù)創(chuàng)新、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、新產(chǎn)業(yè)培育提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持，耐心資本促進(jìn)科技、產(chǎn)業(yè)、金融三者形成良性循環(huán)。這種循環(huán)不僅推動(dòng)了新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，也將為耐心資本自身帶來長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)。無論是培育壯大耐心資本，還是培育新質(zhì)生產(chǎn)力，都體現(xiàn)出這樣一個(gè)道理：要有前瞻眼光和戰(zhàn)略定力，不懼怕風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，堅(jiān)持做正確的事，在長(zhǎng)期投入與堅(jiān)持中收獲碩果。

資本更加耐心，創(chuàng)新更有信心。近期，更加關(guān)注高成長(zhǎng)性、長(zhǎng)期投資潛力行業(yè)的中證A500交易型開放式指數(shù)基金受到市場(chǎng)歡迎；試點(diǎn)擴(kuò)圍后，已有多個(gè)城市與金融資產(chǎn)投資公司合作成立股權(quán)投資基金，有的基金已經(jīng)開始運(yùn)作。耐心資本是科技創(chuàng)新重要的支撐力量，我們有條件有信心乘勢(shì)而上，培育壯大耐心資本，為激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力、培育發(fā)展動(dòng)能注入澎湃力量。

什么是“耐心資本”？（財(cái)經(jīng)新知） 

李宇軒

“耐心資本”是指對(duì)資本回報(bào)有較長(zhǎng)期限展望且對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有較高承受力的資本，不以追求短期收益為首要目標(biāo)，而更重視長(zhǎng)期回報(bào)的項(xiàng)目或投資活動(dòng)，通常不受市場(chǎng)短期波動(dòng)干擾。從全球?qū)嵺`看，耐心資本主要來源于政府投資基金、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)資本等，是私募創(chuàng)投基金、公募基金等引入中長(zhǎng)期資金的重要來源，能夠?yàn)橥顿Y項(xiàng)目、資本市場(chǎng)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持，是科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的關(guān)鍵要素保障，是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要條件和推動(dòng)力。

黨的二十屆三中全會(huì)《決定》提出，鼓勵(lì)和規(guī)范發(fā)展天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資，更好發(fā)揮政府投資基金作用，發(fā)展耐心資本。9月26日召開的中共中央政治局會(huì)議提出，要努力提振資本市場(chǎng)，大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)。

中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》）。著眼于“長(zhǎng)錢更多、長(zhǎng)錢更長(zhǎng)、回報(bào)更優(yōu)”的目標(biāo)，進(jìn)一步促進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市，《指導(dǎo)意見》重點(diǎn)提出三方面舉措：

一是大力發(fā)展權(quán)益類公募基金。重點(diǎn)是督促基金公司進(jìn)一步端正經(jīng)營(yíng)理念，堅(jiān)持投資者回報(bào)導(dǎo)向，著力提升投研和服務(wù)能力，創(chuàng)設(shè)更多滿足老百姓需求的產(chǎn)品，努力為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期收益。

二是完善“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的制度環(huán)境。重點(diǎn)是提高對(duì)中長(zhǎng)期資金權(quán)益投資的監(jiān)管包容性，全面落實(shí)3年以上長(zhǎng)周期考核。打通影響保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的制度障礙，促進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)做堅(jiān)定的價(jià)值投資者，為資本市場(chǎng)提供穩(wěn)定的長(zhǎng)期投資。

三是持續(xù)改善資本市場(chǎng)生態(tài)。重點(diǎn)是多措并舉提高上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，完善機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理等配套制度安排，同時(shí)嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為，塑造中長(zhǎng)期資金“愿意來、留得住、發(fā)展得好”的良好市場(chǎng)生態(tài)。